Эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 7-13 сентября 2026 года.

Данные по рынку труда США оказались сильнее ожиданий, что первоначально усилило опасения относительно решения ФРС по ставке, которое огласят 16 сентября. Вероятность повышения ставки, по текущим оценкам, снизилась до 58,1%. Это указывает на то, что участники рынка все меньше рассчитывают на ужесточение политики перед выборами. Дональд Трамп 4 сентября впервые публично при новом председателе ФРС заявил о необходимости снижения ставки.

Реакция рынков пока остается сдержанной. Индекс доллара держится около 99 пунктов, S&P500 снизился на 0,42%. Внешний фон также нейтральный, хотя очередная эскалация на Ближнем Востоке вновь подняла нефть выше $90 за баррель.

В среднесрочной перспективе более серьезным фактором становится состояние американских финансов. При госдолге свыше $40 трлн. дальнейшее ослабление фискальной позиции может снижать привлекательность Treasuries. В таком сценарии давление на облигации способно вынудить ФРС активнее поддерживать рынок ликвидностью, что будет способствовать ослаблению доллара и снижению покупательной способности американской валюты.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Kroger (KR), Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Macy’s (M), SailPoint (SAIL), Chewy (CHWY), Jersey Mike’s (JMKE), American Eagle (AEO), Oddity Tech (ODD), Casey’s General Stores (CASY), ServiceTitan (TTAN), GameStop (GME).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 7 по 13 сентября 2026

ServiceTitan (TTAN)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

ServiceTitan (TTAN) разрабатывает облачное программное обеспечение для строительных и сервисных компаний: от управления клиентами и расписанием до расчетов, продаж и работы выездных специалистов. Инвестиционная история компании постепенно выходит за рамки обычного SaaS-бизнеса.

В 1-м квартале 2027 финансового года выручка выросла на 25% год к году, причем доходы, связанные с использованием платформы, увеличились еще быстрее. Вместе с ростом бизнеса ServiceTitan начинает получать больший операционный рычаг. Валовая маржа улучшается, расходы на продажи и управление растут медленнее выручки, а убытки сокращаются.

Именно здесь появляется главный фактор будущего роста – Max AI. ServiceTitan пытается превратить свою платформу из системы, которая просто хранит данные и помогает управлять процессами, в инструмент, который непосредственно участвует в работе бизнеса. ИИ может брать на себя рутинные задачи, обрабатывать обращения клиентов, автоматизировать операции и помогать компаниям эффективнее использовать сотрудников.

Это важный переход и для самой модели монетизации. ServiceTitan все больше зарабатывает не только на количестве пользователей, но и на фактическом использовании сервисов, транзакциях и ИИ-функциях. Такой подход потенциально позволяет увеличивать выручку вместе с активностью клиентов.

Финансовая позиция компании дает ей время для этой трансформации: на балансе было $421,5 млн. денежных средств при отсутствии долга. Руководство также повысило прогноз годовой выручки до $1,135 млрд.

Главный риск – высокая оценка акций и пока еще отрицательная прибыль. Однако если Max AI действительно станет частью ежедневных операций клиентов, ServiceTitan может получить новый источник роста именно в тот момент, когда традиционная SaaS-модель испытывает давление со стороны ИИ.

GameStop (GME)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

GameStop (GME) остается ритейлером видеоигр и товаров для геймеров, но в последние кварталы компания постепенно меняет экономику своего бизнеса. Пока внимание инвесторов приковано к ставке на eBay, внутри самой компании происходит менее заметная, но потенциально более важная трансформация.

Выручка продолжает сокращаться, однако прибыльность заметно улучшается. В 1-м квартале операционная прибыль достигла $143 млн., а свободный денежный поток составил $333 млн. Предварительные результаты 2-го квартала также указывают на дальнейшее улучшение операционной эффективности, несмотря на снижение продаж.

Ключевым направлением становится сегмент Collectibles. Его рост показывает, что GameStop способна постепенно уходить от зависимости исключительно от традиционного рынка видеоигр. Запуск Power Packs добавляет к этому цифровую составляющую – хранение, перепродажу и работу с коллекционными карточками. Здесь потенциальное партнерство с eBay выглядит гораздо логичнее, чем дорогостоящая покупка всей компании.

Именно сделка с eBay остается главным фактором риска. Первоначальная оценка в $55,5 млрд. выглядела чрезмерно масштабной и могла привести к значительному размыванию долей акционеров. Сейчас ставка GameStop на почти 10-процентную долю eBay дает компании возможность добиваться стратегического влияния без необходимости немедленно поглощать весь бизнес.

При этом риск дальнейшего размывания полностью не исчез. После обмена конвертируемого долга число акций увеличилось примерно на 12%, поэтому рост прибыли должен опережать рост количества бумаг.

При текущей структуре активов рынок фактически оценивает основной бизнес GameStop примерно в $2,5 млрд. Если компания сможет стабилизировать нормализованную EBIT около $500 млн., оценка операционного бизнеса выглядит достаточно умеренной.

Поэтому сейчас инвестиционная история GME выглядит интереснее, чем несколько месяцев назад. Риски остаются высокими, особенно из-за капитального распределения и волатильности, но улучшение фундаментальных показателей постепенно создает для акционеров более убедительный запас прочности.

Caseys (CASY)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

Casey’s General Stores (CASY) сочетает защитную бизнес-модель с устойчивым органическим ростом. Сеть насчитывает около 2,9 тыс.магазинов в 19 штатах и преимущественно работает в сельских и пригородных районах, где конкуренция за повседневный спрос ниже. Ключевое преимущество компании – сочетание продажи топлива с продуктами и готовой едой, что позволяет использовать трафик автозаправок для увеличения более маржинальных внутримагазинных продаж.

Последние результаты подтверждают эффективность этой модели. В последнем квартале сопоставимые продажи выросли на 5,5%, маржа внутри магазина увеличилась примерно на 120 б.п., а валовая прибыль от топлива – почти на 29%. При этом Casey’s завершила рекордный финансовый 2026 год: EPS вырос на 30,9%, до $19,16. Дивиденд был повышен на 14%, что стало 27-м подряд годом увеличения выплат.

Финансовая политика также поддерживает инвестиционный кейс: сильный баланс сочетается с расширением сети и программой обратного выкупа акций объемом до $1 млрд. На 2027 финансовый год руководство ожидает рост EBITDA на 8–10% и открытие как минимум 120 новых магазинов.

Однако после роста акций примерно на 50% основным риском становится уже не операционная динамика, а оценка. Замедление роста EBITDA относительно 2026 финансового года делает дальнейшее расширение мультипликаторов менее очевидным. Продажа акций CEO скорее выглядит фиксацией прибыли после сильного ралли, чем сигналом ухудшения фундаментальных показателей. Поэтому для долгосрочного инвестора ключевой вопрос сейчас – оправдывает ли ожидаемый рост текущую премию Casey’s.

Chewy (CHWY)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Chewy (CHWY) постепенно превращается из обычного онлайн-ритейлера товаров для животных в более устойчивую платформу с высокой лояльностью клиентов. Компания работает с широким ассортиментом, развивает ветеринарные клиники и расширяет собственные торговые марки, что создает несколько источников будущего роста.

Финансовая динамика подтверждает улучшение качества бизнеса. В 1-м квартале 2026 года выручка увеличилась на 7,7%, до $3,36 млрд., опередив темпы роста рынка товаров для животных. При этом ключевым преимуществом остается Autoship: на этот сегмент приходится 84% продаж, а его объем вырос более чем на 10%. Такая модель обеспечивает предсказуемый повторный спрос и снижает зависимость от разовых покупок.

Одновременно улучшается прибыльность. Скорректированная EBITDA-маржа достигла рекордных 7,5%, увеличившись более чем на 1 п.п. за год. Дополнительный потенциал дают рекламный бизнес, автоматизация складов и увеличение доли медицинских товаров. Однако инвестиции в ветеринарное направление могут временно сдерживать расширение маржи.

Главный аргумент в пользу акций – сочетание роста и оценки. Chewy торгуется примерно на 16x прогнозной прибыли и находится на 46% ниже 52-недельного максимума. При сохранении роста клиентской базы и маржи такая оценка выглядит умеренной. Основной риск – необходимость доказать, что улучшение прибыльности носит устойчивый характер, а не является временным эффектом.

Jersey Mike’s Subs (JMKE)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Jersey Mike’s Subs (JMKE) вышла на публичный рынок с высокой оценкой, что ограничивает потенциал роста акций даже после снижения в первый день торгов. В ходе IPO компания разместила акции по $23, получив оценку собственного капитала около $9,2 млрд. С учетом примерно $1,5 млрд. чистого долга стоимость бизнеса достигает $10,7 млрд.

Финансовые показатели остаются сильными. В 2025 году системные продажи выросли на 13%, до $4,22 млрд., а выручка компании увеличилась до $724 млн. Скорректированная EBITDA составила $327 млн., что отражает высокую маржинальность франчайзинговой модели.

Однако темпы органического роста заметно замедляются. В 1-м полугодии рост сопоставимых продаж составил лишь чуть более 2%, тогда как количество ресторанов увеличилось более чем на 8%. При сохранении текущей динамики и с учетом процентных расходов реалистичная оценка годовой прибыли выглядит достаточно скромно – около $0,20–0,25 на акцию.

Таким образом, даже при улучшении EBITDA оценка остается требовательной. При цене около $23 акции торгуются с крайне высоким мультипликатором к потенциальной прибыли. Дополнительными рисками выступают долговая нагрузка, конкуренция и зависимость от франчайзи.

Снижение котировок примерно на 7% после IPO пока не делает оценку привлекательной.

Core Main (CNM)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Core & Main (CNM) занимает интересную позицию на рынке инфраструктуры США, поставляя продукцию для водоснабжения, водоотведения, ливневой канализации и пожарной защиты. В отличие от более цикличных дистрибьюторов, компания получает поддержку от долгосрочной необходимости модернизации изношенной инфраструктуры, что формирует устойчивую основу для роста.

2025 финансовый год показал, что эта модель продолжает работать даже при неоднородной рыночной динамике. Продажи выросли на 2,8%, а чистая прибыль – на 6,5%. При этом валовая маржа увеличилась до 26,9%, что указывает на улучшение качества выручки и эффективность ценовой политики. Особенно важно, что Core & Main увеличивает присутствие в более перспективных категориях и расширяет географию через новые филиалы и приобретения.

В 1-м квартале 2026 финансового года ситуация стала еще интереснее. Выручка практически не изменилась год к году, однако валовая маржа поднялась до 27,2%, а чистая прибыль выросла на 7,6%. Это означает, что прибыль сейчас растет быстрее продаж – важный признак операционного рычага. Одновременно компания продолжает сокращать чистый долг и активно выкупать акции.

Главный риск – зависимость от строительной активности и муниципальных расходов. Тем не менее инвестиционная история выглядит устойчивой: компания сочетает инфраструктурный спрос, расширение маржи, приобретения и возврат капитала. При сохранении этих тенденций CNM способен продолжить увеличивать прибыль даже без резкого ускорения выручки.

Adobe (ADBE)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Adobe (ADBE) сохраняет устойчивую бизнес-модель, основанную на подписках на профессиональное программное обеспечение для создания контента, работы с документами и цифрового маркетинга. Однако инвестиционный кейс компании заметно изменился: теперь рынок оценивает не только способность Adobe увеличивать выручку, но и ее устойчивость на фоне стремительного развития генеративного ИИ.

Финансовые результаты пока не подтверждают сценарий структурного ухудшения бизнеса. Во 2-м квартале 2026 года выручка достигла рекордных $6,6 млрд., увеличившись на 13% год к году. Операционная маржа при этом составила около 34%, что указывает на сохранение высокой эффективности основной модели. Внедрение ИИ в собственные продукты также позволяет компании адаптироваться к изменению конкурентной среды, хотя пока недостаточно ясно, насколько это компенсирует потенциальную угрозу традиционному программному обеспечению.

Основной риск связан именно с долгосрочной устойчивостью роста. Генеративные модели снижают барьеры для создания изображений и другого цифрового контента, потенциально сокращая потребность части пользователей в специализированных инструментах Adobe. Дополнительное внимание заслуживают перебои в работе сервисов, которые могут негативно влиять на восприятие надежности платформы.

После падения акций на 26% за 12 месяцев оценка выглядит значительно привлекательнее. Однако низкий форвардный P/E сам по себе не гарантирует недооценку: рынок закладывает повышенную неопределенность относительно будущего роста. Поэтому Adobe выглядит скорее контрарной ставкой с привлекательной оценкой, чем очевидной историей роста.

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Oracle (ORCL) сейчас выглядит как одна из самых интересных, но одновременно самых спорных историй в технологическом секторе. Компания получает огромный поток новых заказов, однако рынок пока не уверен, что этот будущий спрос действительно превратится в соответствующую выручку и денежный поток.

Именно здесь находится главный торговый вопрос. Контрактный бэклог Oracle достиг рекордного уровня благодаря крупным соглашениям с компаниями, включая OpenAI. На бумаге это резко улучшает видимость будущего бизнеса. Но инвесторы начинают задаваться другим вопросом: насколько быстро эти обязательства будут превращаться в реальные доходы и смогут ли клиенты финансировать столь масштабное потребление вычислительных мощностей.

Одновременно Oracle агрессивно наращивает инвестиции в инфраструктуру ИИ. Это создает своеобразный разрыв между будущими доходами и текущим денежным потоком. Компания фактически делает ставку на то, что сегодняшние огромные расходы на дата-центры позволят завтра получить значительно больший масштаб бизнеса. Пока же отрицательный свободный денежный поток и рост долга делают эту стратегию особенно чувствительной к стоимости финансирования.

Поэтому реакция акций на изменения ожиданий по ставкам вполне закономерна. Более мягкая позиция ФРС снижает давление на компании с высокой долговой нагрузкой и одновременно поддерживает оценочные мультипликаторы технологического сектора.

При этом около 18x форвардной прибыли акции уже не выглядят экстремально дорогими. Но рынок фактически требует доказательств: бэклог должен превращаться в выручку, а инвестиции – в денежный поток.

Именно эти показатели, скорее всего, определят следующий импульс ORCL. Если конвертация заказов ускорится, текущая оценка может оказаться привлекательной. Если же расходы продолжат расти быстрее монетизации, давление на акции легко возобновится.

Macy’s (M)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Macy’s (M) находится в заметно более сильной позиции, чем год назад, однако после резкого роста акций инвестиционный кейс все больше зависит от оценки. За последний год бумаги прибавили 85,7%, значительно опередив S&P500, что существенно изменило соотношение потенциальной доходности и риска.

Главный сигнал для рынка – возвращение положительной динамики продаж. В 1-м квартале сопоставимые продажи выросли на 3,1%, причем Bloomingdale’s и Bluemercury показали особенно сильные результаты. После отчета менеджмент повысил прогноз на год: теперь ожидается рост comps на 0,5–1,2% против предыдущего диапазона от -0,5% до 0,5%. Именно пересмотр ожиданий, а не абсолютный темп роста, способен оставаться краткосрочным драйвером котировок.

При этом мультипликатор уже заметно расширился. Форвардный P/E вырос примерно с 6x до 10x, но остается значительно ниже уровня широкого рынка и сектора Consumer Discretionary. Это оставляет Macy’s пространство для переоценки, если компания продолжит подтверждать улучшение операционной динамики.

Однако часть позитивного сценария уже заложена в котировки. Прибыльность остается относительно низкой, а чувствительность к потребительским расходам, тарифам и логистическим издержкам создает риск новых разочарований.

В результате Macy’s все еще выглядит недорогой акцией, но после ралли ключевым катализатором становится не сама трансформация бизнеса, а способность следующих отчетов поддерживать повышенные ожидания рынка.

Kroger (KR)

Дата выхода отчета: 11 сентября 2026.

Kroger (KR) представляет собой привлекательную долгосрочную инвестицию для тех, кто делает ставку на стабильность, а не на стремительный рост. Компания работает в защищенном сегменте, генерирует устойчивый денежный поток и предлагает дивидендную доходность около 2,5%, что значительно выше средней по S&P500.

При этом акции в этом году снизились примерно на 9% и находятся недалеко от годовых минимумов. Для инвесторов, сосредоточенных на технологиях и искусственном интеллекте, Kroger может выглядеть не слишком интересным выбором. Однако именно устойчивость бизнеса может стать преимуществом при ухудшении экономической ситуации.

