В 2025 году китайский фондовый рынок продемонстрировал одни из самых высоких показателей за последние годы, что удивило многих наблюдателей, учитывая относительно сдержанную динамику экономики страны.
Основные китайские индексы за год выросли примерно на 30–40%, а индекс MSCI China поднялся примерно на треть по сравнению с уровнем конца 2024 года. Этот рост произошел на фоне умеренного роста ВВП, сохраняющегося дефляционного давления и продолжающейся слабости внутреннего спроса. Однако инвесторы все чаще игнорировали краткосрочную макроэкономическую слабость, сосредоточившись вместо этого на оценках, государственной поддержке и перспективах роста отдельных секторов.
Экономический рост в 2025 году оставался близок к официальным целевым показателям, завершив год на отметке около 5% после немного более высокого старта. Для достижения этого результата потребовалась постоянная фискальная и монетарная поддержка, поскольку потребление домохозяйств и промышленная активность не смогли решительно восстановиться. Сектор недвижимости оставался заметным тормозом, цены на жилье снижались в течение всего года, и ожидалось их дальнейшее падение в 2026 году. Избыточные мощности в нескольких отраслях и осторожное поведение потребителей оказывали давление на экономику в целом. Тем не менее, политики продемонстрировали решимость стабилизировать рост, дав понять, что власти готовы продолжить проводить мягкую политику в следующем году, чтобы противостоять рискам дефляции.
Несмотря на эти проблемы, акции показали хорошие результаты. Инвесторы, по-видимому, были готовы закрыть глаза на медленное восстановление, привлеченные низкими начальными оценками и обильной ликвидностью. Маржинальное финансирование достигло многолетних максимумов, а отечественные институциональные инвесторы, в частности страховые компании, паевые инвестиционные фонды и недавно созданные частные фонды, активно переходили на акции. Участие розничных инвесторов увеличивалось лишь постепенно, а доля иностранных инвесторов оставалась на исторически низком уровне, что свидетельствует о том, что значительная часть потенциального спроса еще не реализована.
Ключевые факторы рыночного ралли 2025 года
Ралли 2025 года было вызвано несколькими структурными и циклическими факторами, которые, вероятно, будут определять динамику рынка в будущем. Одним из основных факторов стало быстрое развитие искусственного интеллекта и передовых технологий. Ведущие китайские интернет-компании и платформы ускорили свое продвижение в области ИИ, позиционируя облачные вычисления, большие языковые модели и корпоративные решения как новые двигатели роста. Инвесторы положительно отреагировали на признаки того, что эти инициативы приводят к росту доходов. Выгоду от этого получили также сегменты, связанные с оборудованием, в частности компании, занимающиеся робототехникой и автоматизацией, которые сочетают программное обеспечение ИИ с опытом в области производства.
Еще одним важным источником поддержки стал экспорт. Вопреки ранее высказывавшимся опасениям, в 2025 году китайский экспорт продемонстрировал устойчивость даже на фоне продолжающихся торговых конфликтов. Высокий спрос со стороны развивающихся рынков и выборочные успехи в развитых странах позволили экспортерам увеличить долю рынка. Хорошие результаты за рубежом продемонстрировали бытовая электроника, электромобили, аккумуляторы и промышленные компоненты. Эта внешняя сила помогла компенсировать внутреннюю слабость и укрепила мнение о том, что стратегия модернизации производства в Китае может обеспечить рост выше консенсус-прогнозов в среднесрочной перспективе.
Свою роль сыграли также политические и рыночные реформы. Власти поощряли компании, в том числе государственные предприятия, повышать доходность для акционеров за счет увеличения дивидендов и выкупа акций. В то же время регулирующие органы стимулировали долгосрочный институциональный капитал, такой как пенсионные фонды, к увеличению доли акций в портфелях. Хотя эти инициативы носят скорее постепенный, чем трансформационный характер, они сигнализируют о сдвиге в сторону улучшения корпоративного управления и качества рынка, что со временем будет способствовать росту оценок.
Результаты по секторам и разрывы в оценках
В 2025 году рост стоимости акций распределился неравномерно, с явными лидерами в технологическом секторе, экспорте и передовом производстве. Крупные интернет-платформы, такие как Alibaba, Tencent и Baidu, выделялись благодаря ускоренным инвестициям в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Alibaba, в частности, выиграла от возросшей уверенности в своем преобразовании, основанном на ИИ, поскольку инвесторы начали учитывать долгосрочный рост за счет облачных сервисов, а не только традиционной электронной коммерции.
