Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская экономика во втором квартале 2026 года продемонстрировала самые слабые темпы роста с конца 2022 года, усилив ожидания новых стимулирующих мер со стороны государства. Согласно данным Государственного статистического управления КНР, в период с апреля по июнь ВВП страны увеличился на 4,3% в годовом выражении. Это оказалось ниже прогноза аналитиков, ожидавших роста на уровне 4,5%, а также значительно слабее результата первого квартала, когда экономика выросла на 5%.

Показатель также оказался ниже официального целевого диапазона китайских властей на весь 2026 год, который составляет 4,5–5%. Несмотря на то что по итогам первого полугодия экономика выросла на 4,7%, формально оставаясь в пределах поставленной цели, структура этого роста вызывает всё больше вопросов как у китайских, так и у зарубежных экономистов.

Главной причиной замедления стало резкое сокращение инвестиций. Объём вложений в основные фонды в городах, включая недвижимость и инфраструктурные проекты, за первые шесть месяцев года снизился на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это оказалось хуже ожиданий рынка, предполагавшего снижение на 4,9%.

Особенно тяжёлой остаётся ситуация в строительном секторе. Инвестиции в недвижимость обвалились сразу на 18%, тогда как вложения в инфраструктуру сократились на 2,4%, а в промышленное производство — на 1,2%. Экономисты связывают столь глубокое падение сразу с несколькими факторами. Местные органы власти вынуждены направлять значительную часть финансовых ресурсов на реструктуризацию накопленных долгов, одновременно сталкиваясь с нехваткой новых проектов, которые могли бы получить государственное финансирование.

По мнению Тяньчэня Сюя (Tianchen Xu), старшего экономиста Economist Intelligence Unit, именно инвестиционная активность станет главным объектом поддержки уже в третьем квартале. Он ожидает снижения ключевых процентных ставок и новых мер стимулирования инфраструктурного строительства, поскольку именно этот сектор традиционно остаётся одним из основных драйверов китайской экономики.

Дополнительное давление на частные инвестиции оказывает политика Пекина по борьбе с избыточными производственными мощностями и ценовыми войнами между предприятиями. Аналитики Moody’s Analytics считают, что эта кампания, хотя и направлена на оздоровление экономики, в краткосрочной перспективе будет сдерживать инвестиционную активность бизнеса.

При этом ситуация с потребительским спросом остаётся противоречивой. В июне розничные продажи выросли на 1% после снижения на 0,6% месяцем ранее. Результат оказался лучше ожиданий аналитиков, прогнозировавших ещё одно сокращение на 0,1%. Тем не менее такой рост нельзя назвать свидетельством полноценного восстановления внутреннего потребления.

Экономисты отмечают, что майское снижение розничных продаж стало первым месячным падением с конца 2022 года. Основными причинами стали слабый спрос со стороны населения и масштабные скидки со стороны торговых компаний, пытавшихся стимулировать покупателей. Даже июньское восстановление не изменило общей картины: китайские семьи продолжают экономить, опасаясь снижения доходов.

Промышленность, напротив, сохраняет устойчивость. В июне промышленное производство увеличилось на 5,3% в годовом выражении против 4,5% месяцем ранее. Аналитики ожидали роста лишь на 4,7%. Основной вклад продолжают вносить предприятия, ориентированные на экспорт, особенно производители электроники, компьютерной техники, полупроводников и энергетического оборудования.

Именно экспорт сегодня остаётся главным источником роста китайской экономики. Поставки товаров за рубеж в июне увеличились самыми быстрыми темпами с конца 2021 года благодаря высокому мировому спросу на продукцию, связанную с развитием искусственного интеллекта. Одновременно заметно вырос импорт высокотехнологичного оборудования, что свидетельствует о масштабных инвестициях самой КНР в развитие собственной ИИ-инфраструктуры.

Однако такая зависимость от внешнего спроса создаёт новые риски. Профицит торговли Китая с Европейским союзом в первом полугодии увеличился на 24%. Основной вклад внесли поставки промышленного оборудования и автомобилей. Это усиливает напряжённость в отношениях между Пекином и Брюсселем, где всё чаще звучат призывы к усилению защиты европейских производителей.

Не менее сложной остаётся ситуация и в отношениях с США. Несмотря на временное снижение напряжённости после визита президента Дональда Трампа в Китай, торговые разногласия сохраняются. В Вашингтоне обсуждаются новые импортные пошлины, которые могут заменить действующий универсальный тариф в размере 10%, срок которого истекает 24 июля. Кроме того, рассматривается возможность введения дополнительных пошлин в размере 12,5% по итогам расследования, связанного с предполагаемым использованием принудительного труда.

