Еженедельный обзор валют. Война в Иране затягивается
Курс доллара за неделю снизился на 0,4, слегка скорректировавшись после роста предыдущей недели. На днях президент США Дональд Трамп заявлял, что добился прогресса в переговорах с Ираном. Эти сообщения иранские власти опровергли. США продолжают стягивать войска к Персидскому заливу. Трамп отменил до завершения иранского конфликта поездку в Китай, которая должна была состояться в начале апреля. Конфликт затягивается. Рассказывают Кирилл Кононов и Илья Федоров, аналитики «БКС Мир инвестиций».
Война в Иране остается доминирующим сюжетом для рынков. Цена Brent закрепилась в диапазоне $100–120. Поставочные контракты с Ближнего Востока торгуются по $120–150.
Большинство центральных банков оставили ставки неизменными. Все центральные банки отметили и увеличение инфляционных рисков, и повышение политической неопределенности в ближайшие месяцы. Вероятно, большинство ЦБ будет ждать значимого прироста инфляции, перед тем как переходить к повышению ставок.
США (индекс DXY): доллар силен, несмотря на тревожную геополитику
Индекс курса доллара США (DXY) на неделе снизился на 0,4% до уровня 99 п. Бегство в качество продолжилось. Индекс S&P 500 потерял 6% от максимумов февраля.
ФРС оставила ставку на уровне 3,75%. Прогноз инфляции и среднего уровня ставки на 2026 г. был незначительно повышен. На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл отмечал, что инфляционные риски в результате войны в Иране выросли, но регулятор будет ждать дополнительных данных, прежде чем существенно менять политику.
Цены производителей в феврале повысились на 0,7% к предыдущему месяцу (м/м), базовые цены (без учета стоимости топлива и продовольствия) — на 0,5% м/м. В основном сказался резкий рост отпускных цен на продовольствие и энерготовары. Также в устойчиво высоком темпе дорожало промышленное сырье (металлы, техника).
Заказы в промышленности в январе выросли всего на 0,1% м/м из-за разового снижения в авиасекторе (без его учета +0,4% м/м).
Полагаем, что в ближайшие недели доллар будет высоким из-за усиления волатильности на рынках и бегства в качество, но затем вернется в диапазон 95–98 пунктов по индексу DXY.
Канада (USD/CAD): «луни» продолжает колебаться вслед за долларом США
Курс канадского доллара за неделю окреп на 0,4%, отзеркалив ослабление доллара США. Теоретически Канада выигрывает от роста цен на нефть, но ожидающееся распространение проблем в других регионах мира должно ограничить позитив для ее экономики.
Банк Канады оставил ставку на уровне 2,25%. ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы экономический рост будет медленнее, а инфляционное давление вырастет.
Номинальные розничные продажи в феврале выросли на 0,9% м/м (при инфляции в 0,5% м/м). Цены производителей прибавили 0,4% м/м. Номинальные показатели деловой активности на этом фоне растут, но реальный спрос увеличивается медленно.
Канадский доллар в последние месяцы переоценивается пропорционально изменению курса доллара США. В перспективе полугода и более мы допускаем его дополнительное ослабление относительно доллара из-за уязвимости Канады к торговым шокам.
Китай (USD/CNY): юань стабилен
Курс юаня на неделе был стабилен (-0,04%). Дополнительная волатильность последних недель, на наш взгляд, отражает колебания потоков капитала из-за иранской войны, но пока не является признаком прекращения укрепления юаня.
Народный банк Китая оставил ставки неизменными (по кредитам на год — 3%, на пять лет — 3,5%), отметив увеличение инфляционных рисков в среднесрочной перспективе.
На неделе Китай также запретил экспорт удобрений и нефтепродуктов, чтобы повысить устойчивость внутреннего рынка к перебоям поставок нефти и газа.
Полагаем, что курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иену отбили от 159
За неделю иена укрепилась на 0,3% — сопоставимо с ослаблением доллара.
Банк Японии оставил ставку на уровне 0,75%. Как и другие ЦБ, японский регулятор отметил, что ускорение инфляции может привести к повышению ставки на ближайших заседаниях. Ожидания повышения ставки могут начать способствовать локальному укреплению иены.