Фундаментальные показатели остаются стабильными. В 1-м квартале финансового года выручка выросла до $46,1 млрд. с $45,1 млрд. годом ранее, а прибыль на акцию увеличилась до $1,58 с $1,49. Это умеренная динамика, но она подтверждает способность компании сохранять рост даже при непростых потребительских условиях.

Дополнительным преимуществом остается привлекательная оценка. Акции торгуются менее чем за 11-кратную прогнозную прибыль, что предполагает достаточно сдержанные ожидания рынка и оставляет пространство для переоценки при улучшении результатов.

Kroger также обладает выраженными защитными свойствами. Во время рецессии потребители могут отказаться от ресторанов и путешествий, но продукты питания остаются базовой статьей расходов.

Компания одновременно развивает цифровые продажи: онлайн-выручка увеличилась на 19%. Это помогает Kroger адаптироваться к изменению потребительских привычек и укреплять позиции в долгосрочной перспективе.

Результаты отчетов эмитентов с 31 августа по 6 сентября 2026

Science Applications International (SAIC)

Отчёт вышел: 31 августа 2026.

SAIC завершила 2-й квартал сильными результатами: скорректированная прибыль на акцию составила $3,01 при выручке $1,88 млрд. Оба показателя заметно превысили ожидания рынка – на 30,3% и 6,8% соответственно. Органическая выручка выросла примерно на 5%, а скорректированная EBITDA достигла $193 млн. при марже 10,3%. Свободный денежный поток составил $131 млн.

Важным показателем стал рост OCG до 9% – почти вдвое выше прошлогоднего уровня. Компания также сохранила более 90% контрактов при повторных тендерах, а доля побед в новых контрактах составила не менее 30%. На фоне сильного первого полугодия SAIC повысила прогноз на весь финансовый год по выручке, EBITDA и EPS. Проект ORBIT, по оценке менеджмента, способен обеспечить $150 млн. ежегодной экономии в течение трех лет. Рынок отреагировал ростом акций, поскольку сильные результаты сопровождались повышением годового прогноза.

Dell (DELL)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Dell Technologies (DELL) завершила 2-й квартал 2027 финансового года значительно сильнее ожиданий рынка. Выручка достигла рекордных $47 млрд., увеличившись на 58% год к году. Скорректированная прибыль на акцию выросла сразу на 203%, до $7,04, заметно превысив прогноз аналитиков в $4,92.

Главным драйвером остается спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Выручка подразделения Infrastructure Solutions Group выросла на 89%, до $31,8 млрд. Продажи AI-оптимизированных серверов удвоились, а традиционные серверы и сетевое оборудование показали еще более высокие темпы роста. Особенно важен рекордный объем заказов – $60,9 млрд., тогда как портфель невыполненных заказов достиг $95 млрд.

При этом рост Dell нельзя связывать исключительно с ИИ. Выручка Client Solutions Group увеличилась на 20%, чему способствовал высокий спрос со стороны корпоративных клиентов.

Компания также повысила годовой прогноз: теперь ожидается выручка около $192 млрд. и скорректированная прибыль на акцию $25,50. Это подтверждает, что нынешний рост имеет не только циклический характер.

Однако после стремительного роста акций на 250% с начала года часть инвесторов фиксирует прибыль. Тем не менее оценка около 26 прибылей выглядит умеренной, учитывая ускорение бизнеса и масштаб спроса на AI-инфраструктуру.

Palo Alto Networks (PANW)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Palo Alto Networks (PANW) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,02 против консенсуса $0,98, а выручка достигла $3,41 млрд. при прогнозе $3,35 млрд. При этом оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) впервые превысили $20 млрд. и составили $21,2 млрд. Годовая выручка выросла на 24%, до $11,5 млрд., а скорректированный свободный денежный поток достиг $4,41 млрд.

Основным источником роста остаются продукты нового поколения в сфере кибербезопасности. Их годовая регулярная выручка (ARR) увеличилась на 63%, до $9,1 млрд. Компания также продолжает переход от традиционного бизнеса сетевых экранов к комплексной платформе, объединяющей сетевую и облачную безопасность, управление идентификацией и наблюдаемость. Дополнительным драйвером становятся решения для защиты от угроз, связанных с ИИ.

Однако сильный квартал не убедил инвесторов. Акции упали, несмотря на превышение прогнозов. Рынок сосредоточился на давлении на валовую маржу, росте затрат и перспективах 2027 финансового года. При высокой оценке компании инвесторам, вероятно, оказалось недостаточно относительно небольшого превышения ожиданий по прибыли и выручке.

Medtronic (MDT)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Medtronic (MDT) завершила 1-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,45 против прогноза $1,39, а выручка достигла $9,8 млрд. при консенсусе $9,55 млрд. Органическая выручка выросла на 13,7%, хотя примерно $570 млн. прироста пришлось на дополнительную неделю в финансовом календаре. Без этого эффекта компания всё равно назвала квартал сильнейшим почти за восемь лет, не считая пандемийного периода.

Рост оказался достаточно широким. Особенно заметно увеличилась выручка направления Cardiac Ablation Solutions – на 88% по всему миру, тогда как Cardiac Rhythm Management выросло на 15%. Компания также отметила хорошие результаты хирургической робототехники, нейрохирургии, денервации почечных артерий и других перспективных направлений. Спрос остаётся устойчивым, в том числе на процедуры при хронических и тяжёлых заболеваниях.

На фоне сильного начала года Medtronic повысила прогноз органического роста выручки на весь 2027 финансовый год до 7,25–7,75% с прежних 6,75–7,25%.

Акции выросли, поскольку инвесторы позитивно восприняли превышение ожиданий, повышение прогноза и признаки улучшения динамики бизнеса.

Gitlab (GTLB)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

GitLab (GTLB) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами, заметно превысившими ожидания рынка. Выручка увеличилась на 21% год к году, до $286,3 млн., тогда как аналитики ожидали $273,1 млн. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,24 против прогноза $0,18.

При этом динамика клиентских показателей остаётся сильной. Коэффициент удержания выручки составил 117%, а количество клиентов с ARR выше $100 тыс. выросло на 17%, до 1 571. Дополнительную поддержку бизнесу оказывает расширение платформы на фоне быстрого внедрения ИИ в разработку программного обеспечения. Чистый прирост ARR ускорился более чем на 40%, а RPO увеличился на 16%, до $1,2 млрд.

Однако рост сопровождается определённым ухудшением рентабельности. Скорректированная операционная маржа снизилась до 15% с 17% годом ранее, а свободный денежный поток сократился до $9,8 млн.

Тем не менее, компания улучшила прогноз на весь 2027 финансовый год. GitLab теперь рассчитывает получить $1,129–1,133 млрд. выручки и $0,85–0,87 скорректированной прибыли на акцию.

Акции отреагировали ростом. Инвесторы позитивно оценили превышение ожиданий, ускорение ARR и повышение годового прогноза.

Broadcom (AVGO)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Акции Broadcom (AVGO) снизились после выхода отчета за 3-й квартал 2026 финансового года, несмотря на то, что данные отчета оказались выше ожиданий рынка. Выручка достигла $29,6 млрд. против прогнозируемых $29,2 млрд., а скорректированная прибыль составила $3,32 на акцию вместо ожидаемых $3,21.

При этом операционные показатели компании остаются впечатляющими. В 3-м квартале выручка выросла на 86% год к году, прибыль на акцию по GAAP более чем утроилась – до $2,68. Свободный денежный поток увеличился на 34%, до $13,7 млрд. Однако инвесторы сейчас оценивают не столько прошедший квартал, сколько перспективы дальнейшего роста.

Именно здесь Broadcom столкнулась с проблемой. Глава компании Хок Тан отметил сохраняющийся высокий спрос на специализированные ИИ-ускорители и сетевое оборудование. Выручка от ИИ-полупроводников в 4-м квартале, как ожидается, снова утроится и достигнет $21,7 млрд.

Общая выручка при таком сценарии может составить около $34,8 млрд., однако Уолл-стрит ждала прогноз выше $35 млрд. Поэтому сильный квартальный отчет был фактически нивелирован более слабым прогнозом.

При P/E около 61 и ожидаемом росте прибыли примерно на 60% в год в ближайшие пять лет оценка Broadcom остается оправданной.

Hewlett Packard (HPE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

HPE (HPE) завершила 3-й квартал 2026 финансового года заметно лучше ожиданий Уолл-стрит. Скорректированная прибыль составила $1,11 на акцию против прогноза $0,92, а выручка достигла $12,2 млрд. при ожидаемых $11,93 млрд. Продажи выросли на 34% год к году, а скорректированная прибыль на акцию обновила рекорд компании.

Однако инвесторы встретили результаты без энтузиазма. После публикации отчета акции HPE подешевели. Похоже, рынок решил сосредоточиться не на прошедшем квартале, а на перспективах дальнейшего роста и структуре маржи.

При этом финансовые показатели выглядели очень убедительно. Скорректированная валовая маржа достигла рекордных 40%, операционная прибыль выросла в 2,5 раза, до $2 млрд., а свободный денежный поток составил $958 млн. Нормализованный объем заказов увеличился на 42%, подняв backlog до нового максимума.

Одним из главных драйверов остается спрос на ИИ-инфраструктуру. Клиенты постепенно переходят от тестирования ИИ к полноценному внедрению, что поддерживает продажи серверов, систем хранения и сетевого оборудования.

HPE также повысила прогноз на весь год и представила более сильные ориентиры на 2027 финансовый год. Поэтому падение акций после отчета выглядит скорее отражением высоких ожиданий инвесторов, чем слабости самого бизнеса.

Five Below (FIVE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Five Below (FIVE) отчиталась о результатах за 2-й квартал 2026 финансового года выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $1,68 на акцию против прогноза $1,33, а выручка достигла $1,26 млрд. при ожидаемых $1,21 млрд.

Компания продолжает получать эффект от обновленной стратегии, которая делает ставку на быстрое появление новых трендов, более сильный маркетинг и улучшение покупательского опыта. Сопоставимые продажи увеличились на 14%, показав двузначный рост уже пятый квартал подряд. При этом основным фактором роста остается увеличение посещаемости магазинов, а не повышение среднего чека.

Финансовые показатели также улучшились. Валовая маржа выросла до 35,6%, а скорректированная операционная маржа достигла 9%. Таким образом, Five Below не только увеличивает продажи, но и эффективнее превращает их в прибыль.

Компания открыла 52 новых магазина и завершила квартал с сетью из 2 022 точек. Одновременно руководство повысило прогноз на весь 2026 финансовый год по выручке, прибыли и капитальным расходам.

Samsara (IOT)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Samsara (IOT) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $0,20 на акцию, превысив прогноз на 17,7% и увеличившись на 66,7% год к году. Выручка выросла на 30%, до $508,4 млн., опередив консенсус на 5,2%.

Главным фактором роста остается расширение бизнеса среди крупных клиентов. ARR достиг $2,125 млрд., увеличившись на 30% год к году, а чистый прирост ARR составил $134,1 млн. Особенно важно, что темпы роста этого показателя ускоряются: за последние 12 месяцев прирост достиг 27% против 14% годом ранее.

Количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. увеличилось до 3 605, а их совокупный ARR вырос на 38%, до $1,3 млрд. При этом 96% таких клиентов используют как минимум два продукта Samsara, что создает дополнительные возможности для роста выручки внутри существующей базы.

Компания также продолжает расширять маржу. Операционная прибыль по non-GAAP выросла до $106 млн., а операционная маржа увеличилась с 15% до 21%. Свободный денежный поток достиг $64,7 млн. против $44,2 млн. годом ранее.

Samsara повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год до $2,043–2,047 млрд. Это предполагает рост на 26% и подтверждает, что компания сохраняет высокий темп развития, одновременно улучшая прибыльность.

Zscaler (ZS)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Zscaler (ZS) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка, однако акции компании снизились на 3,5% из-за резкого падения свободного денежного потока. Выручка выросла на 25% год к году, до $898,2 млн., превысив прогноз в $877 млн. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,19 против ожидаемых $1,09, увеличившись на 34%.

Годовой регулярный доход (ARR) достиг $3,77 млрд., прибавив 25%. Скорректированная операционная прибыль составила $218,4 млн., а рентабельность – 24%. При этом свободный денежный поток сократился на 65%, до $60,8 млн., оказавшись ниже прогноза в $66,9 млн.

Прогноз Zscaler на 2027 финансовый год в целом выглядит позитивно. Компания ожидает выручку в диапазоне $3,91–3,94 млрд., операционную прибыль $924–932 млн. и скорректированную прибыль на акцию $4,86–4,90. Все три показателя превышают рыночные ожидания. ARR прогнозируется на уровне $4,40–4,43 млрд., а маржа свободного денежного потока – 23–23,5%.

Jefferies отмечает улучшение эффективности продаж и рекордную продуктивность команды. При этом прогноз менеджмента выглядит осторожным из-за смены руководителей отдела продаж и постепенного масштабирования новых решений в сфере ИИ-безопасности. По мнению аналитиков, после завершения кадровых изменений и ускорения продаж новых продуктов у компании остается потенциал для повышения прогноза.

Lululemon Athletica (LULU)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Lululemon (LULU) столкнулась с самым слабым результатом сопоставимых продаж за всю современную историю компании. Во 2-м квартале 2026 финансового года показатель снизился на 9%, причем в Северной и Южной Америке падение достигло 12%. Международные продажи, которые ранее поддерживали результаты бизнеса, также сократились – на 3%, или на 6% с учетом постоянных валютных курсов.

Общая выручка уменьшилась на 4%, до $2,42 млрд., не дотянув до консенсус-прогноза $2,46 млрд. При этом скорректированная операционная маржа рухнула с 20,7% до 13,2%, что отражает быстрое ухудшение прибыльности. Скорректированная прибыль на акцию без учета возврата тарифов составила $2,06 против $3,10 годом ранее, хотя результат оказался выше ожиданий в $1,79.

Прогноз менеджмента выглядит еще более тревожно. В 3-м квартале компания ожидает падения выручки на 10–11%, а по итогам года – на 5–7%. Прогноз скорректированной прибыли на акцию был снижен до $8,62–8,87.

На этом фоне перед новым CEO Хайди О’Нил стоит крайне сложная задача. Она почти 30 лет работала в Nike и обладает серьезным опытом в разработке продуктов, маркетинге и цифровой торговле. Однако инвесторы уже встретили ее назначение скептически.

Кроме того, давление усиливается конфликтом с основателем Lululemon Чипом Уилсоном. Новому руководителю предстоит быстро предложить стратегию восстановления бизнеса. Учитывая проблемы всего спортивного сектора, включая Nike, Deckers и On Holding, полноценный разворот может потребовать значительного времени.

Planet Labs PBC (PL)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Planet Labs PBC завершила 4-й квартал 2026 финансового года с сильными результатами, чему способствовал рост спроса на спутниковые сервисы. Выручка увеличилась на 41% год к году, до рекордных $86,8 млн. За полный финансовый год показатель вырос на 26%, до $307,7 млн.

При этом чистый убыток за квартал расширился до $152,5 млн. против $35,2 млн. годом ранее. Основной причиной стало переоценочное снижение стоимости варрантов на $122,6 млн. на фоне роста котировок акций. За год убыток составил $246,9 млн. Однако скорректированная EBITDA за финансовый год улучшилась до прибыли $15,5 млн. против убытка $10,6 млн. годом ранее.

Финансовое положение компании также укрепилось. Свободный денежный поток достиг $52,9 млн., а объем денежных средств и краткосрочных инвестиций составил $640,1 млн.

Особенно позитивно выглядит динамика заказов. Backlog вырос с $503,7 млн. до $900,4 млн., а обязательства по оставшимся контрактам увеличились до $852,4 млн. Рост обеспечили многолетние соглашения с государственными и корпоративными клиентами, включая крупный контракт со шведскими вооруженными силами.

На 2027 финансовый год Planet Labs прогнозирует выручку $415–440 млн. и скорректированную EBITDA от $0 до $10 млн. Это указывает на дальнейшее улучшение операционной эффективности.