По мнению аналитиков, именно экспорт пока позволяет китайской экономике удерживаться в рамках официального целевого роста. Если внешний спрос начнёт ослабевать, правительству, вероятнее всего, придётся гораздо активнее стимулировать внутреннее потребление.

Государственное статистическое управление (ГСУ) КНР уже признало существование серьёзного дисбаланса между предложением и спросом, назвав его «острым». Производственные мощности продолжают расширяться значительно быстрее, чем внутреннее потребление, из-за чего всё больше предприятий вынуждены ориентироваться на зарубежные рынки.

Экономисты подчёркивают, что проблема заключается не столько в темпах роста ВВП, сколько в его структуре. Высокие показатели промышленности и экспорта соседствуют с ослаблением потребительской активности, снижением инвестиций и продолжающимся кризисом на рынке недвижимости.

Особую тревогу вызывает ситуация на рынке труда. Официальный уровень безработицы в городах в июне сохранился на уровне 5%, что соответствует целевым ориентирам правительства. Однако независимые исследования рисуют гораздо менее благоприятную картину. По оценкам группы экономиста Ли Даокуя (Li Daokui) из Университета Цинхуа, расширенный показатель безработицы достигает 10,2%, если учитывать людей, которые уже длительное время не могут найти работу и больше не входят в официальную статистику.

Из примерно 24 млн человек, находящихся без работы продолжительное время, более половины составляют молодые люди в возрасте от 16 до 24 лет. Хотя официальный уровень молодёжной безработицы снизился до 15,6%, что стало минимальным значением почти за год, эксперты продолжают сомневаться, насколько полно новая методика отражает реальную ситуацию.

Проблемы с доходами населения становятся всё более заметными. Согласно оценкам Morgan Stanley, главным источником беспокойства для китайских семей остаётся риск сокращения заработной платы. Банк снизил прогноз роста доходов населения на ближайшие 12 месяцев с 5,8% до 5%.

Истории обычных жителей подтверждают эту тенденцию. Владельцы небольших компаний сообщают о резком сокращении продаж, многие арендуемые квартиры месяцами остаются пустыми, а семьи ограничиваются только необходимыми расходами. Аналогичная ситуация наблюдается и среди работников бюджетной сферы, особенно в финансово слабых регионах, где местные власти сокращают расходы из-за высокой долговой нагрузки.

Некоторые экономисты считают, что слабая статистика вынудит руководство страны уже в ближайшие месяцы принять дополнительные меры поддержки. Другие полагают, что Пекин не станет резко увеличивать государственные расходы, поскольку сильные показатели экспорта пока позволяют рассчитывать на выполнение годовой цели.

Профессор Ли Даокуй предлагает значительно расширить государственные заимствования. По его мнению, объём нового выпуска государственного долга должен превысить запланированные 12 трлн юаней (примерно $1,7 трлн). Такой шаг, по его оценке, позволит запустить новые инфраструктурные проекты и компенсировать падение частных инвестиций.

Таким образом, китайская экономика всё сильнее демонстрирует модель двухскоростного роста. Высокотехнологичная промышленность и экспорт продолжают развиваться благодаря мировому спросу и инвестициям в искусственный интеллект, тогда как внутренний спрос, рынок недвижимости и инвестиционная активность остаются источниками серьёзных рисков. От того, решится ли Пекин на масштабные меры стимулирования во втором полугодии, во многом будет зависеть способность второй экономики мира сохранить запланированные темпы роста и избежать дальнейшего углубления структурных дисбалансов.

, Основные фондовые индексы США умеренно растут в последний час торгов в среду, при этом лидирует Nasdaq, поскольку укрепление акций нескольких технологических гигантов компенсирует очередную волну слабости в секторе производителей чипов. , Доллар ослабевает по отношению к основным валютам в среду, поскольку более мягкие, чем ожидалось, данные по ценам производителей в США усилили признаки замедления инфляции и укрепили мнение о том, что Федеральная резервная система может сохранять выдержку в вопросе процентных ставок, даже несмотря на то что инвесторы оценивают последствия новых военных ударов США по Ирану. , Фондовые площадки Европы закрылись разнонаправленно в среду: акции производителей товаров роскоши показали восстановление, тогда как бумаги технологических компаний ослабли, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке продолжила оказывать давление на рыночные настроения.