Технологические компании, связанные с аппаратным обеспечением, также показали хорошие результаты. Xiaomi выиграла от резкого роста продаж смартфонов за рубежом, особенно в Европе и Юго-Восточной Азии, в то время как такие компании, как Lenovo и Luxshare, воспользовались глобальным спросом на электронику и компоненты. В сегменте электромобилей и аккумуляторов BYD и CATL продолжали демонстрировать лучшие результаты, используя преимущества масштаба, снижения затрат и расширения международного присутствия.
Напротив, секторы, связанные с внутренним рынком недвижимости, оставались устойчивыми отстающими. Застройщики и строительные компании столкнулись с трудностями, поскольку падение цен на жилье ухудшило прогнозируемую прибыль, в то время как поставщики и региональные банки с высокой долей инвестиций в недвижимость показали худшие результаты из-за опасений по поводу кредитного риска. Акции финансовых компаний продемонстрировали лишь умеренный рост: крупные банки и страховые компании выиграли от стабильной маржи, но потенциал роста был ограничен сохраняющимися опасениями по поводу невозвратных кредитов. Компании, ориентированные на потребительский спрос и зависящие от местных расходов, показали смешанные результаты, поскольку осторожные домохозяйства ограничили покупки товаров не первой необходимости, несмотря на поддержку со стороны государства.
Прогноз на 2026 год: управление ростом и рисками
В 2026 году ожидания сосредоточены на более медленном, но более стабильном росте. Похоже, политики намерены поддерживать темпы роста на уровне около 5%, в то время как большинство прогнозов склоняются к показателям немного ниже этого уровня. Ожидается, что компании с сильной экспортной составляющей останутся относительно победителями. BYD, CATL и компании, связанные с полупроводниками, такие как SMIC, могут извлечь выгоду из стремления Китая к технологической самодостаточности и увеличению доли на мировом рынке.
Технологические и связанные с ИИ компании также останутся в центре внимания рынка. Alibaba, вероятно, останется индикатором, поскольку ее облачные и ИИ-инициативы все больше влияют на ожидания по прибыли. Tencent, благодаря Tencent Cloud и сервисам с поддержкой ИИ, может извлечь выгоду из цифровизации предприятий, в то время как Baidu, сосредоточившись на моделях ИИ и автономном вождении, предлагает долгосрочные возможности. Платформенные компании, такие как Pinduoduo, также могут показать лучшие результаты, если повышение эффективности за счет ИИ улучшит маржу в электронной коммерции. Эти компании пользуются предпочтением не из-за быстрого роста, а из-за масштабируемых бизнес-моделей и улучшения финансовой дисциплины.
Тем не менее, риски снижения существенны. Компании, связанные с недвижимостью, вероятно, будут оставаться под давлением до стабилизации цен на жилье, что ограничит потенциал роста для банков и строительного сектора. Слабое внутреннее потребление продолжает оказывать давление на розничных продавцов и компании сферы услуг, в то время как завышенные оценки в сфере робототехники и аппаратного обеспечения для ИИ повышают риск коррекций, если ожидания превзойдут реальность. Геополитическая напряженность и изменения в политике остаются непредсказуемыми факторами, что усиливает необходимость избирательного подхода, а не широкого охвата рынка.
В целом, китайский рынок вступает в 2026 год не как история чистого роста, а как возможность, основанная на оценке и поддерживаемая политикой, где фундаментальные показатели компаний имеют большее значение, чем когда-либо.
, Американская FedEx Corp., входящая в число крупнейших мировых игроков транспортно-логистического сектора, во втором квартале 2026 финансового года продемонстрировала заметный рост ключевых финансовых показателей. Компания увеличила как чистую прибыль, так и выручку, при этом скорректированные результаты существенно опередили ожидания аналитиков. , ByteDance достигла договоренности о передаче американского бизнеса TikTok в структуру совместного предприятия, которое будет находиться под контролем инвесторов из США. Об этом сообщает Axios со ссылкой на внутренние материалы компании. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов четверга демонстрируют рост, но остаются ниже внутридневных максимумов. Поддержку рынку оказывают ноябрьский отчет по инфляции, превзошедший ожидания, а также сильная квартальная отчётность Micron Technology (MU).