, Пока капитал уходил в технологии и инфраструктуру ИИ, здравоохранение США заметно отставало от рынка. С конца 2022 года сектор уступает S&P500 почти 70%, а его доля в индексе сократилась примерно вдвое. Однако фундаментальные показатели остаются устойчивыми: крупные компании сохраняют прибыльность и высокий свободный денежный поток, тогда как оценка уже учитывает значительную часть рисков. На Уолл-стрит звучат версии о перспективности новой волны инвестиций в этот сектор. , Мировые рынки, выступления, отчеты, анонсы событий. , Основные фондовые индексы США снижаются в последний час торгов в пятницу, поскольку более сильный, чем ожидалось, августовский отчёт по занятости усилил ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре и лишил рынок импульса, полученного в ходе предыдущей сессии.

Эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 7-13 сентября 2026 года.

Данные по рынку труда США оказались сильнее ожиданий, что первоначально усилило опасения относительно решения ФРС по ставке, которое огласят 16 сентября. Вероятность повышения ставки, по текущим оценкам, снизилась до 58,1%. Это указывает на то, что участники рынка все меньше рассчитывают на ужесточение политики перед выборами. Дональд Трамп 4 сентября впервые публично при новом председателе ФРС заявил о необходимости снижения ставки.

Реакция рынков пока остается сдержанной. Индекс доллара держится около 99 пунктов, S&P500 снизился на 0,42%. Внешний фон также нейтральный, хотя очередная эскалация на Ближнем Востоке вновь подняла нефть выше $90 за баррель.

В среднесрочной перспективе более серьезным фактором становится состояние американских финансов. При госдолге свыше $40 трлн. дальнейшее ослабление фискальной позиции может снижать привлекательность Treasuries. В таком сценарии давление на облигации способно вынудить ФРС активнее поддерживать рынок ликвидностью, что будет способствовать ослаблению доллара и снижению покупательной способности американской валюты.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Kroger (KR), Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Macy’s (M), SailPoint (SAIL), Chewy (CHWY), Jersey Mike’s (JMKE), American Eagle (AEO), Oddity Tech (ODD), Casey’s General Stores (CASY), ServiceTitan (TTAN), GameStop (GME).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 7 по 13 сентября 2026

ServiceTitan (TTAN)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

ServiceTitan (TTAN) разрабатывает облачное программное обеспечение для строительных и сервисных компаний: от управления клиентами и расписанием до расчетов, продаж и работы выездных специалистов. Инвестиционная история компании постепенно выходит за рамки обычного SaaS-бизнеса.

В 1-м квартале 2027 финансового года выручка выросла на 25% год к году, причем доходы, связанные с использованием платформы, увеличились еще быстрее. Вместе с ростом бизнеса ServiceTitan начинает получать больший операционный рычаг. Валовая маржа улучшается, расходы на продажи и управление растут медленнее выручки, а убытки сокращаются.

Именно здесь появляется главный фактор будущего роста – Max AI. ServiceTitan пытается превратить свою платформу из системы, которая просто хранит данные и помогает управлять процессами, в инструмент, который непосредственно участвует в работе бизнеса. ИИ может брать на себя рутинные задачи, обрабатывать обращения клиентов, автоматизировать операции и помогать компаниям эффективнее использовать сотрудников.

Это важный переход и для самой модели монетизации. ServiceTitan все больше зарабатывает не только на количестве пользователей, но и на фактическом использовании сервисов, транзакциях и ИИ-функциях. Такой подход потенциально позволяет увеличивать выручку вместе с активностью клиентов.

Финансовая позиция компании дает ей время для этой трансформации: на балансе было $421,5 млн. денежных средств при отсутствии долга. Руководство также повысило прогноз годовой выручки до $1,135 млрд.

Главный риск – высокая оценка акций и пока еще отрицательная прибыль. Однако если Max AI действительно станет частью ежедневных операций клиентов, ServiceTitan может получить новый источник роста именно в тот момент, когда традиционная SaaS-модель испытывает давление со стороны ИИ.

GameStop (GME)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

GameStop (GME) остается ритейлером видеоигр и товаров для геймеров, но в последние кварталы компания постепенно меняет экономику своего бизнеса. Пока внимание инвесторов приковано к ставке на eBay, внутри самой компании происходит менее заметная, но потенциально более важная трансформация.

Выручка продолжает сокращаться, однако прибыльность заметно улучшается. В 1-м квартале операционная прибыль достигла $143 млн., а свободный денежный поток составил $333 млн. Предварительные результаты 2-го квартала также указывают на дальнейшее улучшение операционной эффективности, несмотря на снижение продаж.

Ключевым направлением становится сегмент Collectibles. Его рост показывает, что GameStop способна постепенно уходить от зависимости исключительно от традиционного рынка видеоигр. Запуск Power Packs добавляет к этому цифровую составляющую – хранение, перепродажу и работу с коллекционными карточками. Здесь потенциальное партнерство с eBay выглядит гораздо логичнее, чем дорогостоящая покупка всей компании.

Именно сделка с eBay остается главным фактором риска. Первоначальная оценка в $55,5 млрд. выглядела чрезмерно масштабной и могла привести к значительному размыванию долей акционеров. Сейчас ставка GameStop на почти 10-процентную долю eBay дает компании возможность добиваться стратегического влияния без необходимости немедленно поглощать весь бизнес.

При этом риск дальнейшего размывания полностью не исчез. После обмена конвертируемого долга число акций увеличилось примерно на 12%, поэтому рост прибыли должен опережать рост количества бумаг.

При текущей структуре активов рынок фактически оценивает основной бизнес GameStop примерно в $2,5 млрд. Если компания сможет стабилизировать нормализованную EBIT около $500 млн., оценка операционного бизнеса выглядит достаточно умеренной.

Поэтому сейчас инвестиционная история GME выглядит интереснее, чем несколько месяцев назад. Риски остаются высокими, особенно из-за капитального распределения и волатильности, но улучшение фундаментальных показателей постепенно создает для акционеров более убедительный запас прочности.

Caseys (CASY)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

Casey’s General Stores (CASY) сочетает защитную бизнес-модель с устойчивым органическим ростом. Сеть насчитывает около 2,9 тыс.магазинов в 19 штатах и преимущественно работает в сельских и пригородных районах, где конкуренция за повседневный спрос ниже. Ключевое преимущество компании – сочетание продажи топлива с продуктами и готовой едой, что позволяет использовать трафик автозаправок для увеличения более маржинальных внутримагазинных продаж.

Последние результаты подтверждают эффективность этой модели. В последнем квартале сопоставимые продажи выросли на 5,5%, маржа внутри магазина увеличилась примерно на 120 б.п., а валовая прибыль от топлива – почти на 29%. При этом Casey’s завершила рекордный финансовый 2026 год: EPS вырос на 30,9%, до $19,16. Дивиденд был повышен на 14%, что стало 27-м подряд годом увеличения выплат.

Финансовая политика также поддерживает инвестиционный кейс: сильный баланс сочетается с расширением сети и программой обратного выкупа акций объемом до $1 млрд. На 2027 финансовый год руководство ожидает рост EBITDA на 8–10% и открытие как минимум 120 новых магазинов.

Однако после роста акций примерно на 50% основным риском становится уже не операционная динамика, а оценка. Замедление роста EBITDA относительно 2026 финансового года делает дальнейшее расширение мультипликаторов менее очевидным. Продажа акций CEO скорее выглядит фиксацией прибыли после сильного ралли, чем сигналом ухудшения фундаментальных показателей. Поэтому для долгосрочного инвестора ключевой вопрос сейчас – оправдывает ли ожидаемый рост текущую премию Casey’s.

Chewy (CHWY)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Chewy (CHWY) постепенно превращается из обычного онлайн-ритейлера товаров для животных в более устойчивую платформу с высокой лояльностью клиентов. Компания работает с широким ассортиментом, развивает ветеринарные клиники и расширяет собственные торговые марки, что создает несколько источников будущего роста.

Финансовая динамика подтверждает улучшение качества бизнеса. В 1-м квартале 2026 года выручка увеличилась на 7,7%, до $3,36 млрд., опередив темпы роста рынка товаров для животных. При этом ключевым преимуществом остается Autoship: на этот сегмент приходится 84% продаж, а его объем вырос более чем на 10%. Такая модель обеспечивает предсказуемый повторный спрос и снижает зависимость от разовых покупок.

Одновременно улучшается прибыльность. Скорректированная EBITDA-маржа достигла рекордных 7,5%, увеличившись более чем на 1 п.п. за год. Дополнительный потенциал дают рекламный бизнес, автоматизация складов и увеличение доли медицинских товаров. Однако инвестиции в ветеринарное направление могут временно сдерживать расширение маржи.

Главный аргумент в пользу акций – сочетание роста и оценки. Chewy торгуется примерно на 16x прогнозной прибыли и находится на 46% ниже 52-недельного максимума. При сохранении роста клиентской базы и маржи такая оценка выглядит умеренной. Основной риск – необходимость доказать, что улучшение прибыльности носит устойчивый характер, а не является временным эффектом.

Jersey Mike’s Subs (JMKE)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Jersey Mike’s Subs (JMKE) вышла на публичный рынок с высокой оценкой, что ограничивает потенциал роста акций даже после снижения в первый день торгов. В ходе IPO компания разместила акции по $23, получив оценку собственного капитала около $9,2 млрд. С учетом примерно $1,5 млрд. чистого долга стоимость бизнеса достигает $10,7 млрд.

Финансовые показатели остаются сильными. В 2025 году системные продажи выросли на 13%, до $4,22 млрд., а выручка компании увеличилась до $724 млн. Скорректированная EBITDA составила $327 млн., что отражает высокую маржинальность франчайзинговой модели.

Однако темпы органического роста заметно замедляются. В 1-м полугодии рост сопоставимых продаж составил лишь чуть более 2%, тогда как количество ресторанов увеличилось более чем на 8%. При сохранении текущей динамики и с учетом процентных расходов реалистичная оценка годовой прибыли выглядит достаточно скромно – около $0,20–0,25 на акцию.

Таким образом, даже при улучшении EBITDA оценка остается требовательной. При цене около $23 акции торгуются с крайне высоким мультипликатором к потенциальной прибыли. Дополнительными рисками выступают долговая нагрузка, конкуренция и зависимость от франчайзи.

Снижение котировок примерно на 7% после IPO пока не делает оценку привлекательной.

Core Main (CNM)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Core & Main (CNM) занимает интересную позицию на рынке инфраструктуры США, поставляя продукцию для водоснабжения, водоотведения, ливневой канализации и пожарной защиты. В отличие от более цикличных дистрибьюторов, компания получает поддержку от долгосрочной необходимости модернизации изношенной инфраструктуры, что формирует устойчивую основу для роста.

2025 финансовый год показал, что эта модель продолжает работать даже при неоднородной рыночной динамике. Продажи выросли на 2,8%, а чистая прибыль – на 6,5%. При этом валовая маржа увеличилась до 26,9%, что указывает на улучшение качества выручки и эффективность ценовой политики. Особенно важно, что Core & Main увеличивает присутствие в более перспективных категориях и расширяет географию через новые филиалы и приобретения.

В 1-м квартале 2026 финансового года ситуация стала еще интереснее. Выручка практически не изменилась год к году, однако валовая маржа поднялась до 27,2%, а чистая прибыль выросла на 7,6%. Это означает, что прибыль сейчас растет быстрее продаж – важный признак операционного рычага. Одновременно компания продолжает сокращать чистый долг и активно выкупать акции.

Главный риск – зависимость от строительной активности и муниципальных расходов. Тем не менее инвестиционная история выглядит устойчивой: компания сочетает инфраструктурный спрос, расширение маржи, приобретения и возврат капитала. При сохранении этих тенденций CNM способен продолжить увеличивать прибыль даже без резкого ускорения выручки.

Adobe (ADBE)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Adobe (ADBE) сохраняет устойчивую бизнес-модель, основанную на подписках на профессиональное программное обеспечение для создания контента, работы с документами и цифрового маркетинга. Однако инвестиционный кейс компании заметно изменился: теперь рынок оценивает не только способность Adobe увеличивать выручку, но и ее устойчивость на фоне стремительного развития генеративного ИИ.

Финансовые результаты пока не подтверждают сценарий структурного ухудшения бизнеса. Во 2-м квартале 2026 года выручка достигла рекордных $6,6 млрд., увеличившись на 13% год к году. Операционная маржа при этом составила около 34%, что указывает на сохранение высокой эффективности основной модели. Внедрение ИИ в собственные продукты также позволяет компании адаптироваться к изменению конкурентной среды, хотя пока недостаточно ясно, насколько это компенсирует потенциальную угрозу традиционному программному обеспечению.

Основной риск связан именно с долгосрочной устойчивостью роста. Генеративные модели снижают барьеры для создания изображений и другого цифрового контента, потенциально сокращая потребность части пользователей в специализированных инструментах Adobe. Дополнительное внимание заслуживают перебои в работе сервисов, которые могут негативно влиять на восприятие надежности платформы.

После падения акций на 26% за 12 месяцев оценка выглядит значительно привлекательнее. Однако низкий форвардный P/E сам по себе не гарантирует недооценку: рынок закладывает повышенную неопределенность относительно будущего роста. Поэтому Adobe выглядит скорее контрарной ставкой с привлекательной оценкой, чем очевидной историей роста.

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Oracle (ORCL) сейчас выглядит как одна из самых интересных, но одновременно самых спорных историй в технологическом секторе. Компания получает огромный поток новых заказов, однако рынок пока не уверен, что этот будущий спрос действительно превратится в соответствующую выручку и денежный поток.

Именно здесь находится главный торговый вопрос. Контрактный бэклог Oracle достиг рекордного уровня благодаря крупным соглашениям с компаниями, включая OpenAI. На бумаге это резко улучшает видимость будущего бизнеса. Но инвесторы начинают задаваться другим вопросом: насколько быстро эти обязательства будут превращаться в реальные доходы и смогут ли клиенты финансировать столь масштабное потребление вычислительных мощностей.

Одновременно Oracle агрессивно наращивает инвестиции в инфраструктуру ИИ. Это создает своеобразный разрыв между будущими доходами и текущим денежным потоком. Компания фактически делает ставку на то, что сегодняшние огромные расходы на дата-центры позволят завтра получить значительно больший масштаб бизнеса. Пока же отрицательный свободный денежный поток и рост долга делают эту стратегию особенно чувствительной к стоимости финансирования.

Поэтому реакция акций на изменения ожиданий по ставкам вполне закономерна. Более мягкая позиция ФРС снижает давление на компании с высокой долговой нагрузкой и одновременно поддерживает оценочные мультипликаторы технологического сектора.

При этом около 18x форвардной прибыли акции уже не выглядят экстремально дорогими. Но рынок фактически требует доказательств: бэклог должен превращаться в выручку, а инвестиции – в денежный поток.

Именно эти показатели, скорее всего, определят следующий импульс ORCL. Если конвертация заказов ускорится, текущая оценка может оказаться привлекательной. Если же расходы продолжат расти быстрее монетизации, давление на акции легко возобновится.

Macy’s (M)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Macy’s (M) находится в заметно более сильной позиции, чем год назад, однако после резкого роста акций инвестиционный кейс все больше зависит от оценки. За последний год бумаги прибавили 85,7%, значительно опередив S&P500, что существенно изменило соотношение потенциальной доходности и риска.

Главный сигнал для рынка – возвращение положительной динамики продаж. В 1-м квартале сопоставимые продажи выросли на 3,1%, причем Bloomingdale’s и Bluemercury показали особенно сильные результаты. После отчета менеджмент повысил прогноз на год: теперь ожидается рост comps на 0,5–1,2% против предыдущего диапазона от -0,5% до 0,5%. Именно пересмотр ожиданий, а не абсолютный темп роста, способен оставаться краткосрочным драйвером котировок.

При этом мультипликатор уже заметно расширился. Форвардный P/E вырос примерно с 6x до 10x, но остается значительно ниже уровня широкого рынка и сектора Consumer Discretionary. Это оставляет Macy’s пространство для переоценки, если компания продолжит подтверждать улучшение операционной динамики.

Однако часть позитивного сценария уже заложена в котировки. Прибыльность остается относительно низкой, а чувствительность к потребительским расходам, тарифам и логистическим издержкам создает риск новых разочарований.

В результате Macy’s все еще выглядит недорогой акцией, но после ралли ключевым катализатором становится не сама трансформация бизнеса, а способность следующих отчетов поддерживать повышенные ожидания рынка.