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская экономика во втором квартале 2026 года продемонстрировала самые слабые темпы роста с конца 2022 года, усилив ожидания новых стимулирующих мер со стороны государства. Согласно данным Государственного статистического управления КНР, в период с апреля по июнь ВВП страны увеличился на 4,3% в годовом выражении. Это оказалось ниже прогноза аналитиков, ожидавших роста на уровне 4,5%, а также значительно слабее результата первого квартала, когда экономика выросла на 5%.

Показатель также оказался ниже официального целевого диапазона китайских властей на весь 2026 год, который составляет 4,5–5%. Несмотря на то что по итогам первого полугодия экономика выросла на 4,7%, формально оставаясь в пределах поставленной цели, структура этого роста вызывает всё больше вопросов как у китайских, так и у зарубежных экономистов.

Главной причиной замедления стало резкое сокращение инвестиций. Объём вложений в основные фонды в городах, включая недвижимость и инфраструктурные проекты, за первые шесть месяцев года снизился на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это оказалось хуже ожиданий рынка, предполагавшего снижение на 4,9%.

Особенно тяжёлой остаётся ситуация в строительном секторе. Инвестиции в недвижимость обвалились сразу на 18%, тогда как вложения в инфраструктуру сократились на 2,4%, а в промышленное производство — на 1,2%. Экономисты связывают столь глубокое падение сразу с несколькими факторами. Местные органы власти вынуждены направлять значительную часть финансовых ресурсов на реструктуризацию накопленных долгов, одновременно сталкиваясь с нехваткой новых проектов, которые могли бы получить государственное финансирование.

По мнению Тяньчэня Сюя (Tianchen Xu), старшего экономиста Economist Intelligence Unit, именно инвестиционная активность станет главным объектом поддержки уже в третьем квартале. Он ожидает снижения ключевых процентных ставок и новых мер стимулирования инфраструктурного строительства, поскольку именно этот сектор традиционно остаётся одним из основных драйверов китайской экономики.

Дополнительное давление на частные инвестиции оказывает политика Пекина по борьбе с избыточными производственными мощностями и ценовыми войнами между предприятиями. Аналитики Moody’s Analytics считают, что эта кампания, хотя и направлена на оздоровление экономики, в краткосрочной перспективе будет сдерживать инвестиционную активность бизнеса.

При этом ситуация с потребительским спросом остаётся противоречивой. В июне розничные продажи выросли на 1% после снижения на 0,6% месяцем ранее. Результат оказался лучше ожиданий аналитиков, прогнозировавших ещё одно сокращение на 0,1%. Тем не менее такой рост нельзя назвать свидетельством полноценного восстановления внутреннего потребления.

Экономисты отмечают, что майское снижение розничных продаж стало первым месячным падением с конца 2022 года. Основными причинами стали слабый спрос со стороны населения и масштабные скидки со стороны торговых компаний, пытавшихся стимулировать покупателей. Даже июньское восстановление не изменило общей картины: китайские семьи продолжают экономить, опасаясь снижения доходов.

Промышленность, напротив, сохраняет устойчивость. В июне промышленное производство увеличилось на 5,3% в годовом выражении против 4,5% месяцем ранее. Аналитики ожидали роста лишь на 4,7%. Основной вклад продолжают вносить предприятия, ориентированные на экспорт, особенно производители электроники, компьютерной техники, полупроводников и энергетического оборудования.

Именно экспорт сегодня остаётся главным источником роста китайской экономики. Поставки товаров за рубеж в июне увеличились самыми быстрыми темпами с конца 2021 года благодаря высокому мировому спросу на продукцию, связанную с развитием искусственного интеллекта. Одновременно заметно вырос импорт высокотехнологичного оборудования, что свидетельствует о масштабных инвестициях самой КНР в развитие собственной ИИ-инфраструктуры.

Однако такая зависимость от внешнего спроса создаёт новые риски. Профицит торговли Китая с Европейским союзом в первом полугодии увеличился на 24%. Основной вклад внесли поставки промышленного оборудования и автомобилей. Это усиливает напряжённость в отношениях между Пекином и Брюсселем, где всё чаще звучат призывы к усилению защиты европейских производителей.

Не менее сложной остаётся ситуация и в отношениях с США. Несмотря на временное снижение напряжённости после визита президента Дональда Трампа в Китай, торговые разногласия сохраняются. В Вашингтоне обсуждаются новые импортные пошлины, которые могут заменить действующий универсальный тариф в размере 10%, срок которого истекает 24 июля. Кроме того, рассматривается возможность введения дополнительных пошлин в размере 12,5% по итогам расследования, связанного с предполагаемым использованием принудительного труда.