В 2025 году китайский фондовый рынок продемонстрировал одни из самых высоких показателей за последние годы, что удивило многих наблюдателей, учитывая относительно сдержанную динамику экономики страны.
Основные китайские индексы за год выросли примерно на 30–40%, а индекс MSCI China поднялся примерно на треть по сравнению с уровнем конца 2024 года. Этот рост произошел на фоне умеренного роста ВВП, сохраняющегося дефляционного давления и продолжающейся слабости внутреннего спроса. Однако инвесторы все чаще игнорировали краткосрочную макроэкономическую слабость, сосредоточившись вместо этого на оценках, государственной поддержке и перспективах роста отдельных секторов.
Экономический рост в 2025 году оставался близок к официальным целевым показателям, завершив год на отметке около 5% после немного более высокого старта. Для достижения этого результата потребовалась постоянная фискальная и монетарная поддержка, поскольку потребление домохозяйств и промышленная активность не смогли решительно восстановиться. Сектор недвижимости оставался заметным тормозом, цены на жилье снижались в течение всего года, и ожидалось их дальнейшее падение в 2026 году. Избыточные мощности в нескольких отраслях и осторожное поведение потребителей оказывали давление на экономику в целом. Тем не менее, политики продемонстрировали решимость стабилизировать рост, дав понять, что власти готовы продолжить проводить мягкую политику в следующем году, чтобы противостоять рискам дефляции.
Несмотря на эти проблемы, акции показали хорошие результаты. Инвесторы, по-видимому, были готовы закрыть глаза на медленное восстановление, привлеченные низкими начальными оценками и обильной ликвидностью. Маржинальное финансирование достигло многолетних максимумов, а отечественные институциональные инвесторы, в частности страховые компании, паевые инвестиционные фонды и недавно созданные частные фонды, активно переходили на акции. Участие розничных инвесторов увеличивалось лишь постепенно, а доля иностранных инвесторов оставалась на исторически низком уровне, что свидетельствует о том, что значительная часть потенциального спроса еще не реализована.
Ключевые факторы рыночного ралли 2025 года
Ралли 2025 года было вызвано несколькими структурными и циклическими факторами, которые, вероятно, будут определять динамику рынка в будущем. Одним из основных факторов стало быстрое развитие искусственного интеллекта и передовых технологий. Ведущие китайские интернет-компании и платформы ускорили свое продвижение в области ИИ, позиционируя облачные вычисления, большие языковые модели и корпоративные решения как новые двигатели роста. Инвесторы положительно отреагировали на признаки того, что эти инициативы приводят к росту доходов. Выгоду от этого получили также сегменты, связанные с оборудованием, в частности компании, занимающиеся робототехникой и автоматизацией, которые сочетают программное обеспечение ИИ с опытом в области производства.
Еще одним важным источником поддержки стал экспорт. Вопреки ранее высказывавшимся опасениям, в 2025 году китайский экспорт продемонстрировал устойчивость даже на фоне продолжающихся торговых конфликтов. Высокий спрос со стороны развивающихся рынков и выборочные успехи в развитых странах позволили экспортерам увеличить долю рынка. Хорошие результаты за рубежом продемонстрировали бытовая электроника, электромобили, аккумуляторы и промышленные компоненты. Эта внешняя сила помогла компенсировать внутреннюю слабость и укрепила мнение о том, что стратегия модернизации производства в Китае может обеспечить рост выше консенсус-прогнозов в среднесрочной перспективе.
Свою роль сыграли также политические и рыночные реформы. Власти поощряли компании, в том числе государственные предприятия, повышать доходность для акционеров за счет увеличения дивидендов и выкупа акций. В то же время регулирующие органы стимулировали долгосрочный институциональный капитал, такой как пенсионные фонды, к увеличению доли акций в портфелях. Хотя эти инициативы носят скорее постепенный, чем трансформационный характер, они сигнализируют о сдвиге в сторону улучшения корпоративного управления и качества рынка, что со временем будет способствовать росту оценок.
Результаты по секторам и разрывы в оценках
В 2025 году рост стоимости акций распределился неравномерно, с явными лидерами в технологическом секторе, экспорте и передовом производстве. Крупные интернет-платформы, такие как Alibaba, Tencent и Baidu, выделялись благодаря ускоренным инвестициям в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Alibaba, в частности, выиграла от возросшей уверенности в своем преобразовании, основанном на ИИ, поскольку инвесторы начали учитывать долгосрочный рост за счет облачных сервисов, а не только традиционной электронной коммерции.