Промышленное производство в январе выросло на 0,7% г/г — его снижение в середине года в результате введения пошлин США было компенсировано увеличением как внутренних заказов, так и экспорта в страны Азии. Новые заказы в промышленности в январе выросли на 14% в годовом сопоставлении (г/г).
Инфляция в феврале составила -0,2% м/м и 1,3% г/г. Основной эффект относим на снижение стоимости электричества (в результате действия субсидий) и медленный рост или снижение цен в регулируемых ценах услуг (-5% г/г в образовании, 0% в здравоохранении и т.п.).
В обозримой перспективе увеличение госрасходов и нефтяной шок должны привести к дальнейшему ослаблению японской валюты.
Россия (USD/RUB): рубль там, где надо
Резкое ослабление рубля на прошлой неделе мы объясняем последствиями разрыва ликвидности в юаневых свопах. Сокращение объема валютных депозитов в последние месяцы привело к появлению нехватки юаневых пассивов в банковской системе и повышению юаневых ставок на денежном рынке в феврале. Рынки ожидали роста юаневой ликвидности в результате продаж валюты минфином, но их не последовало. Валютная выручка российских экспортеров в марте оказалась небольшой из-за низких цен нефти и газа в январе. Возник краткосрочный дефицит юаней, усиленный спекулятивными операциями, и курс рубля резко ослаб. Однако это ослабление было краткосрочным — запасы валюты в финансовой системе оставались. В результате курс сейчас отыгрывает потери и находится ровно там, где мы ожидали, исходя из фундаментальных факторов – около 82 рублей за доллар.
Золото (XAU/USD): золото упало до 200-дневной средней
Цена золота за неделю снизилась на 12%. Большинство рынков продолжило отыгрывать ускорение инфляции, большую жесткость денежно-кредитной политики и рост доходностей традиционных активов, что способствовало продажам золота. Потребность в ликвидности в стрессовый период продолжала удовлетворяться в том числе за счет продаж золота. По всей видимости, к регулярным продажам добавилось экстренное закрытие длинных маржинальных позиций в золоте.
Мы по-прежнему считаем, что цена золота в ближайшие недели будет высоковолатильной.
Важные даты
25 марта — цены экспорта–импорта (февраль)
2 апреля — заказы в промышленности (февраль)
3 апреля — зарплаты, безработица (март)
26 марта — средняя зарплата (январь)
27 марта — продажи в оптовой торговле (январь)
31 марта — оперативная оценка ВВП (январь — февраль)
27 марта — прибыли в промышленности (февраль)
30 марта — протокол заседания ЦБ
31 марта — уровень безработицы, промышленное производство, розничные продажи (февраль)
25 марта — промышленное производство (февраль)
1 апреля — уровень безработицы, розничные продажи (февраль), протокол заседания ЦБ по ставке
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Узнать больше по теме
Инвестиции: как быстро и надежно приумножить свои накопления
В условиях экономической нестабильности вопрос сохранения сбережений выходит на первый план. Важно грамотно выбрать инструменты, которые не только не дадут сгореть денежным средствам, но и помогут заработать. Просто и емко расскажем об инвестициях для новичков и перечислим их основные ошибки.
Еженедельный обзор валют. Война в Иране затягивается
Курс доллара за неделю снизился на 0,4, слегка скорректировавшись после роста предыдущей недели. На днях президент США Дональд Трамп заявлял, что добился прогресса в переговорах с Ираном. Эти сообщения иранские власти опровергли. США продолжают стягивать войска к Персидскому заливу. Трамп отменил до завершения иранского конфликта поездку в Китай, которая должна была состояться в начале апреля. Конфликт затягивается. Рассказывают Кирилл Кононов и Илья Федоров, аналитики «БКС Мир инвестиций».
Война в Иране остается доминирующим сюжетом для рынков. Цена Brent закрепилась в диапазоне $100–120. Поставочные контракты с Ближнего Востока торгуются по $120–150.
Большинство центральных банков оставили ставки неизменными. Все центральные банки отметили и увеличение инфляционных рисков, и повышение политической неопределенности в ближайшие месяцы. Вероятно, большинство ЦБ будет ждать значимого прироста инфляции, перед тем как переходить к повышению ставок.