По мнению аналитиков, именно экспорт пока позволяет китайской экономике удерживаться в рамках официального целевого роста. Если внешний спрос начнёт ослабевать, правительству, вероятнее всего, придётся гораздо активнее стимулировать внутреннее потребление.

Государственное статистическое управление (ГСУ) КНР уже признало существование серьёзного дисбаланса между предложением и спросом, назвав его «острым». Производственные мощности продолжают расширяться значительно быстрее, чем внутреннее потребление, из-за чего всё больше предприятий вынуждены ориентироваться на зарубежные рынки.

Экономисты подчёркивают, что проблема заключается не столько в темпах роста ВВП, сколько в его структуре. Высокие показатели промышленности и экспорта соседствуют с ослаблением потребительской активности, снижением инвестиций и продолжающимся кризисом на рынке недвижимости.

Особую тревогу вызывает ситуация на рынке труда. Официальный уровень безработицы в городах в июне сохранился на уровне 5%, что соответствует целевым ориентирам правительства. Однако независимые исследования рисуют гораздо менее благоприятную картину. По оценкам группы экономиста Ли Даокуя (Li Daokui) из Университета Цинхуа, расширенный показатель безработицы достигает 10,2%, если учитывать людей, которые уже длительное время не могут найти работу и больше не входят в официальную статистику.

Из примерно 24 млн человек, находящихся без работы продолжительное время, более половины составляют молодые люди в возрасте от 16 до 24 лет. Хотя официальный уровень молодёжной безработицы снизился до 15,6%, что стало минимальным значением почти за год, эксперты продолжают сомневаться, насколько полно новая методика отражает реальную ситуацию.

Проблемы с доходами населения становятся всё более заметными. Согласно оценкам Morgan Stanley, главным источником беспокойства для китайских семей остаётся риск сокращения заработной платы. Банк снизил прогноз роста доходов населения на ближайшие 12 месяцев с 5,8% до 5%.

Истории обычных жителей подтверждают эту тенденцию. Владельцы небольших компаний сообщают о резком сокращении продаж, многие арендуемые квартиры месяцами остаются пустыми, а семьи ограничиваются только необходимыми расходами. Аналогичная ситуация наблюдается и среди работников бюджетной сферы, особенно в финансово слабых регионах, где местные власти сокращают расходы из-за высокой долговой нагрузки.

Некоторые экономисты считают, что слабая статистика вынудит руководство страны уже в ближайшие месяцы принять дополнительные меры поддержки. Другие полагают, что Пекин не станет резко увеличивать государственные расходы, поскольку сильные показатели экспорта пока позволяют рассчитывать на выполнение годовой цели.

Профессор Ли Даокуй предлагает значительно расширить государственные заимствования. По его мнению, объём нового выпуска государственного долга должен превысить запланированные 12 трлн юаней (примерно $1,7 трлн). Такой шаг, по его оценке, позволит запустить новые инфраструктурные проекты и компенсировать падение частных инвестиций.

Таким образом, китайская экономика всё сильнее демонстрирует модель двухскоростного роста. Высокотехнологичная промышленность и экспорт продолжают развиваться благодаря мировому спросу и инвестициям в искусственный интеллект, тогда как внутренний спрос, рынок недвижимости и инвестиционная активность остаются источниками серьёзных рисков. От того, решится ли Пекин на масштабные меры стимулирования во втором полугодии, во многом будет зависеть способность второй экономики мира сохранить запланированные темпы роста и избежать дальнейшего углубления структурных дисбалансов.

, Основные фондовые индексы США умеренно растут в последний час торгов в среду, при этом лидирует Nasdaq, поскольку укрепление акций нескольких технологических гигантов компенсирует очередную волну слабости в секторе производителей чипов. , Доллар ослабевает по отношению к основным валютам в среду, поскольку более мягкие, чем ожидалось, данные по ценам производителей в США усилили признаки замедления инфляции и укрепили мнение о том, что Федеральная резервная система может сохранять выдержку в вопросе процентных ставок, даже несмотря на то что инвесторы оценивают последствия новых военных ударов США по Ирану. , Фондовые площадки Европы закрылись разнонаправленно в среду: акции производителей товаров роскоши показали восстановление, тогда как бумаги технологических компаний ослабли, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке продолжила оказывать давление на рыночные настроения.