Технологические компании, связанные с аппаратным обеспечением, также показали хорошие результаты. Xiaomi выиграла от резкого роста продаж смартфонов за рубежом, особенно в Европе и Юго-Восточной Азии, в то время как такие компании, как Lenovo и Luxshare, воспользовались глобальным спросом на электронику и компоненты. В сегменте электромобилей и аккумуляторов BYD и CATL продолжали демонстрировать лучшие результаты, используя преимущества масштаба, снижения затрат и расширения международного присутствия.
Напротив, секторы, связанные с внутренним рынком недвижимости, оставались устойчивыми отстающими. Застройщики и строительные компании столкнулись с трудностями, поскольку падение цен на жилье ухудшило прогнозируемую прибыль, в то время как поставщики и региональные банки с высокой долей инвестиций в недвижимость показали худшие результаты из-за опасений по поводу кредитного риска. Акции финансовых компаний продемонстрировали лишь умеренный рост: крупные банки и страховые компании выиграли от стабильной маржи, но потенциал роста был ограничен сохраняющимися опасениями по поводу невозвратных кредитов. Компании, ориентированные на потребительский спрос и зависящие от местных расходов, показали смешанные результаты, поскольку осторожные домохозяйства ограничили покупки товаров не первой необходимости, несмотря на поддержку со стороны государства.
Прогноз на 2026 год: управление ростом и рисками
В 2026 году ожидания сосредоточены на более медленном, но более стабильном росте. Похоже, политики намерены поддерживать темпы роста на уровне около 5%, в то время как большинство прогнозов склоняются к показателям немного ниже этого уровня. Ожидается, что компании с сильной экспортной составляющей останутся относительно победителями. BYD, CATL и компании, связанные с полупроводниками, такие как SMIC, могут извлечь выгоду из стремления Китая к технологической самодостаточности и увеличению доли на мировом рынке.
Технологические и связанные с ИИ компании также останутся в центре внимания рынка. Alibaba, вероятно, останется индикатором, поскольку ее облачные и ИИ-инициативы все больше влияют на ожидания по прибыли. Tencent, благодаря Tencent Cloud и сервисам с поддержкой ИИ, может извлечь выгоду из цифровизации предприятий, в то время как Baidu, сосредоточившись на моделях ИИ и автономном вождении, предлагает долгосрочные возможности. Платформенные компании, такие как Pinduoduo, также могут показать лучшие результаты, если повышение эффективности за счет ИИ улучшит маржу в электронной коммерции. Эти компании пользуются предпочтением не из-за быстрого роста, а из-за масштабируемых бизнес-моделей и улучшения финансовой дисциплины.
Тем не менее, риски снижения существенны. Компании, связанные с недвижимостью, вероятно, будут оставаться под давлением до стабилизации цен на жилье, что ограничит потенциал роста для банков и строительного сектора. Слабое внутреннее потребление продолжает оказывать давление на розничных продавцов и компании сферы услуг, в то время как завышенные оценки в сфере робототехники и аппаратного обеспечения для ИИ повышают риск коррекций, если ожидания превзойдут реальность. Геополитическая напряженность и изменения в политике остаются непредсказуемыми факторами, что усиливает необходимость избирательного подхода, а не широкого охвата рынка.
В целом, китайский рынок вступает в 2026 год не как история чистого роста, а как возможность, основанная на оценке и поддерживаемая политикой, где фундаментальные показатели компаний имеют большее значение, чем когда-либо.
, Американская FedEx Corp., входящая в число крупнейших мировых игроков транспортно-логистического сектора, во втором квартале 2026 финансового года продемонстрировала заметный рост ключевых финансовых показателей. Компания увеличила как чистую прибыль, так и выручку, при этом скорректированные результаты существенно опередили ожидания аналитиков. , ByteDance достигла договоренности о передаче американского бизнеса TikTok в структуру совместного предприятия, которое будет находиться под контролем инвесторов из США. Об этом сообщает Axios со ссылкой на внутренние материалы компании. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов четверга демонстрируют рост, но остаются ниже внутридневных максимумов. Поддержку рынку оказывают ноябрьский отчет по инфляции, превзошедший ожидания, а также сильная квартальная отчётность Micron Technology (MU).