США (индекс DXY): доллар силен, несмотря на тревожную геополитику
Индекс курса доллара США (DXY) на неделе снизился на 0,4% до уровня 99 п. Бегство в качество продолжилось. Индекс S&P 500 потерял 6% от максимумов февраля.
ФРС оставила ставку на уровне 3,75%. Прогноз инфляции и среднего уровня ставки на 2026 г. был незначительно повышен. На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл отмечал, что инфляционные риски в результате войны в Иране выросли, но регулятор будет ждать дополнительных данных, прежде чем существенно менять политику.
Цены производителей в феврале повысились на 0,7% к предыдущему месяцу (м/м), базовые цены (без учета стоимости топлива и продовольствия) — на 0,5% м/м. В основном сказался резкий рост отпускных цен на продовольствие и энерготовары. Также в устойчиво высоком темпе дорожало промышленное сырье (металлы, техника).
Заказы в промышленности в январе выросли всего на 0,1% м/м из-за разового снижения в авиасекторе (без его учета +0,4% м/м).
Полагаем, что в ближайшие недели доллар будет высоким из-за усиления волатильности на рынках и бегства в качество, но затем вернется в диапазон 95–98 пунктов по индексу DXY.
Канада (USD/CAD): «луни» продолжает колебаться вслед за долларом США
Курс канадского доллара за неделю окреп на 0,4%, отзеркалив ослабление доллара США. Теоретически Канада выигрывает от роста цен на нефть, но ожидающееся распространение проблем в других регионах мира должно ограничить позитив для ее экономики.
Банк Канады оставил ставку на уровне 2,25%. ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы экономический рост будет медленнее, а инфляционное давление вырастет.
Номинальные розничные продажи в феврале выросли на 0,9% м/м (при инфляции в 0,5% м/м). Цены производителей прибавили 0,4% м/м. Номинальные показатели деловой активности на этом фоне растут, но реальный спрос увеличивается медленно.
Канадский доллар в последние месяцы переоценивается пропорционально изменению курса доллара США. В перспективе полугода и более мы допускаем его дополнительное ослабление относительно доллара из-за уязвимости Канады к торговым шокам.
Китай (USD/CNY): юань стабилен
Курс юаня на неделе был стабилен (-0,04%). Дополнительная волатильность последних недель, на наш взгляд, отражает колебания потоков капитала из-за иранской войны, но пока не является признаком прекращения укрепления юаня.
Народный банк Китая оставил ставки неизменными (по кредитам на год — 3%, на пять лет — 3,5%), отметив увеличение инфляционных рисков в среднесрочной перспективе.
На неделе Китай также запретил экспорт удобрений и нефтепродуктов, чтобы повысить устойчивость внутреннего рынка к перебоям поставок нефти и газа.
Полагаем, что курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иену отбили от 159
За неделю иена укрепилась на 0,3% — сопоставимо с ослаблением доллара.
Банк Японии оставил ставку на уровне 0,75%. Как и другие ЦБ, японский регулятор отметил, что ускорение инфляции может привести к повышению ставки на ближайших заседаниях. Ожидания повышения ставки могут начать способствовать локальному укреплению иены.
Промышленное производство в январе выросло на 0,7% г/г — его снижение в середине года в результате введения пошлин США было компенсировано увеличением как внутренних заказов, так и экспорта в страны Азии. Новые заказы в промышленности в январе выросли на 14% в годовом сопоставлении (г/г).
Инфляция в феврале составила -0,2% м/м и 1,3% г/г. Основной эффект относим на снижение стоимости электричества (в результате действия субсидий) и медленный рост или снижение цен в регулируемых ценах услуг (-5% г/г в образовании, 0% в здравоохранении и т.п.).
В обозримой перспективе увеличение госрасходов и нефтяной шок должны привести к дальнейшему ослаблению японской валюты.