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская экономика во втором квартале 2026 года продемонстрировала самые слабые темпы роста с конца 2022 года, усилив ожидания новых стимулирующих мер со стороны государства. Согласно данным Государственного статистического управления КНР, в период с апреля по июнь ВВП страны увеличился на 4,3% в годовом выражении. Это оказалось ниже прогноза аналитиков, ожидавших роста на уровне 4,5%, а также значительно слабее результата первого квартала, когда экономика выросла на 5%.

Показатель также оказался ниже официального целевого диапазона китайских властей на весь 2026 год, который составляет 4,5–5%. Несмотря на то что по итогам первого полугодия экономика выросла на 4,7%, формально оставаясь в пределах поставленной цели, структура этого роста вызывает всё больше вопросов как у китайских, так и у зарубежных экономистов.

Главной причиной замедления стало резкое сокращение инвестиций. Объём вложений в основные фонды в городах, включая недвижимость и инфраструктурные проекты, за первые шесть месяцев года снизился на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это оказалось хуже ожиданий рынка, предполагавшего снижение на 4,9%.

Особенно тяжёлой остаётся ситуация в строительном секторе. Инвестиции в недвижимость обвалились сразу на 18%, тогда как вложения в инфраструктуру сократились на 2,4%, а в промышленное производство — на 1,2%. Экономисты связывают столь глубокое падение сразу с несколькими факторами. Местные органы власти вынуждены направлять значительную часть финансовых ресурсов на реструктуризацию накопленных долгов, одновременно сталкиваясь с нехваткой новых проектов, которые могли бы получить государственное финансирование.

По мнению Тяньчэня Сюя (Tianchen Xu), старшего экономиста Economist Intelligence Unit, именно инвестиционная активность станет главным объектом поддержки уже в третьем квартале. Он ожидает снижения ключевых процентных ставок и новых мер стимулирования инфраструктурного строительства, поскольку именно этот сектор традиционно остаётся одним из основных драйверов китайской экономики.

Дополнительное давление на частные инвестиции оказывает политика Пекина по борьбе с избыточными производственными мощностями и ценовыми войнами между предприятиями. Аналитики Moody’s Analytics считают, что эта кампания, хотя и направлена на оздоровление экономики, в краткосрочной перспективе будет сдерживать инвестиционную активность бизнеса.

При этом ситуация с потребительским спросом остаётся противоречивой. В июне розничные продажи выросли на 1% после снижения на 0,6% месяцем ранее. Результат оказался лучше ожиданий аналитиков, прогнозировавших ещё одно сокращение на 0,1%. Тем не менее такой рост нельзя назвать свидетельством полноценного восстановления внутреннего потребления.

Экономисты отмечают, что майское снижение розничных продаж стало первым месячным падением с конца 2022 года. Основными причинами стали слабый спрос со стороны населения и масштабные скидки со стороны торговых компаний, пытавшихся стимулировать покупателей. Даже июньское восстановление не изменило общей картины: китайские семьи продолжают экономить, опасаясь снижения доходов.

Промышленность, напротив, сохраняет устойчивость. В июне промышленное производство увеличилось на 5,3% в годовом выражении против 4,5% месяцем ранее. Аналитики ожидали роста лишь на 4,7%. Основной вклад продолжают вносить предприятия, ориентированные на экспорт, особенно производители электроники, компьютерной техники, полупроводников и энергетического оборудования.

Именно экспорт сегодня остаётся главным источником роста китайской экономики. Поставки товаров за рубеж в июне увеличились самыми быстрыми темпами с конца 2021 года благодаря высокому мировому спросу на продукцию, связанную с развитием искусственного интеллекта. Одновременно заметно вырос импорт высокотехнологичного оборудования, что свидетельствует о масштабных инвестициях самой КНР в развитие собственной ИИ-инфраструктуры.

Однако такая зависимость от внешнего спроса создаёт новые риски. Профицит торговли Китая с Европейским союзом в первом полугодии увеличился на 24%. Основной вклад внесли поставки промышленного оборудования и автомобилей. Это усиливает напряжённость в отношениях между Пекином и Брюсселем, где всё чаще звучат призывы к усилению защиты европейских производителей.

Не менее сложной остаётся ситуация и в отношениях с США. Несмотря на временное снижение напряжённости после визита президента Дональда Трампа в Китай, торговые разногласия сохраняются. В Вашингтоне обсуждаются новые импортные пошлины, которые могут заменить действующий универсальный тариф в размере 10%, срок которого истекает 24 июля. Кроме того, рассматривается возможность введения дополнительных пошлин в размере 12,5% по итогам расследования, связанного с предполагаемым использованием принудительного труда.