Kroger (KR)

Дата выхода отчета: 11 сентября 2026.

Kroger (KR) представляет собой привлекательную долгосрочную инвестицию для тех, кто делает ставку на стабильность, а не на стремительный рост. Компания работает в защищенном сегменте, генерирует устойчивый денежный поток и предлагает дивидендную доходность около 2,5%, что значительно выше средней по S&P500.

При этом акции в этом году снизились примерно на 9% и находятся недалеко от годовых минимумов. Для инвесторов, сосредоточенных на технологиях и искусственном интеллекте, Kroger может выглядеть не слишком интересным выбором. Однако именно устойчивость бизнеса может стать преимуществом при ухудшении экономической ситуации.

Фундаментальные показатели остаются стабильными. В 1-м квартале финансового года выручка выросла до $46,1 млрд. с $45,1 млрд. годом ранее, а прибыль на акцию увеличилась до $1,58 с $1,49. Это умеренная динамика, но она подтверждает способность компании сохранять рост даже при непростых потребительских условиях.

Дополнительным преимуществом остается привлекательная оценка. Акции торгуются менее чем за 11-кратную прогнозную прибыль, что предполагает достаточно сдержанные ожидания рынка и оставляет пространство для переоценки при улучшении результатов.

Kroger также обладает выраженными защитными свойствами. Во время рецессии потребители могут отказаться от ресторанов и путешествий, но продукты питания остаются базовой статьей расходов.

Компания одновременно развивает цифровые продажи: онлайн-выручка увеличилась на 19%. Это помогает Kroger адаптироваться к изменению потребительских привычек и укреплять позиции в долгосрочной перспективе.

Результаты отчетов эмитентов с 31 августа по 6 сентября 2026

Science Applications International (SAIC)

Отчёт вышел: 31 августа 2026.

SAIC завершила 2-й квартал сильными результатами: скорректированная прибыль на акцию составила $3,01 при выручке $1,88 млрд. Оба показателя заметно превысили ожидания рынка – на 30,3% и 6,8% соответственно. Органическая выручка выросла примерно на 5%, а скорректированная EBITDA достигла $193 млн. при марже 10,3%. Свободный денежный поток составил $131 млн.

Важным показателем стал рост OCG до 9% – почти вдвое выше прошлогоднего уровня. Компания также сохранила более 90% контрактов при повторных тендерах, а доля побед в новых контрактах составила не менее 30%. На фоне сильного первого полугодия SAIC повысила прогноз на весь финансовый год по выручке, EBITDA и EPS. Проект ORBIT, по оценке менеджмента, способен обеспечить $150 млн. ежегодной экономии в течение трех лет. Рынок отреагировал ростом акций, поскольку сильные результаты сопровождались повышением годового прогноза.

Dell (DELL)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Dell Technologies (DELL) завершила 2-й квартал 2027 финансового года значительно сильнее ожиданий рынка. Выручка достигла рекордных $47 млрд., увеличившись на 58% год к году. Скорректированная прибыль на акцию выросла сразу на 203%, до $7,04, заметно превысив прогноз аналитиков в $4,92.

Главным драйвером остается спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Выручка подразделения Infrastructure Solutions Group выросла на 89%, до $31,8 млрд. Продажи AI-оптимизированных серверов удвоились, а традиционные серверы и сетевое оборудование показали еще более высокие темпы роста. Особенно важен рекордный объем заказов – $60,9 млрд., тогда как портфель невыполненных заказов достиг $95 млрд.

При этом рост Dell нельзя связывать исключительно с ИИ. Выручка Client Solutions Group увеличилась на 20%, чему способствовал высокий спрос со стороны корпоративных клиентов.

Компания также повысила годовой прогноз: теперь ожидается выручка около $192 млрд. и скорректированная прибыль на акцию $25,50. Это подтверждает, что нынешний рост имеет не только циклический характер.

Однако после стремительного роста акций на 250% с начала года часть инвесторов фиксирует прибыль. Тем не менее оценка около 26 прибылей выглядит умеренной, учитывая ускорение бизнеса и масштаб спроса на AI-инфраструктуру.

Palo Alto Networks (PANW)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Palo Alto Networks (PANW) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,02 против консенсуса $0,98, а выручка достигла $3,41 млрд. при прогнозе $3,35 млрд. При этом оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) впервые превысили $20 млрд. и составили $21,2 млрд. Годовая выручка выросла на 24%, до $11,5 млрд., а скорректированный свободный денежный поток достиг $4,41 млрд.

Основным источником роста остаются продукты нового поколения в сфере кибербезопасности. Их годовая регулярная выручка (ARR) увеличилась на 63%, до $9,1 млрд. Компания также продолжает переход от традиционного бизнеса сетевых экранов к комплексной платформе, объединяющей сетевую и облачную безопасность, управление идентификацией и наблюдаемость. Дополнительным драйвером становятся решения для защиты от угроз, связанных с ИИ.

Однако сильный квартал не убедил инвесторов. Акции упали, несмотря на превышение прогнозов. Рынок сосредоточился на давлении на валовую маржу, росте затрат и перспективах 2027 финансового года. При высокой оценке компании инвесторам, вероятно, оказалось недостаточно относительно небольшого превышения ожиданий по прибыли и выручке.

Medtronic (MDT)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Medtronic (MDT) завершила 1-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,45 против прогноза $1,39, а выручка достигла $9,8 млрд. при консенсусе $9,55 млрд. Органическая выручка выросла на 13,7%, хотя примерно $570 млн. прироста пришлось на дополнительную неделю в финансовом календаре. Без этого эффекта компания всё равно назвала квартал сильнейшим почти за восемь лет, не считая пандемийного периода.

Рост оказался достаточно широким. Особенно заметно увеличилась выручка направления Cardiac Ablation Solutions – на 88% по всему миру, тогда как Cardiac Rhythm Management выросло на 15%. Компания также отметила хорошие результаты хирургической робототехники, нейрохирургии, денервации почечных артерий и других перспективных направлений. Спрос остаётся устойчивым, в том числе на процедуры при хронических и тяжёлых заболеваниях.

На фоне сильного начала года Medtronic повысила прогноз органического роста выручки на весь 2027 финансовый год до 7,25–7,75% с прежних 6,75–7,25%.

Акции выросли, поскольку инвесторы позитивно восприняли превышение ожиданий, повышение прогноза и признаки улучшения динамики бизнеса.

Gitlab (GTLB)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

GitLab (GTLB) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами, заметно превысившими ожидания рынка. Выручка увеличилась на 21% год к году, до $286,3 млн., тогда как аналитики ожидали $273,1 млн. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,24 против прогноза $0,18.

При этом динамика клиентских показателей остаётся сильной. Коэффициент удержания выручки составил 117%, а количество клиентов с ARR выше $100 тыс. выросло на 17%, до 1 571. Дополнительную поддержку бизнесу оказывает расширение платформы на фоне быстрого внедрения ИИ в разработку программного обеспечения. Чистый прирост ARR ускорился более чем на 40%, а RPO увеличился на 16%, до $1,2 млрд.

Однако рост сопровождается определённым ухудшением рентабельности. Скорректированная операционная маржа снизилась до 15% с 17% годом ранее, а свободный денежный поток сократился до $9,8 млн.

Тем не менее, компания улучшила прогноз на весь 2027 финансовый год. GitLab теперь рассчитывает получить $1,129–1,133 млрд. выручки и $0,85–0,87 скорректированной прибыли на акцию.

Акции отреагировали ростом. Инвесторы позитивно оценили превышение ожиданий, ускорение ARR и повышение годового прогноза.

Broadcom (AVGO)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Акции Broadcom (AVGO) снизились после выхода отчета за 3-й квартал 2026 финансового года, несмотря на то, что данные отчета оказались выше ожиданий рынка. Выручка достигла $29,6 млрд. против прогнозируемых $29,2 млрд., а скорректированная прибыль составила $3,32 на акцию вместо ожидаемых $3,21.

При этом операционные показатели компании остаются впечатляющими. В 3-м квартале выручка выросла на 86% год к году, прибыль на акцию по GAAP более чем утроилась – до $2,68. Свободный денежный поток увеличился на 34%, до $13,7 млрд. Однако инвесторы сейчас оценивают не столько прошедший квартал, сколько перспективы дальнейшего роста.

Именно здесь Broadcom столкнулась с проблемой. Глава компании Хок Тан отметил сохраняющийся высокий спрос на специализированные ИИ-ускорители и сетевое оборудование. Выручка от ИИ-полупроводников в 4-м квартале, как ожидается, снова утроится и достигнет $21,7 млрд.

Общая выручка при таком сценарии может составить около $34,8 млрд., однако Уолл-стрит ждала прогноз выше $35 млрд. Поэтому сильный квартальный отчет был фактически нивелирован более слабым прогнозом.

При P/E около 61 и ожидаемом росте прибыли примерно на 60% в год в ближайшие пять лет оценка Broadcom остается оправданной.

Hewlett Packard (HPE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

HPE (HPE) завершила 3-й квартал 2026 финансового года заметно лучше ожиданий Уолл-стрит. Скорректированная прибыль составила $1,11 на акцию против прогноза $0,92, а выручка достигла $12,2 млрд. при ожидаемых $11,93 млрд. Продажи выросли на 34% год к году, а скорректированная прибыль на акцию обновила рекорд компании.

Однако инвесторы встретили результаты без энтузиазма. После публикации отчета акции HPE подешевели. Похоже, рынок решил сосредоточиться не на прошедшем квартале, а на перспективах дальнейшего роста и структуре маржи.

При этом финансовые показатели выглядели очень убедительно. Скорректированная валовая маржа достигла рекордных 40%, операционная прибыль выросла в 2,5 раза, до $2 млрд., а свободный денежный поток составил $958 млн. Нормализованный объем заказов увеличился на 42%, подняв backlog до нового максимума.

Одним из главных драйверов остается спрос на ИИ-инфраструктуру. Клиенты постепенно переходят от тестирования ИИ к полноценному внедрению, что поддерживает продажи серверов, систем хранения и сетевого оборудования.

HPE также повысила прогноз на весь год и представила более сильные ориентиры на 2027 финансовый год. Поэтому падение акций после отчета выглядит скорее отражением высоких ожиданий инвесторов, чем слабости самого бизнеса.

Five Below (FIVE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Five Below (FIVE) отчиталась о результатах за 2-й квартал 2026 финансового года выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $1,68 на акцию против прогноза $1,33, а выручка достигла $1,26 млрд. при ожидаемых $1,21 млрд.

Компания продолжает получать эффект от обновленной стратегии, которая делает ставку на быстрое появление новых трендов, более сильный маркетинг и улучшение покупательского опыта. Сопоставимые продажи увеличились на 14%, показав двузначный рост уже пятый квартал подряд. При этом основным фактором роста остается увеличение посещаемости магазинов, а не повышение среднего чека.

Финансовые показатели также улучшились. Валовая маржа выросла до 35,6%, а скорректированная операционная маржа достигла 9%. Таким образом, Five Below не только увеличивает продажи, но и эффективнее превращает их в прибыль.

Компания открыла 52 новых магазина и завершила квартал с сетью из 2 022 точек. Одновременно руководство повысило прогноз на весь 2026 финансовый год по выручке, прибыли и капитальным расходам.

Samsara (IOT)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Samsara (IOT) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $0,20 на акцию, превысив прогноз на 17,7% и увеличившись на 66,7% год к году. Выручка выросла на 30%, до $508,4 млн., опередив консенсус на 5,2%.

Главным фактором роста остается расширение бизнеса среди крупных клиентов. ARR достиг $2,125 млрд., увеличившись на 30% год к году, а чистый прирост ARR составил $134,1 млн. Особенно важно, что темпы роста этого показателя ускоряются: за последние 12 месяцев прирост достиг 27% против 14% годом ранее.

Количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. увеличилось до 3 605, а их совокупный ARR вырос на 38%, до $1,3 млрд. При этом 96% таких клиентов используют как минимум два продукта Samsara, что создает дополнительные возможности для роста выручки внутри существующей базы.

Компания также продолжает расширять маржу. Операционная прибыль по non-GAAP выросла до $106 млн., а операционная маржа увеличилась с 15% до 21%. Свободный денежный поток достиг $64,7 млн. против $44,2 млн. годом ранее.

Samsara повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год до $2,043–2,047 млрд. Это предполагает рост на 26% и подтверждает, что компания сохраняет высокий темп развития, одновременно улучшая прибыльность.

Zscaler (ZS)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Zscaler (ZS) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка, однако акции компании снизились на 3,5% из-за резкого падения свободного денежного потока. Выручка выросла на 25% год к году, до $898,2 млн., превысив прогноз в $877 млн. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,19 против ожидаемых $1,09, увеличившись на 34%.

Годовой регулярный доход (ARR) достиг $3,77 млрд., прибавив 25%. Скорректированная операционная прибыль составила $218,4 млн., а рентабельность – 24%. При этом свободный денежный поток сократился на 65%, до $60,8 млн., оказавшись ниже прогноза в $66,9 млн.

Прогноз Zscaler на 2027 финансовый год в целом выглядит позитивно. Компания ожидает выручку в диапазоне $3,91–3,94 млрд., операционную прибыль $924–932 млн. и скорректированную прибыль на акцию $4,86–4,90. Все три показателя превышают рыночные ожидания. ARR прогнозируется на уровне $4,40–4,43 млрд., а маржа свободного денежного потока – 23–23,5%.

Jefferies отмечает улучшение эффективности продаж и рекордную продуктивность команды. При этом прогноз менеджмента выглядит осторожным из-за смены руководителей отдела продаж и постепенного масштабирования новых решений в сфере ИИ-безопасности. По мнению аналитиков, после завершения кадровых изменений и ускорения продаж новых продуктов у компании остается потенциал для повышения прогноза.

Lululemon Athletica (LULU)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Lululemon (LULU) столкнулась с самым слабым результатом сопоставимых продаж за всю современную историю компании. Во 2-м квартале 2026 финансового года показатель снизился на 9%, причем в Северной и Южной Америке падение достигло 12%. Международные продажи, которые ранее поддерживали результаты бизнеса, также сократились – на 3%, или на 6% с учетом постоянных валютных курсов.

Общая выручка уменьшилась на 4%, до $2,42 млрд., не дотянув до консенсус-прогноза $2,46 млрд. При этом скорректированная операционная маржа рухнула с 20,7% до 13,2%, что отражает быстрое ухудшение прибыльности. Скорректированная прибыль на акцию без учета возврата тарифов составила $2,06 против $3,10 годом ранее, хотя результат оказался выше ожиданий в $1,79.

Прогноз менеджмента выглядит еще более тревожно. В 3-м квартале компания ожидает падения выручки на 10–11%, а по итогам года – на 5–7%. Прогноз скорректированной прибыли на акцию был снижен до $8,62–8,87.

На этом фоне перед новым CEO Хайди О’Нил стоит крайне сложная задача. Она почти 30 лет работала в Nike и обладает серьезным опытом в разработке продуктов, маркетинге и цифровой торговле. Однако инвесторы уже встретили ее назначение скептически.

Кроме того, давление усиливается конфликтом с основателем Lululemon Чипом Уилсоном. Новому руководителю предстоит быстро предложить стратегию восстановления бизнеса. Учитывая проблемы всего спортивного сектора, включая Nike, Deckers и On Holding, полноценный разворот может потребовать значительного времени.

Planet Labs PBC (PL)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Planet Labs PBC завершила 4-й квартал 2026 финансового года с сильными результатами, чему способствовал рост спроса на спутниковые сервисы. Выручка увеличилась на 41% год к году, до рекордных $86,8 млн. За полный финансовый год показатель вырос на 26%, до $307,7 млн.

При этом чистый убыток за квартал расширился до $152,5 млн. против $35,2 млн. годом ранее. Основной причиной стало переоценочное снижение стоимости варрантов на $122,6 млн. на фоне роста котировок акций. За год убыток составил $246,9 млн. Однако скорректированная EBITDA за финансовый год улучшилась до прибыли $15,5 млн. против убытка $10,6 млн. годом ранее.

Финансовое положение компании также укрепилось. Свободный денежный поток достиг $52,9 млн., а объем денежных средств и краткосрочных инвестиций составил $640,1 млн.