Россия (USD/RUB): рубль там, где надо
Резкое ослабление рубля на прошлой неделе мы объясняем последствиями разрыва ликвидности в юаневых свопах. Сокращение объема валютных депозитов в последние месяцы привело к появлению нехватки юаневых пассивов в банковской системе и повышению юаневых ставок на денежном рынке в феврале. Рынки ожидали роста юаневой ликвидности в результате продаж валюты минфином, но их не последовало. Валютная выручка российских экспортеров в марте оказалась небольшой из-за низких цен нефти и газа в январе. Возник краткосрочный дефицит юаней, усиленный спекулятивными операциями, и курс рубля резко ослаб. Однако это ослабление было краткосрочным — запасы валюты в финансовой системе оставались. В результате курс сейчас отыгрывает потери и находится ровно там, где мы ожидали, исходя из фундаментальных факторов – около 82 рублей за доллар.
Золото (XAU/USD): золото упало до 200-дневной средней
Цена золота за неделю снизилась на 12%. Большинство рынков продолжило отыгрывать ускорение инфляции, большую жесткость денежно-кредитной политики и рост доходностей традиционных активов, что способствовало продажам золота. Потребность в ликвидности в стрессовый период продолжала удовлетворяться в том числе за счет продаж золота. По всей видимости, к регулярным продажам добавилось экстренное закрытие длинных маржинальных позиций в золоте.
Мы по-прежнему считаем, что цена золота в ближайшие недели будет высоковолатильной.
Важные даты
25 марта — цены экспорта–импорта (февраль)
2 апреля — заказы в промышленности (февраль)
3 апреля — зарплаты, безработица (март)
26 марта — средняя зарплата (январь)
27 марта — продажи в оптовой торговле (январь)
31 марта — оперативная оценка ВВП (январь — февраль)
27 марта — прибыли в промышленности (февраль)
30 марта — протокол заседания ЦБ
31 марта — уровень безработицы, промышленное производство, розничные продажи (февраль)
25 марта — промышленное производство (февраль)
1 апреля — уровень безработицы, розничные продажи (февраль), протокол заседания ЦБ по ставке
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Узнать больше по теме
Инвестиции: как быстро и надежно приумножить свои накопления
В условиях экономической нестабильности вопрос сохранения сбережений выходит на первый план. Важно грамотно выбрать инструменты, которые не только не дадут сгореть денежным средствам, но и помогут заработать. Просто и емко расскажем об инвестициях для новичков и перечислим их основные ошибки.
Еженедельный обзор валют. Война в Иране затягивается
Курс доллара за неделю снизился на 0,4, слегка скорректировавшись после роста предыдущей недели. На днях президент США Дональд Трамп заявлял, что добился прогресса в переговорах с Ираном. Эти сообщения иранские власти опровергли. США продолжают стягивать войска к Персидскому заливу. Трамп отменил до завершения иранского конфликта поездку в Китай, которая должна была состояться в начале апреля. Конфликт затягивается. Рассказывают Кирилл Кононов и Илья Федоров, аналитики «БКС Мир инвестиций».
Война в Иране остается доминирующим сюжетом для рынков. Цена Brent закрепилась в диапазоне $100–120. Поставочные контракты с Ближнего Востока торгуются по $120–150.
Большинство центральных банков оставили ставки неизменными. Все центральные банки отметили и увеличение инфляционных рисков, и повышение политической неопределенности в ближайшие месяцы. Вероятно, большинство ЦБ будет ждать значимого прироста инфляции, перед тем как переходить к повышению ставок.
США (индекс DXY): доллар силен, несмотря на тревожную геополитику
Индекс курса доллара США (DXY) на неделе снизился на 0,4% до уровня 99 п. Бегство в качество продолжилось. Индекс S&P 500 потерял 6% от максимумов февраля.
ФРС оставила ставку на уровне 3,75%. Прогноз инфляции и среднего уровня ставки на 2026 г. был незначительно повышен. На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл отмечал, что инфляционные риски в результате войны в Иране выросли, но регулятор будет ждать дополнительных данных, прежде чем существенно менять политику.
Цены производителей в феврале повысились на 0,7% к предыдущему месяцу (м/м), базовые цены (без учета стоимости топлива и продовольствия) — на 0,5% м/м. В основном сказался резкий рост отпускных цен на продовольствие и энерготовары. Также в устойчиво высоком темпе дорожало промышленное сырье (металлы, техника).
Заказы в промышленности в январе выросли всего на 0,1% м/м из-за разового снижения в авиасекторе (без его учета +0,4% м/м).
