Российская экономика переходит из стадии «замедления» в стадию «спада».

Пик роста пришелся на 2024 год, когда ВВП увеличился на 4,9%. В 2025-м последовало замедление до 1%.  В текущем году мы прогнозируем дальнейшее снижение темпов роста до 0,9%, но из-за ужесточения бюджетного правила может быть и еще меньше. 

Это отражается и на финансовых результатах компаний: по итогам 11 месяцев 2025 года они на 5,5% ниже аналогичного периода 2024 года. Прибыли продолжат снижаться и в этом году.

Уверенность компаний тоже пока последовательно ухудшается: индикатор бизнес-климата из мониторинга предприятий ЦБ снизился до минимального значения с октября 2022 года. 

Можно подытожить, что стадия «спада» началась с начала 2026 года. 

А теперь совмещаем теорию из карточек и российские реалии, чтобы понять тренды 2026 года (при неизменных внешних условиях):
◾️доходности облигаций будут снижаться;
◾️фондовый рынок скорее перейдет к активному росту ближе к концу года;
◾️кредитные спреды будут оставаться широкими, высокодоходные облигации будут нести особенно высокие риски. 

Исходя из этих трендов привлекательно выглядят надежные ОФЗ с фиксированным купоном, по которым можно зафиксировать высокую доходность без лишних кредитных рисков, пока рынок акций остается под давлением ухудшающихся финансовых результатов. 

Но жизнь куда сложнее, поэтому стоит держать и другие активы на случай реализации рисков. Подробнее разбирали в начале года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

, Игры с ценами на нефть и газ. Перспективы бюджета и курса рубля. Экономики России грозит стагфляция. В России предложили вернуть «крепостное право». Налоги в России: новые идеи и предложения. Контроль за соцсетями и регистр больных. Рост цен: водка, картофель, яйца и курятина. Весенний паводок – на партийный контроль. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов во вторник демонстрируют разнонаправленные и незначительные колебания, отступив от дневных минимумов, но не удержав ранее достигнутые позиции. Очередной виток волатильности захлестнул рынок, пока инвесторы анализируют противоречивые сигналы о перспективах поставок нефти на фоне войны в Иране, продолжающей дестабилизировать мировые энергетические рынки. , Может ли стать проект запуска цифрового рубля (ЦР) крупнейшим провалом Центробанка? Неоднократно изменялись сроки проекта, концепция и даже цели внедрения – теперь мы ориентируем ЦР не на трансграничные переводы, а на смарт-контракты и контроль за госрасходами. Ситуация стала напряженной и после заявления советника главы ЦБ Кирилла Тремасова, который сообщил, что массового перехода населения на цифровой рубль не ожидает. О ситуации с цифровым рублем рассказывает Тимур Аитов, председатель комиссии по безопасности финансовых рынков Совета ТПП России,

Российская экономика переходит из стадии «замедления» в стадию «спада».

Пик роста пришелся на 2024 год, когда ВВП увеличился на 4,9%. В 2025-м последовало замедление до 1%.  В текущем году мы прогнозируем дальнейшее снижение темпов роста до 0,9%, но из-за ужесточения бюджетного правила может быть и еще меньше. 

Это отражается и на финансовых результатах компаний: по итогам 11 месяцев 2025 года они на 5,5% ниже аналогичного периода 2024 года. Прибыли продолжат снижаться и в этом году.

Уверенность компаний тоже пока последовательно ухудшается: индикатор бизнес-климата из мониторинга предприятий ЦБ снизился до минимального значения с октября 2022 года. 

Можно подытожить, что стадия «спада» началась с начала 2026 года. 

А теперь совмещаем теорию из карточек и российские реалии, чтобы понять тренды 2026 года (при неизменных внешних условиях):
◾️доходности облигаций будут снижаться;
◾️фондовый рынок скорее перейдет к активному росту ближе к концу года;
◾️кредитные спреды будут оставаться широкими, высокодоходные облигации будут нести особенно высокие риски. 

Исходя из этих трендов привлекательно выглядят надежные ОФЗ с фиксированным купоном, по которым можно зафиксировать высокую доходность без лишних кредитных рисков, пока рынок акций остается под давлением ухудшающихся финансовых результатов. 

Но жизнь куда сложнее, поэтому стоит держать и другие активы на случай реализации рисков. Подробнее разбирали в начале года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

, Игры с ценами на нефть и газ. Перспективы бюджета и курса рубля. Экономики России грозит стагфляция. В России предложили вернуть «крепостное право». Налоги в России: новые идеи и предложения. Контроль за соцсетями и регистр больных. Рост цен: водка, картофель, яйца и курятина. Весенний паводок – на партийный контроль. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов во вторник демонстрируют разнонаправленные и незначительные колебания, отступив от дневных минимумов, но не удержав ранее достигнутые позиции. Очередной виток волатильности захлестнул рынок, пока инвесторы анализируют противоречивые сигналы о перспективах поставок нефти на фоне войны в Иране, продолжающей дестабилизировать мировые энергетические рынки. , Может ли стать проект запуска цифрового рубля (ЦР) крупнейшим провалом Центробанка? Неоднократно изменялись сроки проекта, концепция и даже цели внедрения – теперь мы ориентируем ЦР не на трансграничные переводы, а на смарт-контракты и контроль за госрасходами. Ситуация стала напряженной и после заявления советника главы ЦБ Кирилла Тремасова, который сообщил, что массового перехода населения на цифровой рубль не ожидает. О ситуации с цифровым рублем рассказывает Тимур Аитов, председатель комиссии по безопасности финансовых рынков Совета ТПП России,

Российская экономика переходит из стадии «замедления» в стадию «спада».