Особенно позитивно выглядит динамика заказов. Backlog вырос с $503,7 млн. до $900,4 млн., а обязательства по оставшимся контрактам увеличились до $852,4 млн. Рост обеспечили многолетние соглашения с государственными и корпоративными клиентами, включая крупный контракт со шведскими вооруженными силами.

На 2027 финансовый год Planet Labs прогнозирует выручку $415–440 млн. и скорректированную EBITDA от $0 до $10 млн. Это указывает на дальнейшее улучшение операционной эффективности.

, Пока капитал уходил в технологии и инфраструктуру ИИ, здравоохранение США заметно отставало от рынка. С конца 2022 года сектор уступает S&P500 почти 70%, а его доля в индексе сократилась примерно вдвое. Однако фундаментальные показатели остаются устойчивыми: крупные компании сохраняют прибыльность и высокий свободный денежный поток, тогда как оценка уже учитывает значительную часть рисков. На Уолл-стрит звучат версии о перспективности новой волны инвестиций в этот сектор. , Мировые рынки, выступления, отчеты, анонсы событий. , Основные фондовые индексы США снижаются в последний час торгов в пятницу, поскольку более сильный, чем ожидалось, августовский отчёт по занятости усилил ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре и лишил рынок импульса, полученного в ходе предыдущей сессии.

Эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 7-13 сентября 2026 года.

Данные по рынку труда США оказались сильнее ожиданий, что первоначально усилило опасения относительно решения ФРС по ставке, которое огласят 16 сентября. Вероятность повышения ставки, по текущим оценкам, снизилась до 58,1%. Это указывает на то, что участники рынка все меньше рассчитывают на ужесточение политики перед выборами. Дональд Трамп 4 сентября впервые публично при новом председателе ФРС заявил о необходимости снижения ставки.

Реакция рынков пока остается сдержанной. Индекс доллара держится около 99 пунктов, S&P500 снизился на 0,42%. Внешний фон также нейтральный, хотя очередная эскалация на Ближнем Востоке вновь подняла нефть выше $90 за баррель.

В среднесрочной перспективе более серьезным фактором становится состояние американских финансов. При госдолге свыше $40 трлн. дальнейшее ослабление фискальной позиции может снижать привлекательность Treasuries. В таком сценарии давление на облигации способно вынудить ФРС активнее поддерживать рынок ликвидностью, что будет способствовать ослаблению доллара и снижению покупательной способности американской валюты.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Kroger (KR), Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Macy’s (M), SailPoint (SAIL), Chewy (CHWY), Jersey Mike’s (JMKE), American Eagle (AEO), Oddity Tech (ODD), Casey’s General Stores (CASY), ServiceTitan (TTAN), GameStop (GME).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 7 по 13 сентября 2026

ServiceTitan (TTAN)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

ServiceTitan (TTAN) разрабатывает облачное программное обеспечение для строительных и сервисных компаний: от управления клиентами и расписанием до расчетов, продаж и работы выездных специалистов. Инвестиционная история компании постепенно выходит за рамки обычного SaaS-бизнеса.

В 1-м квартале 2027 финансового года выручка выросла на 25% год к году, причем доходы, связанные с использованием платформы, увеличились еще быстрее. Вместе с ростом бизнеса ServiceTitan начинает получать больший операционный рычаг. Валовая маржа улучшается, расходы на продажи и управление растут медленнее выручки, а убытки сокращаются.

Именно здесь появляется главный фактор будущего роста – Max AI. ServiceTitan пытается превратить свою платформу из системы, которая просто хранит данные и помогает управлять процессами, в инструмент, который непосредственно участвует в работе бизнеса. ИИ может брать на себя рутинные задачи, обрабатывать обращения клиентов, автоматизировать операции и помогать компаниям эффективнее использовать сотрудников.

Это важный переход и для самой модели монетизации. ServiceTitan все больше зарабатывает не только на количестве пользователей, но и на фактическом использовании сервисов, транзакциях и ИИ-функциях. Такой подход потенциально позволяет увеличивать выручку вместе с активностью клиентов.

Финансовая позиция компании дает ей время для этой трансформации: на балансе было $421,5 млн. денежных средств при отсутствии долга. Руководство также повысило прогноз годовой выручки до $1,135 млрд.

Главный риск – высокая оценка акций и пока еще отрицательная прибыль. Однако если Max AI действительно станет частью ежедневных операций клиентов, ServiceTitan может получить новый источник роста именно в тот момент, когда традиционная SaaS-модель испытывает давление со стороны ИИ.

GameStop (GME)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

GameStop (GME) остается ритейлером видеоигр и товаров для геймеров, но в последние кварталы компания постепенно меняет экономику своего бизнеса. Пока внимание инвесторов приковано к ставке на eBay, внутри самой компании происходит менее заметная, но потенциально более важная трансформация.

Выручка продолжает сокращаться, однако прибыльность заметно улучшается. В 1-м квартале операционная прибыль достигла $143 млн., а свободный денежный поток составил $333 млн. Предварительные результаты 2-го квартала также указывают на дальнейшее улучшение операционной эффективности, несмотря на снижение продаж.

Ключевым направлением становится сегмент Collectibles. Его рост показывает, что GameStop способна постепенно уходить от зависимости исключительно от традиционного рынка видеоигр. Запуск Power Packs добавляет к этому цифровую составляющую – хранение, перепродажу и работу с коллекционными карточками. Здесь потенциальное партнерство с eBay выглядит гораздо логичнее, чем дорогостоящая покупка всей компании.

Именно сделка с eBay остается главным фактором риска. Первоначальная оценка в $55,5 млрд. выглядела чрезмерно масштабной и могла привести к значительному размыванию долей акционеров. Сейчас ставка GameStop на почти 10-процентную долю eBay дает компании возможность добиваться стратегического влияния без необходимости немедленно поглощать весь бизнес.

При этом риск дальнейшего размывания полностью не исчез. После обмена конвертируемого долга число акций увеличилось примерно на 12%, поэтому рост прибыли должен опережать рост количества бумаг.

При текущей структуре активов рынок фактически оценивает основной бизнес GameStop примерно в $2,5 млрд. Если компания сможет стабилизировать нормализованную EBIT около $500 млн., оценка операционного бизнеса выглядит достаточно умеренной.

Поэтому сейчас инвестиционная история GME выглядит интереснее, чем несколько месяцев назад. Риски остаются высокими, особенно из-за капитального распределения и волатильности, но улучшение фундаментальных показателей постепенно создает для акционеров более убедительный запас прочности.

Caseys (CASY)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

Casey’s General Stores (CASY) сочетает защитную бизнес-модель с устойчивым органическим ростом. Сеть насчитывает около 2,9 тыс.магазинов в 19 штатах и преимущественно работает в сельских и пригородных районах, где конкуренция за повседневный спрос ниже. Ключевое преимущество компании – сочетание продажи топлива с продуктами и готовой едой, что позволяет использовать трафик автозаправок для увеличения более маржинальных внутримагазинных продаж.

Последние результаты подтверждают эффективность этой модели. В последнем квартале сопоставимые продажи выросли на 5,5%, маржа внутри магазина увеличилась примерно на 120 б.п., а валовая прибыль от топлива – почти на 29%. При этом Casey’s завершила рекордный финансовый 2026 год: EPS вырос на 30,9%, до $19,16. Дивиденд был повышен на 14%, что стало 27-м подряд годом увеличения выплат.

Финансовая политика также поддерживает инвестиционный кейс: сильный баланс сочетается с расширением сети и программой обратного выкупа акций объемом до $1 млрд. На 2027 финансовый год руководство ожидает рост EBITDA на 8–10% и открытие как минимум 120 новых магазинов.

Однако после роста акций примерно на 50% основным риском становится уже не операционная динамика, а оценка. Замедление роста EBITDA относительно 2026 финансового года делает дальнейшее расширение мультипликаторов менее очевидным. Продажа акций CEO скорее выглядит фиксацией прибыли после сильного ралли, чем сигналом ухудшения фундаментальных показателей. Поэтому для долгосрочного инвестора ключевой вопрос сейчас – оправдывает ли ожидаемый рост текущую премию Casey’s.

Chewy (CHWY)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Chewy (CHWY) постепенно превращается из обычного онлайн-ритейлера товаров для животных в более устойчивую платформу с высокой лояльностью клиентов. Компания работает с широким ассортиментом, развивает ветеринарные клиники и расширяет собственные торговые марки, что создает несколько источников будущего роста.

Финансовая динамика подтверждает улучшение качества бизнеса. В 1-м квартале 2026 года выручка увеличилась на 7,7%, до $3,36 млрд., опередив темпы роста рынка товаров для животных. При этом ключевым преимуществом остается Autoship: на этот сегмент приходится 84% продаж, а его объем вырос более чем на 10%. Такая модель обеспечивает предсказуемый повторный спрос и снижает зависимость от разовых покупок.

Одновременно улучшается прибыльность. Скорректированная EBITDA-маржа достигла рекордных 7,5%, увеличившись более чем на 1 п.п. за год. Дополнительный потенциал дают рекламный бизнес, автоматизация складов и увеличение доли медицинских товаров. Однако инвестиции в ветеринарное направление могут временно сдерживать расширение маржи.

Главный аргумент в пользу акций – сочетание роста и оценки. Chewy торгуется примерно на 16x прогнозной прибыли и находится на 46% ниже 52-недельного максимума. При сохранении роста клиентской базы и маржи такая оценка выглядит умеренной. Основной риск – необходимость доказать, что улучшение прибыльности носит устойчивый характер, а не является временным эффектом.

Jersey Mike’s Subs (JMKE)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Jersey Mike’s Subs (JMKE) вышла на публичный рынок с высокой оценкой, что ограничивает потенциал роста акций даже после снижения в первый день торгов. В ходе IPO компания разместила акции по $23, получив оценку собственного капитала около $9,2 млрд. С учетом примерно $1,5 млрд. чистого долга стоимость бизнеса достигает $10,7 млрд.

Финансовые показатели остаются сильными. В 2025 году системные продажи выросли на 13%, до $4,22 млрд., а выручка компании увеличилась до $724 млн. Скорректированная EBITDA составила $327 млн., что отражает высокую маржинальность франчайзинговой модели.

Однако темпы органического роста заметно замедляются. В 1-м полугодии рост сопоставимых продаж составил лишь чуть более 2%, тогда как количество ресторанов увеличилось более чем на 8%. При сохранении текущей динамики и с учетом процентных расходов реалистичная оценка годовой прибыли выглядит достаточно скромно – около $0,20–0,25 на акцию.

Таким образом, даже при улучшении EBITDA оценка остается требовательной. При цене около $23 акции торгуются с крайне высоким мультипликатором к потенциальной прибыли. Дополнительными рисками выступают долговая нагрузка, конкуренция и зависимость от франчайзи.

Снижение котировок примерно на 7% после IPO пока не делает оценку привлекательной.

Core Main (CNM)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Core & Main (CNM) занимает интересную позицию на рынке инфраструктуры США, поставляя продукцию для водоснабжения, водоотведения, ливневой канализации и пожарной защиты. В отличие от более цикличных дистрибьюторов, компания получает поддержку от долгосрочной необходимости модернизации изношенной инфраструктуры, что формирует устойчивую основу для роста.

2025 финансовый год показал, что эта модель продолжает работать даже при неоднородной рыночной динамике. Продажи выросли на 2,8%, а чистая прибыль – на 6,5%. При этом валовая маржа увеличилась до 26,9%, что указывает на улучшение качества выручки и эффективность ценовой политики. Особенно важно, что Core & Main увеличивает присутствие в более перспективных категориях и расширяет географию через новые филиалы и приобретения.

В 1-м квартале 2026 финансового года ситуация стала еще интереснее. Выручка практически не изменилась год к году, однако валовая маржа поднялась до 27,2%, а чистая прибыль выросла на 7,6%. Это означает, что прибыль сейчас растет быстрее продаж – важный признак операционного рычага. Одновременно компания продолжает сокращать чистый долг и активно выкупать акции.

Главный риск – зависимость от строительной активности и муниципальных расходов. Тем не менее инвестиционная история выглядит устойчивой: компания сочетает инфраструктурный спрос, расширение маржи, приобретения и возврат капитала. При сохранении этих тенденций CNM способен продолжить увеличивать прибыль даже без резкого ускорения выручки.

Adobe (ADBE)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Adobe (ADBE) сохраняет устойчивую бизнес-модель, основанную на подписках на профессиональное программное обеспечение для создания контента, работы с документами и цифрового маркетинга. Однако инвестиционный кейс компании заметно изменился: теперь рынок оценивает не только способность Adobe увеличивать выручку, но и ее устойчивость на фоне стремительного развития генеративного ИИ.

Финансовые результаты пока не подтверждают сценарий структурного ухудшения бизнеса. Во 2-м квартале 2026 года выручка достигла рекордных $6,6 млрд., увеличившись на 13% год к году. Операционная маржа при этом составила около 34%, что указывает на сохранение высокой эффективности основной модели. Внедрение ИИ в собственные продукты также позволяет компании адаптироваться к изменению конкурентной среды, хотя пока недостаточно ясно, насколько это компенсирует потенциальную угрозу традиционному программному обеспечению.

Основной риск связан именно с долгосрочной устойчивостью роста. Генеративные модели снижают барьеры для создания изображений и другого цифрового контента, потенциально сокращая потребность части пользователей в специализированных инструментах Adobe. Дополнительное внимание заслуживают перебои в работе сервисов, которые могут негативно влиять на восприятие надежности платформы.

После падения акций на 26% за 12 месяцев оценка выглядит значительно привлекательнее. Однако низкий форвардный P/E сам по себе не гарантирует недооценку: рынок закладывает повышенную неопределенность относительно будущего роста. Поэтому Adobe выглядит скорее контрарной ставкой с привлекательной оценкой, чем очевидной историей роста.

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Oracle (ORCL) сейчас выглядит как одна из самых интересных, но одновременно самых спорных историй в технологическом секторе. Компания получает огромный поток новых заказов, однако рынок пока не уверен, что этот будущий спрос действительно превратится в соответствующую выручку и денежный поток.

Именно здесь находится главный торговый вопрос. Контрактный бэклог Oracle достиг рекордного уровня благодаря крупным соглашениям с компаниями, включая OpenAI. На бумаге это резко улучшает видимость будущего бизнеса. Но инвесторы начинают задаваться другим вопросом: насколько быстро эти обязательства будут превращаться в реальные доходы и смогут ли клиенты финансировать столь масштабное потребление вычислительных мощностей.

Одновременно Oracle агрессивно наращивает инвестиции в инфраструктуру ИИ. Это создает своеобразный разрыв между будущими доходами и текущим денежным потоком. Компания фактически делает ставку на то, что сегодняшние огромные расходы на дата-центры позволят завтра получить значительно больший масштаб бизнеса. Пока же отрицательный свободный денежный поток и рост долга делают эту стратегию особенно чувствительной к стоимости финансирования.

Поэтому реакция акций на изменения ожиданий по ставкам вполне закономерна. Более мягкая позиция ФРС снижает давление на компании с высокой долговой нагрузкой и одновременно поддерживает оценочные мультипликаторы технологического сектора.

При этом около 18x форвардной прибыли акции уже не выглядят экстремально дорогими. Но рынок фактически требует доказательств: бэклог должен превращаться в выручку, а инвестиции – в денежный поток.

Именно эти показатели, скорее всего, определят следующий импульс ORCL. Если конвертация заказов ускорится, текущая оценка может оказаться привлекательной. Если же расходы продолжат расти быстрее монетизации, давление на акции легко возобновится.

Macy’s (M)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Macy’s (M) находится в заметно более сильной позиции, чем год назад, однако после резкого роста акций инвестиционный кейс все больше зависит от оценки. За последний год бумаги прибавили 85,7%, значительно опередив S&P500, что существенно изменило соотношение потенциальной доходности и риска.

Главный сигнал для рынка – возвращение положительной динамики продаж. В 1-м квартале сопоставимые продажи выросли на 3,1%, причем Bloomingdale’s и Bluemercury показали особенно сильные результаты. После отчета менеджмент повысил прогноз на год: теперь ожидается рост comps на 0,5–1,2% против предыдущего диапазона от -0,5% до 0,5%. Именно пересмотр ожиданий, а не абсолютный темп роста, способен оставаться краткосрочным драйвером котировок.