Полагаем, что в ближайшие недели доллар будет высоким из-за усиления волатильности на рынках и бегства в качество, но затем вернется в диапазон 95–98 пунктов по индексу DXY.
Канада (USD/CAD): «луни» продолжает колебаться вслед за долларом США
Курс канадского доллара за неделю окреп на 0,4%, отзеркалив ослабление доллара США. Теоретически Канада выигрывает от роста цен на нефть, но ожидающееся распространение проблем в других регионах мира должно ограничить позитив для ее экономики.
Банк Канады оставил ставку на уровне 2,25%. ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы экономический рост будет медленнее, а инфляционное давление вырастет.
Номинальные розничные продажи в феврале выросли на 0,9% м/м (при инфляции в 0,5% м/м). Цены производителей прибавили 0,4% м/м. Номинальные показатели деловой активности на этом фоне растут, но реальный спрос увеличивается медленно.
Канадский доллар в последние месяцы переоценивается пропорционально изменению курса доллара США. В перспективе полугода и более мы допускаем его дополнительное ослабление относительно доллара из-за уязвимости Канады к торговым шокам.
Китай (USD/CNY): юань стабилен
Курс юаня на неделе был стабилен (-0,04%). Дополнительная волатильность последних недель, на наш взгляд, отражает колебания потоков капитала из-за иранской войны, но пока не является признаком прекращения укрепления юаня.
Народный банк Китая оставил ставки неизменными (по кредитам на год — 3%, на пять лет — 3,5%), отметив увеличение инфляционных рисков в среднесрочной перспективе.
На неделе Китай также запретил экспорт удобрений и нефтепродуктов, чтобы повысить устойчивость внутреннего рынка к перебоям поставок нефти и газа.
Полагаем, что курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иену отбили от 159
За неделю иена укрепилась на 0,3% — сопоставимо с ослаблением доллара.
Банк Японии оставил ставку на уровне 0,75%. Как и другие ЦБ, японский регулятор отметил, что ускорение инфляции может привести к повышению ставки на ближайших заседаниях. Ожидания повышения ставки могут начать способствовать локальному укреплению иены.
Промышленное производство в январе выросло на 0,7% г/г — его снижение в середине года в результате введения пошлин США было компенсировано увеличением как внутренних заказов, так и экспорта в страны Азии. Новые заказы в промышленности в январе выросли на 14% в годовом сопоставлении (г/г).
Инфляция в феврале составила -0,2% м/м и 1,3% г/г. Основной эффект относим на снижение стоимости электричества (в результате действия субсидий) и медленный рост или снижение цен в регулируемых ценах услуг (-5% г/г в образовании, 0% в здравоохранении и т.п.).
В обозримой перспективе увеличение госрасходов и нефтяной шок должны привести к дальнейшему ослаблению японской валюты.
Россия (USD/RUB): рубль там, где надо
Резкое ослабление рубля на прошлой неделе мы объясняем последствиями разрыва ликвидности в юаневых свопах. Сокращение объема валютных депозитов в последние месяцы привело к появлению нехватки юаневых пассивов в банковской системе и повышению юаневых ставок на денежном рынке в феврале. Рынки ожидали роста юаневой ликвидности в результате продаж валюты минфином, но их не последовало. Валютная выручка российских экспортеров в марте оказалась небольшой из-за низких цен нефти и газа в январе. Возник краткосрочный дефицит юаней, усиленный спекулятивными операциями, и курс рубля резко ослаб. Однако это ослабление было краткосрочным — запасы валюты в финансовой системе оставались. В результате курс сейчас отыгрывает потери и находится ровно там, где мы ожидали, исходя из фундаментальных факторов – около 82 рублей за доллар.
Золото (XAU/USD): золото упало до 200-дневной средней
Цена золота за неделю снизилась на 12%. Большинство рынков продолжило отыгрывать ускорение инфляции, большую жесткость денежно-кредитной политики и рост доходностей традиционных активов, что способствовало продажам золота. Потребность в ликвидности в стрессовый период продолжала удовлетворяться в том числе за счет продаж золота. По всей видимости, к регулярным продажам добавилось экстренное закрытие длинных маржинальных позиций в золоте.
Мы по-прежнему считаем, что цена золота в ближайшие недели будет высоковолатильной.