По мнению аналитиков, именно экспорт пока позволяет китайской экономике удерживаться в рамках официального целевого роста. Если внешний спрос начнёт ослабевать, правительству, вероятнее всего, придётся гораздо активнее стимулировать внутреннее потребление.

Государственное статистическое управление (ГСУ) КНР уже признало существование серьёзного дисбаланса между предложением и спросом, назвав его «острым». Производственные мощности продолжают расширяться значительно быстрее, чем внутреннее потребление, из-за чего всё больше предприятий вынуждены ориентироваться на зарубежные рынки.

Экономисты подчёркивают, что проблема заключается не столько в темпах роста ВВП, сколько в его структуре. Высокие показатели промышленности и экспорта соседствуют с ослаблением потребительской активности, снижением инвестиций и продолжающимся кризисом на рынке недвижимости.

Особую тревогу вызывает ситуация на рынке труда. Официальный уровень безработицы в городах в июне сохранился на уровне 5%, что соответствует целевым ориентирам правительства. Однако независимые исследования рисуют гораздо менее благоприятную картину. По оценкам группы экономиста Ли Даокуя (Li Daokui) из Университета Цинхуа, расширенный показатель безработицы достигает 10,2%, если учитывать людей, которые уже длительное время не могут найти работу и больше не входят в официальную статистику.

Из примерно 24 млн человек, находящихся без работы продолжительное время, более половины составляют молодые люди в возрасте от 16 до 24 лет. Хотя официальный уровень молодёжной безработицы снизился до 15,6%, что стало минимальным значением почти за год, эксперты продолжают сомневаться, насколько полно новая методика отражает реальную ситуацию.

Проблемы с доходами населения становятся всё более заметными. Согласно оценкам Morgan Stanley, главным источником беспокойства для китайских семей остаётся риск сокращения заработной платы. Банк снизил прогноз роста доходов населения на ближайшие 12 месяцев с 5,8% до 5%.

Истории обычных жителей подтверждают эту тенденцию. Владельцы небольших компаний сообщают о резком сокращении продаж, многие арендуемые квартиры месяцами остаются пустыми, а семьи ограничиваются только необходимыми расходами. Аналогичная ситуация наблюдается и среди работников бюджетной сферы, особенно в финансово слабых регионах, где местные власти сокращают расходы из-за высокой долговой нагрузки.

Некоторые экономисты считают, что слабая статистика вынудит руководство страны уже в ближайшие месяцы принять дополнительные меры поддержки. Другие полагают, что Пекин не станет резко увеличивать государственные расходы, поскольку сильные показатели экспорта пока позволяют рассчитывать на выполнение годовой цели.

Профессор Ли Даокуй предлагает значительно расширить государственные заимствования. По его мнению, объём нового выпуска государственного долга должен превысить запланированные 12 трлн юаней (примерно $1,7 трлн). Такой шаг, по его оценке, позволит запустить новые инфраструктурные проекты и компенсировать падение частных инвестиций.

Таким образом, китайская экономика всё сильнее демонстрирует модель двухскоростного роста. Высокотехнологичная промышленность и экспорт продолжают развиваться благодаря мировому спросу и инвестициям в искусственный интеллект, тогда как внутренний спрос, рынок недвижимости и инвестиционная активность остаются источниками серьёзных рисков. От того, решится ли Пекин на масштабные меры стимулирования во втором полугодии, во многом будет зависеть способность второй экономики мира сохранить запланированные темпы роста и избежать дальнейшего углубления структурных дисбалансов.

, Основные фондовые индексы США умеренно растут в последний час торгов в среду, при этом лидирует Nasdaq, поскольку укрепление акций нескольких технологических гигантов компенсирует очередную волну слабости в секторе производителей чипов. , Доллар ослабевает по отношению к основным валютам в среду, поскольку более мягкие, чем ожидалось, данные по ценам производителей в США усилили признаки замедления инфляции и укрепили мнение о том, что Федеральная резервная система может сохранять выдержку в вопросе процентных ставок, даже несмотря на то что инвесторы оценивают последствия новых военных ударов США по Ирану. , Фондовые площадки Европы закрылись разнонаправленно в среду: акции производителей товаров роскоши показали восстановление, тогда как бумаги технологических компаний ослабли, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке продолжила оказывать давление на рыночные настроения.