При этом мультипликатор уже заметно расширился. Форвардный P/E вырос примерно с 6x до 10x, но остается значительно ниже уровня широкого рынка и сектора Consumer Discretionary. Это оставляет Macy’s пространство для переоценки, если компания продолжит подтверждать улучшение операционной динамики.

Однако часть позитивного сценария уже заложена в котировки. Прибыльность остается относительно низкой, а чувствительность к потребительским расходам, тарифам и логистическим издержкам создает риск новых разочарований.

В результате Macy’s все еще выглядит недорогой акцией, но после ралли ключевым катализатором становится не сама трансформация бизнеса, а способность следующих отчетов поддерживать повышенные ожидания рынка.

Kroger (KR)

Дата выхода отчета: 11 сентября 2026.

Kroger (KR) представляет собой привлекательную долгосрочную инвестицию для тех, кто делает ставку на стабильность, а не на стремительный рост. Компания работает в защищенном сегменте, генерирует устойчивый денежный поток и предлагает дивидендную доходность около 2,5%, что значительно выше средней по S&P500.

При этом акции в этом году снизились примерно на 9% и находятся недалеко от годовых минимумов. Для инвесторов, сосредоточенных на технологиях и искусственном интеллекте, Kroger может выглядеть не слишком интересным выбором. Однако именно устойчивость бизнеса может стать преимуществом при ухудшении экономической ситуации.

Фундаментальные показатели остаются стабильными. В 1-м квартале финансового года выручка выросла до $46,1 млрд. с $45,1 млрд. годом ранее, а прибыль на акцию увеличилась до $1,58 с $1,49. Это умеренная динамика, но она подтверждает способность компании сохранять рост даже при непростых потребительских условиях.

Дополнительным преимуществом остается привлекательная оценка. Акции торгуются менее чем за 11-кратную прогнозную прибыль, что предполагает достаточно сдержанные ожидания рынка и оставляет пространство для переоценки при улучшении результатов.

Kroger также обладает выраженными защитными свойствами. Во время рецессии потребители могут отказаться от ресторанов и путешествий, но продукты питания остаются базовой статьей расходов.

Компания одновременно развивает цифровые продажи: онлайн-выручка увеличилась на 19%. Это помогает Kroger адаптироваться к изменению потребительских привычек и укреплять позиции в долгосрочной перспективе.

Результаты отчетов эмитентов с 31 августа по 6 сентября 2026

Science Applications International (SAIC)

Отчёт вышел: 31 августа 2026.

SAIC завершила 2-й квартал сильными результатами: скорректированная прибыль на акцию составила $3,01 при выручке $1,88 млрд. Оба показателя заметно превысили ожидания рынка – на 30,3% и 6,8% соответственно. Органическая выручка выросла примерно на 5%, а скорректированная EBITDA достигла $193 млн. при марже 10,3%. Свободный денежный поток составил $131 млн.

Важным показателем стал рост OCG до 9% – почти вдвое выше прошлогоднего уровня. Компания также сохранила более 90% контрактов при повторных тендерах, а доля побед в новых контрактах составила не менее 30%. На фоне сильного первого полугодия SAIC повысила прогноз на весь финансовый год по выручке, EBITDA и EPS. Проект ORBIT, по оценке менеджмента, способен обеспечить $150 млн. ежегодной экономии в течение трех лет. Рынок отреагировал ростом акций, поскольку сильные результаты сопровождались повышением годового прогноза.

Dell (DELL)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Dell Technologies (DELL) завершила 2-й квартал 2027 финансового года значительно сильнее ожиданий рынка. Выручка достигла рекордных $47 млрд., увеличившись на 58% год к году. Скорректированная прибыль на акцию выросла сразу на 203%, до $7,04, заметно превысив прогноз аналитиков в $4,92.

Главным драйвером остается спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Выручка подразделения Infrastructure Solutions Group выросла на 89%, до $31,8 млрд. Продажи AI-оптимизированных серверов удвоились, а традиционные серверы и сетевое оборудование показали еще более высокие темпы роста. Особенно важен рекордный объем заказов – $60,9 млрд., тогда как портфель невыполненных заказов достиг $95 млрд.

При этом рост Dell нельзя связывать исключительно с ИИ. Выручка Client Solutions Group увеличилась на 20%, чему способствовал высокий спрос со стороны корпоративных клиентов.

Компания также повысила годовой прогноз: теперь ожидается выручка около $192 млрд. и скорректированная прибыль на акцию $25,50. Это подтверждает, что нынешний рост имеет не только циклический характер.

Однако после стремительного роста акций на 250% с начала года часть инвесторов фиксирует прибыль. Тем не менее оценка около 26 прибылей выглядит умеренной, учитывая ускорение бизнеса и масштаб спроса на AI-инфраструктуру.

Palo Alto Networks (PANW)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Palo Alto Networks (PANW) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,02 против консенсуса $0,98, а выручка достигла $3,41 млрд. при прогнозе $3,35 млрд. При этом оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) впервые превысили $20 млрд. и составили $21,2 млрд. Годовая выручка выросла на 24%, до $11,5 млрд., а скорректированный свободный денежный поток достиг $4,41 млрд.

Основным источником роста остаются продукты нового поколения в сфере кибербезопасности. Их годовая регулярная выручка (ARR) увеличилась на 63%, до $9,1 млрд. Компания также продолжает переход от традиционного бизнеса сетевых экранов к комплексной платформе, объединяющей сетевую и облачную безопасность, управление идентификацией и наблюдаемость. Дополнительным драйвером становятся решения для защиты от угроз, связанных с ИИ.

Однако сильный квартал не убедил инвесторов. Акции упали, несмотря на превышение прогнозов. Рынок сосредоточился на давлении на валовую маржу, росте затрат и перспективах 2027 финансового года. При высокой оценке компании инвесторам, вероятно, оказалось недостаточно относительно небольшого превышения ожиданий по прибыли и выручке.

Medtronic (MDT)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Medtronic (MDT) завершила 1-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,45 против прогноза $1,39, а выручка достигла $9,8 млрд. при консенсусе $9,55 млрд. Органическая выручка выросла на 13,7%, хотя примерно $570 млн. прироста пришлось на дополнительную неделю в финансовом календаре. Без этого эффекта компания всё равно назвала квартал сильнейшим почти за восемь лет, не считая пандемийного периода.

Рост оказался достаточно широким. Особенно заметно увеличилась выручка направления Cardiac Ablation Solutions – на 88% по всему миру, тогда как Cardiac Rhythm Management выросло на 15%. Компания также отметила хорошие результаты хирургической робототехники, нейрохирургии, денервации почечных артерий и других перспективных направлений. Спрос остаётся устойчивым, в том числе на процедуры при хронических и тяжёлых заболеваниях.

На фоне сильного начала года Medtronic повысила прогноз органического роста выручки на весь 2027 финансовый год до 7,25–7,75% с прежних 6,75–7,25%.

Акции выросли, поскольку инвесторы позитивно восприняли превышение ожиданий, повышение прогноза и признаки улучшения динамики бизнеса.

Gitlab (GTLB)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

GitLab (GTLB) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами, заметно превысившими ожидания рынка. Выручка увеличилась на 21% год к году, до $286,3 млн., тогда как аналитики ожидали $273,1 млн. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,24 против прогноза $0,18.

При этом динамика клиентских показателей остаётся сильной. Коэффициент удержания выручки составил 117%, а количество клиентов с ARR выше $100 тыс. выросло на 17%, до 1 571. Дополнительную поддержку бизнесу оказывает расширение платформы на фоне быстрого внедрения ИИ в разработку программного обеспечения. Чистый прирост ARR ускорился более чем на 40%, а RPO увеличился на 16%, до $1,2 млрд.

Однако рост сопровождается определённым ухудшением рентабельности. Скорректированная операционная маржа снизилась до 15% с 17% годом ранее, а свободный денежный поток сократился до $9,8 млн.

Тем не менее, компания улучшила прогноз на весь 2027 финансовый год. GitLab теперь рассчитывает получить $1,129–1,133 млрд. выручки и $0,85–0,87 скорректированной прибыли на акцию.

Акции отреагировали ростом. Инвесторы позитивно оценили превышение ожиданий, ускорение ARR и повышение годового прогноза.

Broadcom (AVGO)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Акции Broadcom (AVGO) снизились после выхода отчета за 3-й квартал 2026 финансового года, несмотря на то, что данные отчета оказались выше ожиданий рынка. Выручка достигла $29,6 млрд. против прогнозируемых $29,2 млрд., а скорректированная прибыль составила $3,32 на акцию вместо ожидаемых $3,21.

При этом операционные показатели компании остаются впечатляющими. В 3-м квартале выручка выросла на 86% год к году, прибыль на акцию по GAAP более чем утроилась – до $2,68. Свободный денежный поток увеличился на 34%, до $13,7 млрд. Однако инвесторы сейчас оценивают не столько прошедший квартал, сколько перспективы дальнейшего роста.

Именно здесь Broadcom столкнулась с проблемой. Глава компании Хок Тан отметил сохраняющийся высокий спрос на специализированные ИИ-ускорители и сетевое оборудование. Выручка от ИИ-полупроводников в 4-м квартале, как ожидается, снова утроится и достигнет $21,7 млрд.

Общая выручка при таком сценарии может составить около $34,8 млрд., однако Уолл-стрит ждала прогноз выше $35 млрд. Поэтому сильный квартальный отчет был фактически нивелирован более слабым прогнозом.

При P/E около 61 и ожидаемом росте прибыли примерно на 60% в год в ближайшие пять лет оценка Broadcom остается оправданной.

Hewlett Packard (HPE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

HPE (HPE) завершила 3-й квартал 2026 финансового года заметно лучше ожиданий Уолл-стрит. Скорректированная прибыль составила $1,11 на акцию против прогноза $0,92, а выручка достигла $12,2 млрд. при ожидаемых $11,93 млрд. Продажи выросли на 34% год к году, а скорректированная прибыль на акцию обновила рекорд компании.

Однако инвесторы встретили результаты без энтузиазма. После публикации отчета акции HPE подешевели. Похоже, рынок решил сосредоточиться не на прошедшем квартале, а на перспективах дальнейшего роста и структуре маржи.

При этом финансовые показатели выглядели очень убедительно. Скорректированная валовая маржа достигла рекордных 40%, операционная прибыль выросла в 2,5 раза, до $2 млрд., а свободный денежный поток составил $958 млн. Нормализованный объем заказов увеличился на 42%, подняв backlog до нового максимума.

Одним из главных драйверов остается спрос на ИИ-инфраструктуру. Клиенты постепенно переходят от тестирования ИИ к полноценному внедрению, что поддерживает продажи серверов, систем хранения и сетевого оборудования.

HPE также повысила прогноз на весь год и представила более сильные ориентиры на 2027 финансовый год. Поэтому падение акций после отчета выглядит скорее отражением высоких ожиданий инвесторов, чем слабости самого бизнеса.

Five Below (FIVE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Five Below (FIVE) отчиталась о результатах за 2-й квартал 2026 финансового года выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $1,68 на акцию против прогноза $1,33, а выручка достигла $1,26 млрд. при ожидаемых $1,21 млрд.

Компания продолжает получать эффект от обновленной стратегии, которая делает ставку на быстрое появление новых трендов, более сильный маркетинг и улучшение покупательского опыта. Сопоставимые продажи увеличились на 14%, показав двузначный рост уже пятый квартал подряд. При этом основным фактором роста остается увеличение посещаемости магазинов, а не повышение среднего чека.

Финансовые показатели также улучшились. Валовая маржа выросла до 35,6%, а скорректированная операционная маржа достигла 9%. Таким образом, Five Below не только увеличивает продажи, но и эффективнее превращает их в прибыль.

Компания открыла 52 новых магазина и завершила квартал с сетью из 2 022 точек. Одновременно руководство повысило прогноз на весь 2026 финансовый год по выручке, прибыли и капитальным расходам.

Samsara (IOT)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Samsara (IOT) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $0,20 на акцию, превысив прогноз на 17,7% и увеличившись на 66,7% год к году. Выручка выросла на 30%, до $508,4 млн., опередив консенсус на 5,2%.

Главным фактором роста остается расширение бизнеса среди крупных клиентов. ARR достиг $2,125 млрд., увеличившись на 30% год к году, а чистый прирост ARR составил $134,1 млн. Особенно важно, что темпы роста этого показателя ускоряются: за последние 12 месяцев прирост достиг 27% против 14% годом ранее.

Количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. увеличилось до 3 605, а их совокупный ARR вырос на 38%, до $1,3 млрд. При этом 96% таких клиентов используют как минимум два продукта Samsara, что создает дополнительные возможности для роста выручки внутри существующей базы.

Компания также продолжает расширять маржу. Операционная прибыль по non-GAAP выросла до $106 млн., а операционная маржа увеличилась с 15% до 21%. Свободный денежный поток достиг $64,7 млн. против $44,2 млн. годом ранее.

Samsara повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год до $2,043–2,047 млрд. Это предполагает рост на 26% и подтверждает, что компания сохраняет высокий темп развития, одновременно улучшая прибыльность.

Zscaler (ZS)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Zscaler (ZS) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка, однако акции компании снизились на 3,5% из-за резкого падения свободного денежного потока. Выручка выросла на 25% год к году, до $898,2 млн., превысив прогноз в $877 млн. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,19 против ожидаемых $1,09, увеличившись на 34%.

Годовой регулярный доход (ARR) достиг $3,77 млрд., прибавив 25%. Скорректированная операционная прибыль составила $218,4 млн., а рентабельность – 24%. При этом свободный денежный поток сократился на 65%, до $60,8 млн., оказавшись ниже прогноза в $66,9 млн.

Прогноз Zscaler на 2027 финансовый год в целом выглядит позитивно. Компания ожидает выручку в диапазоне $3,91–3,94 млрд., операционную прибыль $924–932 млн. и скорректированную прибыль на акцию $4,86–4,90. Все три показателя превышают рыночные ожидания. ARR прогнозируется на уровне $4,40–4,43 млрд., а маржа свободного денежного потока – 23–23,5%.

Jefferies отмечает улучшение эффективности продаж и рекордную продуктивность команды. При этом прогноз менеджмента выглядит осторожным из-за смены руководителей отдела продаж и постепенного масштабирования новых решений в сфере ИИ-безопасности. По мнению аналитиков, после завершения кадровых изменений и ускорения продаж новых продуктов у компании остается потенциал для повышения прогноза.

Lululemon Athletica (LULU)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Lululemon (LULU) столкнулась с самым слабым результатом сопоставимых продаж за всю современную историю компании. Во 2-м квартале 2026 финансового года показатель снизился на 9%, причем в Северной и Южной Америке падение достигло 12%. Международные продажи, которые ранее поддерживали результаты бизнеса, также сократились – на 3%, или на 6% с учетом постоянных валютных курсов.

Общая выручка уменьшилась на 4%, до $2,42 млрд., не дотянув до консенсус-прогноза $2,46 млрд. При этом скорректированная операционная маржа рухнула с 20,7% до 13,2%, что отражает быстрое ухудшение прибыльности. Скорректированная прибыль на акцию без учета возврата тарифов составила $2,06 против $3,10 годом ранее, хотя результат оказался выше ожиданий в $1,79.

Прогноз менеджмента выглядит еще более тревожно. В 3-м квартале компания ожидает падения выручки на 10–11%, а по итогам года – на 5–7%. Прогноз скорректированной прибыли на акцию был снижен до $8,62–8,87.

На этом фоне перед новым CEO Хайди О’Нил стоит крайне сложная задача. Она почти 30 лет работала в Nike и обладает серьезным опытом в разработке продуктов, маркетинге и цифровой торговле. Однако инвесторы уже встретили ее назначение скептически.

Кроме того, давление усиливается конфликтом с основателем Lululemon Чипом Уилсоном. Новому руководителю предстоит быстро предложить стратегию восстановления бизнеса. Учитывая проблемы всего спортивного сектора, включая Nike, Deckers и On Holding, полноценный разворот может потребовать значительного времени.

Planet Labs PBC (PL)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Planet Labs PBC завершила 4-й квартал 2026 финансового года с сильными результатами, чему способствовал рост спроса на спутниковые сервисы. Выручка увеличилась на 41% год к году, до рекордных $86,8 млн. За полный финансовый год показатель вырос на 26%, до $307,7 млн.