В 2025 году китайский фондовый рынок продемонстрировал одни из самых высоких показателей за последние годы, что удивило многих наблюдателей, учитывая относительно сдержанную динамику экономики страны.
Основные китайские индексы за год выросли примерно на 30–40%, а индекс MSCI China поднялся примерно на треть по сравнению с уровнем конца 2024 года. Этот рост произошел на фоне умеренного роста ВВП, сохраняющегося дефляционного давления и продолжающейся слабости внутреннего спроса. Однако инвесторы все чаще игнорировали краткосрочную макроэкономическую слабость, сосредоточившись вместо этого на оценках, государственной поддержке и перспективах роста отдельных секторов.
Экономический рост в 2025 году оставался близок к официальным целевым показателям, завершив год на отметке около 5% после немного более высокого старта. Для достижения этого результата потребовалась постоянная фискальная и монетарная поддержка, поскольку потребление домохозяйств и промышленная активность не смогли решительно восстановиться. Сектор недвижимости оставался заметным тормозом, цены на жилье снижались в течение всего года, и ожидалось их дальнейшее падение в 2026 году. Избыточные мощности в нескольких отраслях и осторожное поведение потребителей оказывали давление на экономику в целом. Тем не менее, политики продемонстрировали решимость стабилизировать рост, дав понять, что власти готовы продолжить проводить мягкую политику в следующем году, чтобы противостоять рискам дефляции.
Несмотря на эти проблемы, акции показали хорошие результаты. Инвесторы, по-видимому, были готовы закрыть глаза на медленное восстановление, привлеченные низкими начальными оценками и обильной ликвидностью. Маржинальное финансирование достигло многолетних максимумов, а отечественные институциональные инвесторы, в частности страховые компании, паевые инвестиционные фонды и недавно созданные частные фонды, активно переходили на акции. Участие розничных инвесторов увеличивалось лишь постепенно, а доля иностранных инвесторов оставалась на исторически низком уровне, что свидетельствует о том, что значительная часть потенциального спроса еще не реализована.
Ключевые факторы рыночного ралли 2025 года
Ралли 2025 года было вызвано несколькими структурными и циклическими факторами, которые, вероятно, будут определять динамику рынка в будущем. Одним из основных факторов стало быстрое развитие искусственного интеллекта и передовых технологий. Ведущие китайские интернет-компании и платформы ускорили свое продвижение в области ИИ, позиционируя облачные вычисления, большие языковые модели и корпоративные решения как новые двигатели роста. Инвесторы положительно отреагировали на признаки того, что эти инициативы приводят к росту доходов. Выгоду от этого получили также сегменты, связанные с оборудованием, в частности компании, занимающиеся робототехникой и автоматизацией, которые сочетают программное обеспечение ИИ с опытом в области производства.
Еще одним важным источником поддержки стал экспорт. Вопреки ранее высказывавшимся опасениям, в 2025 году китайский экспорт продемонстрировал устойчивость даже на фоне продолжающихся торговых конфликтов. Высокий спрос со стороны развивающихся рынков и выборочные успехи в развитых странах позволили экспортерам увеличить долю рынка. Хорошие результаты за рубежом продемонстрировали бытовая электроника, электромобили, аккумуляторы и промышленные компоненты. Эта внешняя сила помогла компенсировать внутреннюю слабость и укрепила мнение о том, что стратегия модернизации производства в Китае может обеспечить рост выше консенсус-прогнозов в среднесрочной перспективе.
Свою роль сыграли также политические и рыночные реформы. Власти поощряли компании, в том числе государственные предприятия, повышать доходность для акционеров за счет увеличения дивидендов и выкупа акций. В то же время регулирующие органы стимулировали долгосрочный институциональный капитал, такой как пенсионные фонды, к увеличению доли акций в портфелях. Хотя эти инициативы носят скорее постепенный, чем трансформационный характер, они сигнализируют о сдвиге в сторону улучшения корпоративного управления и качества рынка, что со временем будет способствовать росту оценок.
Результаты по секторам и разрывы в оценках
В 2025 году рост стоимости акций распределился неравномерно, с явными лидерами в технологическом секторе, экспорте и передовом производстве. Крупные интернет-платформы, такие как Alibaba, Tencent и Baidu, выделялись благодаря ускоренным инвестициям в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Alibaba, в частности, выиграла от возросшей уверенности в своем преобразовании, основанном на ИИ, поскольку инвесторы начали учитывать долгосрочный рост за счет облачных сервисов, а не только традиционной электронной коммерции.