Пик роста пришелся на 2024 год, когда ВВП увеличился на 4,9%. В 2025-м последовало замедление до 1%.  В текущем году мы прогнозируем дальнейшее снижение темпов роста до 0,9%, но из-за ужесточения бюджетного правила может быть и еще меньше. 

Это отражается и на финансовых результатах компаний: по итогам 11 месяцев 2025 года они на 5,5% ниже аналогичного периода 2024 года. Прибыли продолжат снижаться и в этом году.

Уверенность компаний тоже пока последовательно ухудшается: индикатор бизнес-климата из мониторинга предприятий ЦБ снизился до минимального значения с октября 2022 года. 

Можно подытожить, что стадия «спада» началась с начала 2026 года. 

А теперь совмещаем теорию из карточек и российские реалии, чтобы понять тренды 2026 года (при неизменных внешних условиях):
◾️доходности облигаций будут снижаться;
◾️фондовый рынок скорее перейдет к активному росту ближе к концу года;
◾️кредитные спреды будут оставаться широкими, высокодоходные облигации будут нести особенно высокие риски. 

Исходя из этих трендов привлекательно выглядят надежные ОФЗ с фиксированным купоном, по которым можно зафиксировать высокую доходность без лишних кредитных рисков, пока рынок акций остается под давлением ухудшающихся финансовых результатов. 

Но жизнь куда сложнее, поэтому стоит держать и другие активы на случай реализации рисков. Подробнее разбирали в начале года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

, Игры с ценами на нефть и газ. Перспективы бюджета и курса рубля. Экономики России грозит стагфляция. В России предложили вернуть «крепостное право». Налоги в России: новые идеи и предложения. Контроль за соцсетями и регистр больных. Рост цен: водка, картофель, яйца и курятина. Весенний паводок – на партийный контроль. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов во вторник демонстрируют разнонаправленные и незначительные колебания, отступив от дневных минимумов, но не удержав ранее достигнутые позиции. Очередной виток волатильности захлестнул рынок, пока инвесторы анализируют противоречивые сигналы о перспективах поставок нефти на фоне войны в Иране, продолжающей дестабилизировать мировые энергетические рынки. , Может ли стать проект запуска цифрового рубля (ЦР) крупнейшим провалом Центробанка? Неоднократно изменялись сроки проекта, концепция и даже цели внедрения – теперь мы ориентируем ЦР не на трансграничные переводы, а на смарт-контракты и контроль за госрасходами. Ситуация стала напряженной и после заявления советника главы ЦБ Кирилла Тремасова, который сообщил, что массового перехода населения на цифровой рубль не ожидает. О ситуации с цифровым рублем рассказывает Тимур Аитов, председатель комиссии по безопасности финансовых рынков Совета ТПП России,

Российская экономика переходит из стадии «замедления» в стадию «спада».

Пик роста пришелся на 2024 год, когда ВВП увеличился на 4,9%. В 2025-м последовало замедление до 1%.  В текущем году мы прогнозируем дальнейшее снижение темпов роста до 0,9%, но из-за ужесточения бюджетного правила может быть и еще меньше. 

Это отражается и на финансовых результатах компаний: по итогам 11 месяцев 2025 года они на 5,5% ниже аналогичного периода 2024 года. Прибыли продолжат снижаться и в этом году.

Уверенность компаний тоже пока последовательно ухудшается: индикатор бизнес-климата из мониторинга предприятий ЦБ снизился до минимального значения с октября 2022 года. 

Можно подытожить, что стадия «спада» началась с начала 2026 года. 

А теперь совмещаем теорию из карточек и российские реалии, чтобы понять тренды 2026 года (при неизменных внешних условиях):
◾️доходности облигаций будут снижаться;
◾️фондовый рынок скорее перейдет к активному росту ближе к концу года;
◾️кредитные спреды будут оставаться широкими, высокодоходные облигации будут нести особенно высокие риски. 

Исходя из этих трендов привлекательно выглядят надежные ОФЗ с фиксированным купоном, по которым можно зафиксировать высокую доходность без лишних кредитных рисков, пока рынок акций остается под давлением ухудшающихся финансовых результатов. 

Но жизнь куда сложнее, поэтому стоит держать и другие активы на случай реализации рисков. Подробнее разбирали в начале года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

, Игры с ценами на нефть и газ. Перспективы бюджета и курса рубля. Экономики России грозит стагфляция. В России предложили вернуть «крепостное право». Налоги в России: новые идеи и предложения. Контроль за соцсетями и регистр больных. Рост цен: водка, картофель, яйца и курятина. Весенний паводок – на партийный контроль. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов во вторник демонстрируют разнонаправленные и незначительные колебания, отступив от дневных минимумов, но не удержав ранее достигнутые позиции. Очередной виток волатильности захлестнул рынок, пока инвесторы анализируют противоречивые сигналы о перспективах поставок нефти на фоне войны в Иране, продолжающей дестабилизировать мировые энергетические рынки. , Может ли стать проект запуска цифрового рубля (ЦР) крупнейшим провалом Центробанка? Неоднократно изменялись сроки проекта, концепция и даже цели внедрения – теперь мы ориентируем ЦР не на трансграничные переводы, а на смарт-контракты и контроль за госрасходами. Ситуация стала напряженной и после заявления советника главы ЦБ Кирилла Тремасова, который сообщил, что массового перехода населения на цифровой рубль не ожидает. О ситуации с цифровым рублем рассказывает Тимур Аитов, председатель комиссии по безопасности финансовых рынков Совета ТПП России,