Важные даты
25 марта — цены экспорта–импорта (февраль)
2 апреля — заказы в промышленности (февраль)
3 апреля — зарплаты, безработица (март)
26 марта — средняя зарплата (январь)
27 марта — продажи в оптовой торговле (январь)
31 марта — оперативная оценка ВВП (январь — февраль)
27 марта — прибыли в промышленности (февраль)
30 марта — протокол заседания ЦБ
31 марта — уровень безработицы, промышленное производство, розничные продажи (февраль)
25 марта — промышленное производство (февраль)
1 апреля — уровень безработицы, розничные продажи (февраль), протокол заседания ЦБ по ставке
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Узнать больше по теме
Инвестиции: как быстро и надежно приумножить свои накопления
В условиях экономической нестабильности вопрос сохранения сбережений выходит на первый план. Важно грамотно выбрать инструменты, которые не только не дадут сгореть денежным средствам, но и помогут заработать. Просто и емко расскажем об инвестициях для новичков и перечислим их основные ошибки.
Еженедельный обзор валют. Война в Иране затягивается
Курс доллара за неделю снизился на 0,4, слегка скорректировавшись после роста предыдущей недели. На днях президент США Дональд Трамп заявлял, что добился прогресса в переговорах с Ираном. Эти сообщения иранские власти опровергли. США продолжают стягивать войска к Персидскому заливу. Трамп отменил до завершения иранского конфликта поездку в Китай, которая должна была состояться в начале апреля. Конфликт затягивается. Рассказывают Кирилл Кононов и Илья Федоров, аналитики «БКС Мир инвестиций».
Война в Иране остается доминирующим сюжетом для рынков. Цена Brent закрепилась в диапазоне $100–120. Поставочные контракты с Ближнего Востока торгуются по $120–150.
Большинство центральных банков оставили ставки неизменными. Все центральные банки отметили и увеличение инфляционных рисков, и повышение политической неопределенности в ближайшие месяцы. Вероятно, большинство ЦБ будет ждать значимого прироста инфляции, перед тем как переходить к повышению ставок.
США (индекс DXY): доллар силен, несмотря на тревожную геополитику
Индекс курса доллара США (DXY) на неделе снизился на 0,4% до уровня 99 п. Бегство в качество продолжилось. Индекс S&P 500 потерял 6% от максимумов февраля.
ФРС оставила ставку на уровне 3,75%. Прогноз инфляции и среднего уровня ставки на 2026 г. был незначительно повышен. На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл отмечал, что инфляционные риски в результате войны в Иране выросли, но регулятор будет ждать дополнительных данных, прежде чем существенно менять политику.
Цены производителей в феврале повысились на 0,7% к предыдущему месяцу (м/м), базовые цены (без учета стоимости топлива и продовольствия) — на 0,5% м/м. В основном сказался резкий рост отпускных цен на продовольствие и энерготовары. Также в устойчиво высоком темпе дорожало промышленное сырье (металлы, техника).
Заказы в промышленности в январе выросли всего на 0,1% м/м из-за разового снижения в авиасекторе (без его учета +0,4% м/м).
Полагаем, что в ближайшие недели доллар будет высоким из-за усиления волатильности на рынках и бегства в качество, но затем вернется в диапазон 95–98 пунктов по индексу DXY.
Канада (USD/CAD): «луни» продолжает колебаться вслед за долларом США
Курс канадского доллара за неделю окреп на 0,4%, отзеркалив ослабление доллара США. Теоретически Канада выигрывает от роста цен на нефть, но ожидающееся распространение проблем в других регионах мира должно ограничить позитив для ее экономики.
Банк Канады оставил ставку на уровне 2,25%. ЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы экономический рост будет медленнее, а инфляционное давление вырастет.
Номинальные розничные продажи в феврале выросли на 0,9% м/м (при инфляции в 0,5% м/м). Цены производителей прибавили 0,4% м/м. Номинальные показатели деловой активности на этом фоне растут, но реальный спрос увеличивается медленно.
Канадский доллар в последние месяцы переоценивается пропорционально изменению курса доллара США. В перспективе полугода и более мы допускаем его дополнительное ослабление относительно доллара из-за уязвимости Канады к торговым шокам.