Технологические компании, связанные с аппаратным обеспечением, также показали хорошие результаты. Xiaomi выиграла от резкого роста продаж смартфонов за рубежом, особенно в Европе и Юго-Восточной Азии, в то время как такие компании, как Lenovo и Luxshare, воспользовались глобальным спросом на электронику и компоненты. В сегменте электромобилей и аккумуляторов BYD и CATL продолжали демонстрировать лучшие результаты, используя преимущества масштаба, снижения затрат и расширения международного присутствия.
Напротив, секторы, связанные с внутренним рынком недвижимости, оставались устойчивыми отстающими. Застройщики и строительные компании столкнулись с трудностями, поскольку падение цен на жилье ухудшило прогнозируемую прибыль, в то время как поставщики и региональные банки с высокой долей инвестиций в недвижимость показали худшие результаты из-за опасений по поводу кредитного риска. Акции финансовых компаний продемонстрировали лишь умеренный рост: крупные банки и страховые компании выиграли от стабильной маржи, но потенциал роста был ограничен сохраняющимися опасениями по поводу невозвратных кредитов. Компании, ориентированные на потребительский спрос и зависящие от местных расходов, показали смешанные результаты, поскольку осторожные домохозяйства ограничили покупки товаров не первой необходимости, несмотря на поддержку со стороны государства.
Прогноз на 2026 год: управление ростом и рисками
В 2026 году ожидания сосредоточены на более медленном, но более стабильном росте. Похоже, политики намерены поддерживать темпы роста на уровне около 5%, в то время как большинство прогнозов склоняются к показателям немного ниже этого уровня. Ожидается, что компании с сильной экспортной составляющей останутся относительно победителями. BYD, CATL и компании, связанные с полупроводниками, такие как SMIC, могут извлечь выгоду из стремления Китая к технологической самодостаточности и увеличению доли на мировом рынке.
Технологические и связанные с ИИ компании также останутся в центре внимания рынка. Alibaba, вероятно, останется индикатором, поскольку ее облачные и ИИ-инициативы все больше влияют на ожидания по прибыли. Tencent, благодаря Tencent Cloud и сервисам с поддержкой ИИ, может извлечь выгоду из цифровизации предприятий, в то время как Baidu, сосредоточившись на моделях ИИ и автономном вождении, предлагает долгосрочные возможности. Платформенные компании, такие как Pinduoduo, также могут показать лучшие результаты, если повышение эффективности за счет ИИ улучшит маржу в электронной коммерции. Эти компании пользуются предпочтением не из-за быстрого роста, а из-за масштабируемых бизнес-моделей и улучшения финансовой дисциплины.
Тем не менее, риски снижения существенны. Компании, связанные с недвижимостью, вероятно, будут оставаться под давлением до стабилизации цен на жилье, что ограничит потенциал роста для банков и строительного сектора. Слабое внутреннее потребление продолжает оказывать давление на розничных продавцов и компании сферы услуг, в то время как завышенные оценки в сфере робототехники и аппаратного обеспечения для ИИ повышают риск коррекций, если ожидания превзойдут реальность. Геополитическая напряженность и изменения в политике остаются непредсказуемыми факторами, что усиливает необходимость избирательного подхода, а не широкого охвата рынка.
В целом, китайский рынок вступает в 2026 год не как история чистого роста, а как возможность, основанная на оценке и поддерживаемая политикой, где фундаментальные показатели компаний имеют большее значение, чем когда-либо.
, Американская FedEx Corp., входящая в число крупнейших мировых игроков транспортно-логистического сектора, во втором квартале 2026 финансового года продемонстрировала заметный рост ключевых финансовых показателей. Компания увеличила как чистую прибыль, так и выручку, при этом скорректированные результаты существенно опередили ожидания аналитиков. , ByteDance достигла договоренности о передаче американского бизнеса TikTok в структуру совместного предприятия, которое будет находиться под контролем инвесторов из США. Об этом сообщает Axios со ссылкой на внутренние материалы компании. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов четверга демонстрируют рост, но остаются ниже внутридневных максимумов. Поддержку рынку оказывают ноябрьский отчет по инфляции, превзошедший ожидания, а также сильная квартальная отчётность Micron Technology (MU).