При этом чистый убыток за квартал расширился до $152,5 млн. против $35,2 млн. годом ранее. Основной причиной стало переоценочное снижение стоимости варрантов на $122,6 млн. на фоне роста котировок акций. За год убыток составил $246,9 млн. Однако скорректированная EBITDA за финансовый год улучшилась до прибыли $15,5 млн. против убытка $10,6 млн. годом ранее.

Финансовое положение компании также укрепилось. Свободный денежный поток достиг $52,9 млн., а объем денежных средств и краткосрочных инвестиций составил $640,1 млн.

Особенно позитивно выглядит динамика заказов. Backlog вырос с $503,7 млн. до $900,4 млн., а обязательства по оставшимся контрактам увеличились до $852,4 млн. Рост обеспечили многолетние соглашения с государственными и корпоративными клиентами, включая крупный контракт со шведскими вооруженными силами.

На 2027 финансовый год Planet Labs прогнозирует выручку $415–440 млн. и скорректированную EBITDA от $0 до $10 млн. Это указывает на дальнейшее улучшение операционной эффективности.

, Пока капитал уходил в технологии и инфраструктуру ИИ, здравоохранение США заметно отставало от рынка. С конца 2022 года сектор уступает S&P500 почти 70%, а его доля в индексе сократилась примерно вдвое. Однако фундаментальные показатели остаются устойчивыми: крупные компании сохраняют прибыльность и высокий свободный денежный поток, тогда как оценка уже учитывает значительную часть рисков. На Уолл-стрит звучат версии о перспективности новой волны инвестиций в этот сектор. , Мировые рынки, выступления, отчеты, анонсы событий. , Основные фондовые индексы США снижаются в последний час торгов в пятницу, поскольку более сильный, чем ожидалось, августовский отчёт по занятости усилил ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре и лишил рынок импульса, полученного в ходе предыдущей сессии.

Эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 7-13 сентября 2026 года.

Данные по рынку труда США оказались сильнее ожиданий, что первоначально усилило опасения относительно решения ФРС по ставке, которое огласят 16 сентября. Вероятность повышения ставки, по текущим оценкам, снизилась до 58,1%. Это указывает на то, что участники рынка все меньше рассчитывают на ужесточение политики перед выборами. Дональд Трамп 4 сентября впервые публично при новом председателе ФРС заявил о необходимости снижения ставки.

Реакция рынков пока остается сдержанной. Индекс доллара держится около 99 пунктов, S&P500 снизился на 0,42%. Внешний фон также нейтральный, хотя очередная эскалация на Ближнем Востоке вновь подняла нефть выше $90 за баррель.

В среднесрочной перспективе более серьезным фактором становится состояние американских финансов. При госдолге свыше $40 трлн. дальнейшее ослабление фискальной позиции может снижать привлекательность Treasuries. В таком сценарии давление на облигации способно вынудить ФРС активнее поддерживать рынок ликвидностью, что будет способствовать ослаблению доллара и снижению покупательной способности американской валюты.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Kroger (KR), Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Macy’s (M), SailPoint (SAIL), Chewy (CHWY), Jersey Mike’s (JMKE), American Eagle (AEO), Oddity Tech (ODD), Casey’s General Stores (CASY), ServiceTitan (TTAN), GameStop (GME).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 7 по 13 сентября 2026

ServiceTitan (TTAN)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

ServiceTitan (TTAN) разрабатывает облачное программное обеспечение для строительных и сервисных компаний: от управления клиентами и расписанием до расчетов, продаж и работы выездных специалистов. Инвестиционная история компании постепенно выходит за рамки обычного SaaS-бизнеса.

В 1-м квартале 2027 финансового года выручка выросла на 25% год к году, причем доходы, связанные с использованием платформы, увеличились еще быстрее. Вместе с ростом бизнеса ServiceTitan начинает получать больший операционный рычаг. Валовая маржа улучшается, расходы на продажи и управление растут медленнее выручки, а убытки сокращаются.

Именно здесь появляется главный фактор будущего роста – Max AI. ServiceTitan пытается превратить свою платформу из системы, которая просто хранит данные и помогает управлять процессами, в инструмент, который непосредственно участвует в работе бизнеса. ИИ может брать на себя рутинные задачи, обрабатывать обращения клиентов, автоматизировать операции и помогать компаниям эффективнее использовать сотрудников.

Это важный переход и для самой модели монетизации. ServiceTitan все больше зарабатывает не только на количестве пользователей, но и на фактическом использовании сервисов, транзакциях и ИИ-функциях. Такой подход потенциально позволяет увеличивать выручку вместе с активностью клиентов.

Финансовая позиция компании дает ей время для этой трансформации: на балансе было $421,5 млн. денежных средств при отсутствии долга. Руководство также повысило прогноз годовой выручки до $1,135 млрд.

Главный риск – высокая оценка акций и пока еще отрицательная прибыль. Однако если Max AI действительно станет частью ежедневных операций клиентов, ServiceTitan может получить новый источник роста именно в тот момент, когда традиционная SaaS-модель испытывает давление со стороны ИИ.

GameStop (GME)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

GameStop (GME) остается ритейлером видеоигр и товаров для геймеров, но в последние кварталы компания постепенно меняет экономику своего бизнеса. Пока внимание инвесторов приковано к ставке на eBay, внутри самой компании происходит менее заметная, но потенциально более важная трансформация.

Выручка продолжает сокращаться, однако прибыльность заметно улучшается. В 1-м квартале операционная прибыль достигла $143 млн., а свободный денежный поток составил $333 млн. Предварительные результаты 2-го квартала также указывают на дальнейшее улучшение операционной эффективности, несмотря на снижение продаж.

Ключевым направлением становится сегмент Collectibles. Его рост показывает, что GameStop способна постепенно уходить от зависимости исключительно от традиционного рынка видеоигр. Запуск Power Packs добавляет к этому цифровую составляющую – хранение, перепродажу и работу с коллекционными карточками. Здесь потенциальное партнерство с eBay выглядит гораздо логичнее, чем дорогостоящая покупка всей компании.

Именно сделка с eBay остается главным фактором риска. Первоначальная оценка в $55,5 млрд. выглядела чрезмерно масштабной и могла привести к значительному размыванию долей акционеров. Сейчас ставка GameStop на почти 10-процентную долю eBay дает компании возможность добиваться стратегического влияния без необходимости немедленно поглощать весь бизнес.

При этом риск дальнейшего размывания полностью не исчез. После обмена конвертируемого долга число акций увеличилось примерно на 12%, поэтому рост прибыли должен опережать рост количества бумаг.

При текущей структуре активов рынок фактически оценивает основной бизнес GameStop примерно в $2,5 млрд. Если компания сможет стабилизировать нормализованную EBIT около $500 млн., оценка операционного бизнеса выглядит достаточно умеренной.

Поэтому сейчас инвестиционная история GME выглядит интереснее, чем несколько месяцев назад. Риски остаются высокими, особенно из-за капитального распределения и волатильности, но улучшение фундаментальных показателей постепенно создает для акционеров более убедительный запас прочности.

Caseys (CASY)

Дата выхода отчета: 8 сентября 2026.

Casey’s General Stores (CASY) сочетает защитную бизнес-модель с устойчивым органическим ростом. Сеть насчитывает около 2,9 тыс.магазинов в 19 штатах и преимущественно работает в сельских и пригородных районах, где конкуренция за повседневный спрос ниже. Ключевое преимущество компании – сочетание продажи топлива с продуктами и готовой едой, что позволяет использовать трафик автозаправок для увеличения более маржинальных внутримагазинных продаж.

Последние результаты подтверждают эффективность этой модели. В последнем квартале сопоставимые продажи выросли на 5,5%, маржа внутри магазина увеличилась примерно на 120 б.п., а валовая прибыль от топлива – почти на 29%. При этом Casey’s завершила рекордный финансовый 2026 год: EPS вырос на 30,9%, до $19,16. Дивиденд был повышен на 14%, что стало 27-м подряд годом увеличения выплат.

Финансовая политика также поддерживает инвестиционный кейс: сильный баланс сочетается с расширением сети и программой обратного выкупа акций объемом до $1 млрд. На 2027 финансовый год руководство ожидает рост EBITDA на 8–10% и открытие как минимум 120 новых магазинов.

Однако после роста акций примерно на 50% основным риском становится уже не операционная динамика, а оценка. Замедление роста EBITDA относительно 2026 финансового года делает дальнейшее расширение мультипликаторов менее очевидным. Продажа акций CEO скорее выглядит фиксацией прибыли после сильного ралли, чем сигналом ухудшения фундаментальных показателей. Поэтому для долгосрочного инвестора ключевой вопрос сейчас – оправдывает ли ожидаемый рост текущую премию Casey’s.

Chewy (CHWY)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Chewy (CHWY) постепенно превращается из обычного онлайн-ритейлера товаров для животных в более устойчивую платформу с высокой лояльностью клиентов. Компания работает с широким ассортиментом, развивает ветеринарные клиники и расширяет собственные торговые марки, что создает несколько источников будущего роста.

Финансовая динамика подтверждает улучшение качества бизнеса. В 1-м квартале 2026 года выручка увеличилась на 7,7%, до $3,36 млрд., опередив темпы роста рынка товаров для животных. При этом ключевым преимуществом остается Autoship: на этот сегмент приходится 84% продаж, а его объем вырос более чем на 10%. Такая модель обеспечивает предсказуемый повторный спрос и снижает зависимость от разовых покупок.

Одновременно улучшается прибыльность. Скорректированная EBITDA-маржа достигла рекордных 7,5%, увеличившись более чем на 1 п.п. за год. Дополнительный потенциал дают рекламный бизнес, автоматизация складов и увеличение доли медицинских товаров. Однако инвестиции в ветеринарное направление могут временно сдерживать расширение маржи.

Главный аргумент в пользу акций – сочетание роста и оценки. Chewy торгуется примерно на 16x прогнозной прибыли и находится на 46% ниже 52-недельного максимума. При сохранении роста клиентской базы и маржи такая оценка выглядит умеренной. Основной риск – необходимость доказать, что улучшение прибыльности носит устойчивый характер, а не является временным эффектом.

Jersey Mike’s Subs (JMKE)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Jersey Mike’s Subs (JMKE) вышла на публичный рынок с высокой оценкой, что ограничивает потенциал роста акций даже после снижения в первый день торгов. В ходе IPO компания разместила акции по $23, получив оценку собственного капитала около $9,2 млрд. С учетом примерно $1,5 млрд. чистого долга стоимость бизнеса достигает $10,7 млрд.

Финансовые показатели остаются сильными. В 2025 году системные продажи выросли на 13%, до $4,22 млрд., а выручка компании увеличилась до $724 млн. Скорректированная EBITDA составила $327 млн., что отражает высокую маржинальность франчайзинговой модели.

Однако темпы органического роста заметно замедляются. В 1-м полугодии рост сопоставимых продаж составил лишь чуть более 2%, тогда как количество ресторанов увеличилось более чем на 8%. При сохранении текущей динамики и с учетом процентных расходов реалистичная оценка годовой прибыли выглядит достаточно скромно – около $0,20–0,25 на акцию.

Таким образом, даже при улучшении EBITDA оценка остается требовательной. При цене около $23 акции торгуются с крайне высоким мультипликатором к потенциальной прибыли. Дополнительными рисками выступают долговая нагрузка, конкуренция и зависимость от франчайзи.

Снижение котировок примерно на 7% после IPO пока не делает оценку привлекательной.

Core Main (CNM)

Дата выхода отчета: 9 сентября 2026.

Core & Main (CNM) занимает интересную позицию на рынке инфраструктуры США, поставляя продукцию для водоснабжения, водоотведения, ливневой канализации и пожарной защиты. В отличие от более цикличных дистрибьюторов, компания получает поддержку от долгосрочной необходимости модернизации изношенной инфраструктуры, что формирует устойчивую основу для роста.

2025 финансовый год показал, что эта модель продолжает работать даже при неоднородной рыночной динамике. Продажи выросли на 2,8%, а чистая прибыль – на 6,5%. При этом валовая маржа увеличилась до 26,9%, что указывает на улучшение качества выручки и эффективность ценовой политики. Особенно важно, что Core & Main увеличивает присутствие в более перспективных категориях и расширяет географию через новые филиалы и приобретения.

В 1-м квартале 2026 финансового года ситуация стала еще интереснее. Выручка практически не изменилась год к году, однако валовая маржа поднялась до 27,2%, а чистая прибыль выросла на 7,6%. Это означает, что прибыль сейчас растет быстрее продаж – важный признак операционного рычага. Одновременно компания продолжает сокращать чистый долг и активно выкупать акции.

Главный риск – зависимость от строительной активности и муниципальных расходов. Тем не менее инвестиционная история выглядит устойчивой: компания сочетает инфраструктурный спрос, расширение маржи, приобретения и возврат капитала. При сохранении этих тенденций CNM способен продолжить увеличивать прибыль даже без резкого ускорения выручки.

Adobe (ADBE)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Adobe (ADBE) сохраняет устойчивую бизнес-модель, основанную на подписках на профессиональное программное обеспечение для создания контента, работы с документами и цифрового маркетинга. Однако инвестиционный кейс компании заметно изменился: теперь рынок оценивает не только способность Adobe увеличивать выручку, но и ее устойчивость на фоне стремительного развития генеративного ИИ.

Финансовые результаты пока не подтверждают сценарий структурного ухудшения бизнеса. Во 2-м квартале 2026 года выручка достигла рекордных $6,6 млрд., увеличившись на 13% год к году. Операционная маржа при этом составила около 34%, что указывает на сохранение высокой эффективности основной модели. Внедрение ИИ в собственные продукты также позволяет компании адаптироваться к изменению конкурентной среды, хотя пока недостаточно ясно, насколько это компенсирует потенциальную угрозу традиционному программному обеспечению.

Основной риск связан именно с долгосрочной устойчивостью роста. Генеративные модели снижают барьеры для создания изображений и другого цифрового контента, потенциально сокращая потребность части пользователей в специализированных инструментах Adobe. Дополнительное внимание заслуживают перебои в работе сервисов, которые могут негативно влиять на восприятие надежности платформы.

После падения акций на 26% за 12 месяцев оценка выглядит значительно привлекательнее. Однако низкий форвардный P/E сам по себе не гарантирует недооценку: рынок закладывает повышенную неопределенность относительно будущего роста. Поэтому Adobe выглядит скорее контрарной ставкой с привлекательной оценкой, чем очевидной историей роста.

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Oracle (ORCL) сейчас выглядит как одна из самых интересных, но одновременно самых спорных историй в технологическом секторе. Компания получает огромный поток новых заказов, однако рынок пока не уверен, что этот будущий спрос действительно превратится в соответствующую выручку и денежный поток.

Именно здесь находится главный торговый вопрос. Контрактный бэклог Oracle достиг рекордного уровня благодаря крупным соглашениям с компаниями, включая OpenAI. На бумаге это резко улучшает видимость будущего бизнеса. Но инвесторы начинают задаваться другим вопросом: насколько быстро эти обязательства будут превращаться в реальные доходы и смогут ли клиенты финансировать столь масштабное потребление вычислительных мощностей.

Одновременно Oracle агрессивно наращивает инвестиции в инфраструктуру ИИ. Это создает своеобразный разрыв между будущими доходами и текущим денежным потоком. Компания фактически делает ставку на то, что сегодняшние огромные расходы на дата-центры позволят завтра получить значительно больший масштаб бизнеса. Пока же отрицательный свободный денежный поток и рост долга делают эту стратегию особенно чувствительной к стоимости финансирования.

Поэтому реакция акций на изменения ожиданий по ставкам вполне закономерна. Более мягкая позиция ФРС снижает давление на компании с высокой долговой нагрузкой и одновременно поддерживает оценочные мультипликаторы технологического сектора.

При этом около 18x форвардной прибыли акции уже не выглядят экстремально дорогими. Но рынок фактически требует доказательств: бэклог должен превращаться в выручку, а инвестиции – в денежный поток.

Именно эти показатели, скорее всего, определят следующий импульс ORCL. Если конвертация заказов ускорится, текущая оценка может оказаться привлекательной. Если же расходы продолжат расти быстрее монетизации, давление на акции легко возобновится.

Macy’s (M)

Дата выхода отчета: 10 сентября 2026.