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Китайская экономика во втором квартале 2026 года продемонстрировала самые слабые темпы роста с конца 2022 года, усилив ожидания новых стимулирующих мер со стороны государства. Согласно данным Государственного статистического управления КНР, в период с апреля по июнь ВВП страны увеличился на 4,3% в годовом выражении. Это оказалось ниже прогноза аналитиков, ожидавших роста на уровне 4,5%, а также значительно слабее результата первого квартала, когда экономика выросла на 5%.

Показатель также оказался ниже официального целевого диапазона китайских властей на весь 2026 год, который составляет 4,5–5%. Несмотря на то что по итогам первого полугодия экономика выросла на 4,7%, формально оставаясь в пределах поставленной цели, структура этого роста вызывает всё больше вопросов как у китайских, так и у зарубежных экономистов.

Главной причиной замедления стало резкое сокращение инвестиций. Объём вложений в основные фонды в городах, включая недвижимость и инфраструктурные проекты, за первые шесть месяцев года снизился на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это оказалось хуже ожиданий рынка, предполагавшего снижение на 4,9%.

Особенно тяжёлой остаётся ситуация в строительном секторе. Инвестиции в недвижимость обвалились сразу на 18%, тогда как вложения в инфраструктуру сократились на 2,4%, а в промышленное производство — на 1,2%. Экономисты связывают столь глубокое падение сразу с несколькими факторами. Местные органы власти вынуждены направлять значительную часть финансовых ресурсов на реструктуризацию накопленных долгов, одновременно сталкиваясь с нехваткой новых проектов, которые могли бы получить государственное финансирование.

По мнению Тяньчэня Сюя (Tianchen Xu), старшего экономиста Economist Intelligence Unit, именно инвестиционная активность станет главным объектом поддержки уже в третьем квартале. Он ожидает снижения ключевых процентных ставок и новых мер стимулирования инфраструктурного строительства, поскольку именно этот сектор традиционно остаётся одним из основных драйверов китайской экономики.

Дополнительное давление на частные инвестиции оказывает политика Пекина по борьбе с избыточными производственными мощностями и ценовыми войнами между предприятиями. Аналитики Moody’s Analytics считают, что эта кампания, хотя и направлена на оздоровление экономики, в краткосрочной перспективе будет сдерживать инвестиционную активность бизнеса.

При этом ситуация с потребительским спросом остаётся противоречивой. В июне розничные продажи выросли на 1% после снижения на 0,6% месяцем ранее. Результат оказался лучше ожиданий аналитиков, прогнозировавших ещё одно сокращение на 0,1%. Тем не менее такой рост нельзя назвать свидетельством полноценного восстановления внутреннего потребления.

Экономисты отмечают, что майское снижение розничных продаж стало первым месячным падением с конца 2022 года. Основными причинами стали слабый спрос со стороны населения и масштабные скидки со стороны торговых компаний, пытавшихся стимулировать покупателей. Даже июньское восстановление не изменило общей картины: китайские семьи продолжают экономить, опасаясь снижения доходов.

Промышленность, напротив, сохраняет устойчивость. В июне промышленное производство увеличилось на 5,3% в годовом выражении против 4,5% месяцем ранее. Аналитики ожидали роста лишь на 4,7%. Основной вклад продолжают вносить предприятия, ориентированные на экспорт, особенно производители электроники, компьютерной техники, полупроводников и энергетического оборудования.

Именно экспорт сегодня остаётся главным источником роста китайской экономики. Поставки товаров за рубеж в июне увеличились самыми быстрыми темпами с конца 2021 года благодаря высокому мировому спросу на продукцию, связанную с развитием искусственного интеллекта. Одновременно заметно вырос импорт высокотехнологичного оборудования, что свидетельствует о масштабных инвестициях самой КНР в развитие собственной ИИ-инфраструктуры.

Однако такая зависимость от внешнего спроса создаёт новые риски. Профицит торговли Китая с Европейским союзом в первом полугодии увеличился на 24%. Основной вклад внесли поставки промышленного оборудования и автомобилей. Это усиливает напряжённость в отношениях между Пекином и Брюсселем, где всё чаще звучат призывы к усилению защиты европейских производителей.

Не менее сложной остаётся ситуация и в отношениях с США. Несмотря на временное снижение напряжённости после визита президента Дональда Трампа в Китай, торговые разногласия сохраняются. В Вашингтоне обсуждаются новые импортные пошлины, которые могут заменить действующий универсальный тариф в размере 10%, срок которого истекает 24 июля. Кроме того, рассматривается возможность введения дополнительных пошлин в размере 12,5% по итогам расследования, связанного с предполагаемым использованием принудительного труда.