Китай (USD/CNY): юань стабилен
Курс юаня на неделе был стабилен (-0,04%). Дополнительная волатильность последних недель, на наш взгляд, отражает колебания потоков капитала из-за иранской войны, но пока не является признаком прекращения укрепления юаня.
Народный банк Китая оставил ставки неизменными (по кредитам на год — 3%, на пять лет — 3,5%), отметив увеличение инфляционных рисков в среднесрочной перспективе.
На неделе Китай также запретил экспорт удобрений и нефтепродуктов, чтобы повысить устойчивость внутреннего рынка к перебоям поставок нефти и газа.
Полагаем, что курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иену отбили от 159
За неделю иена укрепилась на 0,3% — сопоставимо с ослаблением доллара.
Банк Японии оставил ставку на уровне 0,75%. Как и другие ЦБ, японский регулятор отметил, что ускорение инфляции может привести к повышению ставки на ближайших заседаниях. Ожидания повышения ставки могут начать способствовать локальному укреплению иены.
Промышленное производство в январе выросло на 0,7% г/г — его снижение в середине года в результате введения пошлин США было компенсировано увеличением как внутренних заказов, так и экспорта в страны Азии. Новые заказы в промышленности в январе выросли на 14% в годовом сопоставлении (г/г).
Инфляция в феврале составила -0,2% м/м и 1,3% г/г. Основной эффект относим на снижение стоимости электричества (в результате действия субсидий) и медленный рост или снижение цен в регулируемых ценах услуг (-5% г/г в образовании, 0% в здравоохранении и т.п.).
В обозримой перспективе увеличение госрасходов и нефтяной шок должны привести к дальнейшему ослаблению японской валюты.
Россия (USD/RUB): рубль там, где надо
Резкое ослабление рубля на прошлой неделе мы объясняем последствиями разрыва ликвидности в юаневых свопах. Сокращение объема валютных депозитов в последние месяцы привело к появлению нехватки юаневых пассивов в банковской системе и повышению юаневых ставок на денежном рынке в феврале. Рынки ожидали роста юаневой ликвидности в результате продаж валюты минфином, но их не последовало. Валютная выручка российских экспортеров в марте оказалась небольшой из-за низких цен нефти и газа в январе. Возник краткосрочный дефицит юаней, усиленный спекулятивными операциями, и курс рубля резко ослаб. Однако это ослабление было краткосрочным — запасы валюты в финансовой системе оставались. В результате курс сейчас отыгрывает потери и находится ровно там, где мы ожидали, исходя из фундаментальных факторов – около 82 рублей за доллар.
Золото (XAU/USD): золото упало до 200-дневной средней
Цена золота за неделю снизилась на 12%. Большинство рынков продолжило отыгрывать ускорение инфляции, большую жесткость денежно-кредитной политики и рост доходностей традиционных активов, что способствовало продажам золота. Потребность в ликвидности в стрессовый период продолжала удовлетворяться в том числе за счет продаж золота. По всей видимости, к регулярным продажам добавилось экстренное закрытие длинных маржинальных позиций в золоте.
Мы по-прежнему считаем, что цена золота в ближайшие недели будет высоковолатильной.
Важные даты
25 марта — цены экспорта–импорта (февраль)
2 апреля — заказы в промышленности (февраль)
3 апреля — зарплаты, безработица (март)
26 марта — средняя зарплата (январь)
27 марта — продажи в оптовой торговле (январь)
31 марта — оперативная оценка ВВП (январь — февраль)
27 марта — прибыли в промышленности (февраль)
30 марта — протокол заседания ЦБ
31 марта — уровень безработицы, промышленное производство, розничные продажи (февраль)
25 марта — промышленное производство (февраль)
1 апреля — уровень безработицы, розничные продажи (февраль), протокол заседания ЦБ по ставке
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Узнать больше по теме
Инвестиции: как быстро и надежно приумножить свои накопления
В условиях экономической нестабильности вопрос сохранения сбережений выходит на первый план. Важно грамотно выбрать инструменты, которые не только не дадут сгореть денежным средствам, но и помогут заработать. Просто и емко расскажем об инвестициях для новичков и перечислим их основные ошибки.