В 2025 году китайский фондовый рынок продемонстрировал одни из самых высоких показателей за последние годы, что удивило многих наблюдателей, учитывая относительно сдержанную динамику экономики страны.
Основные китайские индексы за год выросли примерно на 30–40%, а индекс MSCI China поднялся примерно на треть по сравнению с уровнем конца 2024 года. Этот рост произошел на фоне умеренного роста ВВП, сохраняющегося дефляционного давления и продолжающейся слабости внутреннего спроса. Однако инвесторы все чаще игнорировали краткосрочную макроэкономическую слабость, сосредоточившись вместо этого на оценках, государственной поддержке и перспективах роста отдельных секторов.
Экономический рост в 2025 году оставался близок к официальным целевым показателям, завершив год на отметке около 5% после немного более высокого старта. Для достижения этого результата потребовалась постоянная фискальная и монетарная поддержка, поскольку потребление домохозяйств и промышленная активность не смогли решительно восстановиться. Сектор недвижимости оставался заметным тормозом, цены на жилье снижались в течение всего года, и ожидалось их дальнейшее падение в 2026 году. Избыточные мощности в нескольких отраслях и осторожное поведение потребителей оказывали давление на экономику в целом. Тем не менее, политики продемонстрировали решимость стабилизировать рост, дав понять, что власти готовы продолжить проводить мягкую политику в следующем году, чтобы противостоять рискам дефляции.
Несмотря на эти проблемы, акции показали хорошие результаты. Инвесторы, по-видимому, были готовы закрыть глаза на медленное восстановление, привлеченные низкими начальными оценками и обильной ликвидностью. Маржинальное финансирование достигло многолетних максимумов, а отечественные институциональные инвесторы, в частности страховые компании, паевые инвестиционные фонды и недавно созданные частные фонды, активно переходили на акции. Участие розничных инвесторов увеличивалось лишь постепенно, а доля иностранных инвесторов оставалась на исторически низком уровне, что свидетельствует о том, что значительная часть потенциального спроса еще не реализована.
Ключевые факторы рыночного ралли 2025 года
Ралли 2025 года было вызвано несколькими структурными и циклическими факторами, которые, вероятно, будут определять динамику рынка в будущем. Одним из основных факторов стало быстрое развитие искусственного интеллекта и передовых технологий. Ведущие китайские интернет-компании и платформы ускорили свое продвижение в области ИИ, позиционируя облачные вычисления, большие языковые модели и корпоративные решения как новые двигатели роста. Инвесторы положительно отреагировали на признаки того, что эти инициативы приводят к росту доходов. Выгоду от этого получили также сегменты, связанные с оборудованием, в частности компании, занимающиеся робототехникой и автоматизацией, которые сочетают программное обеспечение ИИ с опытом в области производства.
Еще одним важным источником поддержки стал экспорт. Вопреки ранее высказывавшимся опасениям, в 2025 году китайский экспорт продемонстрировал устойчивость даже на фоне продолжающихся торговых конфликтов. Высокий спрос со стороны развивающихся рынков и выборочные успехи в развитых странах позволили экспортерам увеличить долю рынка. Хорошие результаты за рубежом продемонстрировали бытовая электроника, электромобили, аккумуляторы и промышленные компоненты. Эта внешняя сила помогла компенсировать внутреннюю слабость и укрепила мнение о том, что стратегия модернизации производства в Китае может обеспечить рост выше консенсус-прогнозов в среднесрочной перспективе.
Свою роль сыграли также политические и рыночные реформы. Власти поощряли компании, в том числе государственные предприятия, повышать доходность для акционеров за счет увеличения дивидендов и выкупа акций. В то же время регулирующие органы стимулировали долгосрочный институциональный капитал, такой как пенсионные фонды, к увеличению доли акций в портфелях. Хотя эти инициативы носят скорее постепенный, чем трансформационный характер, они сигнализируют о сдвиге в сторону улучшения корпоративного управления и качества рынка, что со временем будет способствовать росту оценок.
Результаты по секторам и разрывы в оценках
В 2025 году рост стоимости акций распределился неравномерно, с явными лидерами в технологическом секторе, экспорте и передовом производстве. Крупные интернет-платформы, такие как Alibaba, Tencent и Baidu, выделялись благодаря ускоренным инвестициям в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Alibaba, в частности, выиграла от возросшей уверенности в своем преобразовании, основанном на ИИ, поскольку инвесторы начали учитывать долгосрочный рост за счет облачных сервисов, а не только традиционной электронной коммерции.