По мнению аналитиков, именно экспорт пока позволяет китайской экономике удерживаться в рамках официального целевого роста. Если внешний спрос начнёт ослабевать, правительству, вероятнее всего, придётся гораздо активнее стимулировать внутреннее потребление.

Государственное статистическое управление (ГСУ) КНР уже признало существование серьёзного дисбаланса между предложением и спросом, назвав его «острым». Производственные мощности продолжают расширяться значительно быстрее, чем внутреннее потребление, из-за чего всё больше предприятий вынуждены ориентироваться на зарубежные рынки.

Экономисты подчёркивают, что проблема заключается не столько в темпах роста ВВП, сколько в его структуре. Высокие показатели промышленности и экспорта соседствуют с ослаблением потребительской активности, снижением инвестиций и продолжающимся кризисом на рынке недвижимости.

Особую тревогу вызывает ситуация на рынке труда. Официальный уровень безработицы в городах в июне сохранился на уровне 5%, что соответствует целевым ориентирам правительства. Однако независимые исследования рисуют гораздо менее благоприятную картину. По оценкам группы экономиста Ли Даокуя (Li Daokui) из Университета Цинхуа, расширенный показатель безработицы достигает 10,2%, если учитывать людей, которые уже длительное время не могут найти работу и больше не входят в официальную статистику.

Из примерно 24 млн человек, находящихся без работы продолжительное время, более половины составляют молодые люди в возрасте от 16 до 24 лет. Хотя официальный уровень молодёжной безработицы снизился до 15,6%, что стало минимальным значением почти за год, эксперты продолжают сомневаться, насколько полно новая методика отражает реальную ситуацию.

Проблемы с доходами населения становятся всё более заметными. Согласно оценкам Morgan Stanley, главным источником беспокойства для китайских семей остаётся риск сокращения заработной платы. Банк снизил прогноз роста доходов населения на ближайшие 12 месяцев с 5,8% до 5%.

Истории обычных жителей подтверждают эту тенденцию. Владельцы небольших компаний сообщают о резком сокращении продаж, многие арендуемые квартиры месяцами остаются пустыми, а семьи ограничиваются только необходимыми расходами. Аналогичная ситуация наблюдается и среди работников бюджетной сферы, особенно в финансово слабых регионах, где местные власти сокращают расходы из-за высокой долговой нагрузки.

Некоторые экономисты считают, что слабая статистика вынудит руководство страны уже в ближайшие месяцы принять дополнительные меры поддержки. Другие полагают, что Пекин не станет резко увеличивать государственные расходы, поскольку сильные показатели экспорта пока позволяют рассчитывать на выполнение годовой цели.

Профессор Ли Даокуй предлагает значительно расширить государственные заимствования. По его мнению, объём нового выпуска государственного долга должен превысить запланированные 12 трлн юаней (примерно $1,7 трлн). Такой шаг, по его оценке, позволит запустить новые инфраструктурные проекты и компенсировать падение частных инвестиций.

Таким образом, китайская экономика всё сильнее демонстрирует модель двухскоростного роста. Высокотехнологичная промышленность и экспорт продолжают развиваться благодаря мировому спросу и инвестициям в искусственный интеллект, тогда как внутренний спрос, рынок недвижимости и инвестиционная активность остаются источниками серьёзных рисков. От того, решится ли Пекин на масштабные меры стимулирования во втором полугодии, во многом будет зависеть способность второй экономики мира сохранить запланированные темпы роста и избежать дальнейшего углубления структурных дисбалансов.

, Основные фондовые индексы США умеренно растут в последний час торгов в среду, при этом лидирует Nasdaq, поскольку укрепление акций нескольких технологических гигантов компенсирует очередную волну слабости в секторе производителей чипов. , Доллар ослабевает по отношению к основным валютам в среду, поскольку более мягкие, чем ожидалось, данные по ценам производителей в США усилили признаки замедления инфляции и укрепили мнение о том, что Федеральная резервная система может сохранять выдержку в вопросе процентных ставок, даже несмотря на то что инвесторы оценивают последствия новых военных ударов США по Ирану. , Фондовые площадки Европы закрылись разнонаправленно в среду: акции производителей товаров роскоши показали восстановление, тогда как бумаги технологических компаний ослабли, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке продолжила оказывать давление на рыночные настроения.