Технологические компании, связанные с аппаратным обеспечением, также показали хорошие результаты. Xiaomi выиграла от резкого роста продаж смартфонов за рубежом, особенно в Европе и Юго-Восточной Азии, в то время как такие компании, как Lenovo и Luxshare, воспользовались глобальным спросом на электронику и компоненты. В сегменте электромобилей и аккумуляторов BYD и CATL продолжали демонстрировать лучшие результаты, используя преимущества масштаба, снижения затрат и расширения международного присутствия.
Напротив, секторы, связанные с внутренним рынком недвижимости, оставались устойчивыми отстающими. Застройщики и строительные компании столкнулись с трудностями, поскольку падение цен на жилье ухудшило прогнозируемую прибыль, в то время как поставщики и региональные банки с высокой долей инвестиций в недвижимость показали худшие результаты из-за опасений по поводу кредитного риска. Акции финансовых компаний продемонстрировали лишь умеренный рост: крупные банки и страховые компании выиграли от стабильной маржи, но потенциал роста был ограничен сохраняющимися опасениями по поводу невозвратных кредитов. Компании, ориентированные на потребительский спрос и зависящие от местных расходов, показали смешанные результаты, поскольку осторожные домохозяйства ограничили покупки товаров не первой необходимости, несмотря на поддержку со стороны государства.
Прогноз на 2026 год: управление ростом и рисками
В 2026 году ожидания сосредоточены на более медленном, но более стабильном росте. Похоже, политики намерены поддерживать темпы роста на уровне около 5%, в то время как большинство прогнозов склоняются к показателям немного ниже этого уровня. Ожидается, что компании с сильной экспортной составляющей останутся относительно победителями. BYD, CATL и компании, связанные с полупроводниками, такие как SMIC, могут извлечь выгоду из стремления Китая к технологической самодостаточности и увеличению доли на мировом рынке.
Технологические и связанные с ИИ компании также останутся в центре внимания рынка. Alibaba, вероятно, останется индикатором, поскольку ее облачные и ИИ-инициативы все больше влияют на ожидания по прибыли. Tencent, благодаря Tencent Cloud и сервисам с поддержкой ИИ, может извлечь выгоду из цифровизации предприятий, в то время как Baidu, сосредоточившись на моделях ИИ и автономном вождении, предлагает долгосрочные возможности. Платформенные компании, такие как Pinduoduo, также могут показать лучшие результаты, если повышение эффективности за счет ИИ улучшит маржу в электронной коммерции. Эти компании пользуются предпочтением не из-за быстрого роста, а из-за масштабируемых бизнес-моделей и улучшения финансовой дисциплины.
Тем не менее, риски снижения существенны. Компании, связанные с недвижимостью, вероятно, будут оставаться под давлением до стабилизации цен на жилье, что ограничит потенциал роста для банков и строительного сектора. Слабое внутреннее потребление продолжает оказывать давление на розничных продавцов и компании сферы услуг, в то время как завышенные оценки в сфере робототехники и аппаратного обеспечения для ИИ повышают риск коррекций, если ожидания превзойдут реальность. Геополитическая напряженность и изменения в политике остаются непредсказуемыми факторами, что усиливает необходимость избирательного подхода, а не широкого охвата рынка.
В целом, китайский рынок вступает в 2026 год не как история чистого роста, а как возможность, основанная на оценке и поддерживаемая политикой, где фундаментальные показатели компаний имеют большее значение, чем когда-либо.
, Американская FedEx Corp., входящая в число крупнейших мировых игроков транспортно-логистического сектора, во втором квартале 2026 финансового года продемонстрировала заметный рост ключевых финансовых показателей. Компания увеличила как чистую прибыль, так и выручку, при этом скорректированные результаты существенно опередили ожидания аналитиков. , ByteDance достигла договоренности о передаче американского бизнеса TikTok в структуру совместного предприятия, которое будет находиться под контролем инвесторов из США. Об этом сообщает Axios со ссылкой на внутренние материалы компании. , Основные фондовые индексы США в последний час торгов четверга демонстрируют рост, но остаются ниже внутридневных максимумов. Поддержку рынку оказывают ноябрьский отчет по инфляции, превзошедший ожидания, а также сильная квартальная отчётность Micron Technology (MU).