Macy’s (M) находится в заметно более сильной позиции, чем год назад, однако после резкого роста акций инвестиционный кейс все больше зависит от оценки. За последний год бумаги прибавили 85,7%, значительно опередив S&P500, что существенно изменило соотношение потенциальной доходности и риска.

Главный сигнал для рынка – возвращение положительной динамики продаж. В 1-м квартале сопоставимые продажи выросли на 3,1%, причем Bloomingdale’s и Bluemercury показали особенно сильные результаты. После отчета менеджмент повысил прогноз на год: теперь ожидается рост comps на 0,5–1,2% против предыдущего диапазона от -0,5% до 0,5%. Именно пересмотр ожиданий, а не абсолютный темп роста, способен оставаться краткосрочным драйвером котировок.

При этом мультипликатор уже заметно расширился. Форвардный P/E вырос примерно с 6x до 10x, но остается значительно ниже уровня широкого рынка и сектора Consumer Discretionary. Это оставляет Macy’s пространство для переоценки, если компания продолжит подтверждать улучшение операционной динамики.

Однако часть позитивного сценария уже заложена в котировки. Прибыльность остается относительно низкой, а чувствительность к потребительским расходам, тарифам и логистическим издержкам создает риск новых разочарований.

В результате Macy’s все еще выглядит недорогой акцией, но после ралли ключевым катализатором становится не сама трансформация бизнеса, а способность следующих отчетов поддерживать повышенные ожидания рынка.

Kroger (KR)

Дата выхода отчета: 11 сентября 2026.

Kroger (KR) представляет собой привлекательную долгосрочную инвестицию для тех, кто делает ставку на стабильность, а не на стремительный рост. Компания работает в защищенном сегменте, генерирует устойчивый денежный поток и предлагает дивидендную доходность около 2,5%, что значительно выше средней по S&P500.

При этом акции в этом году снизились примерно на 9% и находятся недалеко от годовых минимумов. Для инвесторов, сосредоточенных на технологиях и искусственном интеллекте, Kroger может выглядеть не слишком интересным выбором. Однако именно устойчивость бизнеса может стать преимуществом при ухудшении экономической ситуации.

Фундаментальные показатели остаются стабильными. В 1-м квартале финансового года выручка выросла до $46,1 млрд. с $45,1 млрд. годом ранее, а прибыль на акцию увеличилась до $1,58 с $1,49. Это умеренная динамика, но она подтверждает способность компании сохранять рост даже при непростых потребительских условиях.

Дополнительным преимуществом остается привлекательная оценка. Акции торгуются менее чем за 11-кратную прогнозную прибыль, что предполагает достаточно сдержанные ожидания рынка и оставляет пространство для переоценки при улучшении результатов.

Kroger также обладает выраженными защитными свойствами. Во время рецессии потребители могут отказаться от ресторанов и путешествий, но продукты питания остаются базовой статьей расходов.

Компания одновременно развивает цифровые продажи: онлайн-выручка увеличилась на 19%. Это помогает Kroger адаптироваться к изменению потребительских привычек и укреплять позиции в долгосрочной перспективе.

Результаты отчетов эмитентов с 31 августа по 6 сентября 2026

Science Applications International (SAIC)

Отчёт вышел: 31 августа 2026.

SAIC завершила 2-й квартал сильными результатами: скорректированная прибыль на акцию составила $3,01 при выручке $1,88 млрд. Оба показателя заметно превысили ожидания рынка – на 30,3% и 6,8% соответственно. Органическая выручка выросла примерно на 5%, а скорректированная EBITDA достигла $193 млн. при марже 10,3%. Свободный денежный поток составил $131 млн.

Важным показателем стал рост OCG до 9% – почти вдвое выше прошлогоднего уровня. Компания также сохранила более 90% контрактов при повторных тендерах, а доля побед в новых контрактах составила не менее 30%. На фоне сильного первого полугодия SAIC повысила прогноз на весь финансовый год по выручке, EBITDA и EPS. Проект ORBIT, по оценке менеджмента, способен обеспечить $150 млн. ежегодной экономии в течение трех лет. Рынок отреагировал ростом акций, поскольку сильные результаты сопровождались повышением годового прогноза.

Dell (DELL)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Dell Technologies (DELL) завершила 2-й квартал 2027 финансового года значительно сильнее ожиданий рынка. Выручка достигла рекордных $47 млрд., увеличившись на 58% год к году. Скорректированная прибыль на акцию выросла сразу на 203%, до $7,04, заметно превысив прогноз аналитиков в $4,92.

Главным драйвером остается спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Выручка подразделения Infrastructure Solutions Group выросла на 89%, до $31,8 млрд. Продажи AI-оптимизированных серверов удвоились, а традиционные серверы и сетевое оборудование показали еще более высокие темпы роста. Особенно важен рекордный объем заказов – $60,9 млрд., тогда как портфель невыполненных заказов достиг $95 млрд.

При этом рост Dell нельзя связывать исключительно с ИИ. Выручка Client Solutions Group увеличилась на 20%, чему способствовал высокий спрос со стороны корпоративных клиентов.

Компания также повысила годовой прогноз: теперь ожидается выручка около $192 млрд. и скорректированная прибыль на акцию $25,50. Это подтверждает, что нынешний рост имеет не только циклический характер.

Однако после стремительного роста акций на 250% с начала года часть инвесторов фиксирует прибыль. Тем не менее оценка около 26 прибылей выглядит умеренной, учитывая ускорение бизнеса и масштаб спроса на AI-инфраструктуру.

Palo Alto Networks (PANW)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Palo Alto Networks (PANW) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,02 против консенсуса $0,98, а выручка достигла $3,41 млрд. при прогнозе $3,35 млрд. При этом оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) впервые превысили $20 млрд. и составили $21,2 млрд. Годовая выручка выросла на 24%, до $11,5 млрд., а скорректированный свободный денежный поток достиг $4,41 млрд.

Основным источником роста остаются продукты нового поколения в сфере кибербезопасности. Их годовая регулярная выручка (ARR) увеличилась на 63%, до $9,1 млрд. Компания также продолжает переход от традиционного бизнеса сетевых экранов к комплексной платформе, объединяющей сетевую и облачную безопасность, управление идентификацией и наблюдаемость. Дополнительным драйвером становятся решения для защиты от угроз, связанных с ИИ.

Однако сильный квартал не убедил инвесторов. Акции упали, несмотря на превышение прогнозов. Рынок сосредоточился на давлении на валовую маржу, росте затрат и перспективах 2027 финансового года. При высокой оценке компании инвесторам, вероятно, оказалось недостаточно относительно небольшого превышения ожиданий по прибыли и выручке.

Medtronic (MDT)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

Medtronic (MDT) завершила 1-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,45 против прогноза $1,39, а выручка достигла $9,8 млрд. при консенсусе $9,55 млрд. Органическая выручка выросла на 13,7%, хотя примерно $570 млн. прироста пришлось на дополнительную неделю в финансовом календаре. Без этого эффекта компания всё равно назвала квартал сильнейшим почти за восемь лет, не считая пандемийного периода.

Рост оказался достаточно широким. Особенно заметно увеличилась выручка направления Cardiac Ablation Solutions – на 88% по всему миру, тогда как Cardiac Rhythm Management выросло на 15%. Компания также отметила хорошие результаты хирургической робототехники, нейрохирургии, денервации почечных артерий и других перспективных направлений. Спрос остаётся устойчивым, в том числе на процедуры при хронических и тяжёлых заболеваниях.

На фоне сильного начала года Medtronic повысила прогноз органического роста выручки на весь 2027 финансовый год до 7,25–7,75% с прежних 6,75–7,25%.

Акции выросли, поскольку инвесторы позитивно восприняли превышение ожиданий, повышение прогноза и признаки улучшения динамики бизнеса.

Gitlab (GTLB)

Отчёт вышел: 1 сентября 2026.

GitLab (GTLB) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами, заметно превысившими ожидания рынка. Выручка увеличилась на 21% год к году, до $286,3 млн., тогда как аналитики ожидали $273,1 млн. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,24 против прогноза $0,18.

При этом динамика клиентских показателей остаётся сильной. Коэффициент удержания выручки составил 117%, а количество клиентов с ARR выше $100 тыс. выросло на 17%, до 1 571. Дополнительную поддержку бизнесу оказывает расширение платформы на фоне быстрого внедрения ИИ в разработку программного обеспечения. Чистый прирост ARR ускорился более чем на 40%, а RPO увеличился на 16%, до $1,2 млрд.

Однако рост сопровождается определённым ухудшением рентабельности. Скорректированная операционная маржа снизилась до 15% с 17% годом ранее, а свободный денежный поток сократился до $9,8 млн.

Тем не менее, компания улучшила прогноз на весь 2027 финансовый год. GitLab теперь рассчитывает получить $1,129–1,133 млрд. выручки и $0,85–0,87 скорректированной прибыли на акцию.

Акции отреагировали ростом. Инвесторы позитивно оценили превышение ожиданий, ускорение ARR и повышение годового прогноза.

Broadcom (AVGO)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Акции Broadcom (AVGO) снизились после выхода отчета за 3-й квартал 2026 финансового года, несмотря на то, что данные отчета оказались выше ожиданий рынка. Выручка достигла $29,6 млрд. против прогнозируемых $29,2 млрд., а скорректированная прибыль составила $3,32 на акцию вместо ожидаемых $3,21.

При этом операционные показатели компании остаются впечатляющими. В 3-м квартале выручка выросла на 86% год к году, прибыль на акцию по GAAP более чем утроилась – до $2,68. Свободный денежный поток увеличился на 34%, до $13,7 млрд. Однако инвесторы сейчас оценивают не столько прошедший квартал, сколько перспективы дальнейшего роста.

Именно здесь Broadcom столкнулась с проблемой. Глава компании Хок Тан отметил сохраняющийся высокий спрос на специализированные ИИ-ускорители и сетевое оборудование. Выручка от ИИ-полупроводников в 4-м квартале, как ожидается, снова утроится и достигнет $21,7 млрд.

Общая выручка при таком сценарии может составить около $34,8 млрд., однако Уолл-стрит ждала прогноз выше $35 млрд. Поэтому сильный квартальный отчет был фактически нивелирован более слабым прогнозом.

При P/E около 61 и ожидаемом росте прибыли примерно на 60% в год в ближайшие пять лет оценка Broadcom остается оправданной.

Hewlett Packard (HPE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

HPE (HPE) завершила 3-й квартал 2026 финансового года заметно лучше ожиданий Уолл-стрит. Скорректированная прибыль составила $1,11 на акцию против прогноза $0,92, а выручка достигла $12,2 млрд. при ожидаемых $11,93 млрд. Продажи выросли на 34% год к году, а скорректированная прибыль на акцию обновила рекорд компании.

Однако инвесторы встретили результаты без энтузиазма. После публикации отчета акции HPE подешевели. Похоже, рынок решил сосредоточиться не на прошедшем квартале, а на перспективах дальнейшего роста и структуре маржи.

При этом финансовые показатели выглядели очень убедительно. Скорректированная валовая маржа достигла рекордных 40%, операционная прибыль выросла в 2,5 раза, до $2 млрд., а свободный денежный поток составил $958 млн. Нормализованный объем заказов увеличился на 42%, подняв backlog до нового максимума.

Одним из главных драйверов остается спрос на ИИ-инфраструктуру. Клиенты постепенно переходят от тестирования ИИ к полноценному внедрению, что поддерживает продажи серверов, систем хранения и сетевого оборудования.

HPE также повысила прогноз на весь год и представила более сильные ориентиры на 2027 финансовый год. Поэтому падение акций после отчета выглядит скорее отражением высоких ожиданий инвесторов, чем слабости самого бизнеса.

Five Below (FIVE)

Отчёт вышел: 2 сентября 2026.

Five Below (FIVE) отчиталась о результатах за 2-й квартал 2026 финансового года выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $1,68 на акцию против прогноза $1,33, а выручка достигла $1,26 млрд. при ожидаемых $1,21 млрд.

Компания продолжает получать эффект от обновленной стратегии, которая делает ставку на быстрое появление новых трендов, более сильный маркетинг и улучшение покупательского опыта. Сопоставимые продажи увеличились на 14%, показав двузначный рост уже пятый квартал подряд. При этом основным фактором роста остается увеличение посещаемости магазинов, а не повышение среднего чека.

Финансовые показатели также улучшились. Валовая маржа выросла до 35,6%, а скорректированная операционная маржа достигла 9%. Таким образом, Five Below не только увеличивает продажи, но и эффективнее превращает их в прибыль.

Компания открыла 52 новых магазина и завершила квартал с сетью из 2 022 точек. Одновременно руководство повысило прогноз на весь 2026 финансовый год по выручке, прибыли и капитальным расходам.

Samsara (IOT)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Samsara (IOT) завершила 2-й квартал 2027 финансового года с результатами выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль составила $0,20 на акцию, превысив прогноз на 17,7% и увеличившись на 66,7% год к году. Выручка выросла на 30%, до $508,4 млн., опередив консенсус на 5,2%.

Главным фактором роста остается расширение бизнеса среди крупных клиентов. ARR достиг $2,125 млрд., увеличившись на 30% год к году, а чистый прирост ARR составил $134,1 млн. Особенно важно, что темпы роста этого показателя ускоряются: за последние 12 месяцев прирост достиг 27% против 14% годом ранее.

Количество клиентов с ARR свыше $100 тыс. увеличилось до 3 605, а их совокупный ARR вырос на 38%, до $1,3 млрд. При этом 96% таких клиентов используют как минимум два продукта Samsara, что создает дополнительные возможности для роста выручки внутри существующей базы.

Компания также продолжает расширять маржу. Операционная прибыль по non-GAAP выросла до $106 млн., а операционная маржа увеличилась с 15% до 21%. Свободный денежный поток достиг $64,7 млн. против $44,2 млн. годом ранее.

Samsara повысила прогноз по выручке на 2027 финансовый год до $2,043–2,047 млрд. Это предполагает рост на 26% и подтверждает, что компания сохраняет высокий темп развития, одновременно улучшая прибыльность.

Zscaler (ZS)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Zscaler (ZS) завершила 4-й квартал 2026 финансового года с результатами выше ожиданий рынка, однако акции компании снизились на 3,5% из-за резкого падения свободного денежного потока. Выручка выросла на 25% год к году, до $898,2 млн., превысив прогноз в $877 млн. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,19 против ожидаемых $1,09, увеличившись на 34%.

Годовой регулярный доход (ARR) достиг $3,77 млрд., прибавив 25%. Скорректированная операционная прибыль составила $218,4 млн., а рентабельность – 24%. При этом свободный денежный поток сократился на 65%, до $60,8 млн., оказавшись ниже прогноза в $66,9 млн.

Прогноз Zscaler на 2027 финансовый год в целом выглядит позитивно. Компания ожидает выручку в диапазоне $3,91–3,94 млрд., операционную прибыль $924–932 млн. и скорректированную прибыль на акцию $4,86–4,90. Все три показателя превышают рыночные ожидания. ARR прогнозируется на уровне $4,40–4,43 млрд., а маржа свободного денежного потока – 23–23,5%.

Jefferies отмечает улучшение эффективности продаж и рекордную продуктивность команды. При этом прогноз менеджмента выглядит осторожным из-за смены руководителей отдела продаж и постепенного масштабирования новых решений в сфере ИИ-безопасности. По мнению аналитиков, после завершения кадровых изменений и ускорения продаж новых продуктов у компании остается потенциал для повышения прогноза.

Lululemon Athletica (LULU)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Lululemon (LULU) столкнулась с самым слабым результатом сопоставимых продаж за всю современную историю компании. Во 2-м квартале 2026 финансового года показатель снизился на 9%, причем в Северной и Южной Америке падение достигло 12%. Международные продажи, которые ранее поддерживали результаты бизнеса, также сократились – на 3%, или на 6% с учетом постоянных валютных курсов.

Общая выручка уменьшилась на 4%, до $2,42 млрд., не дотянув до консенсус-прогноза $2,46 млрд. При этом скорректированная операционная маржа рухнула с 20,7% до 13,2%, что отражает быстрое ухудшение прибыльности. Скорректированная прибыль на акцию без учета возврата тарифов составила $2,06 против $3,10 годом ранее, хотя результат оказался выше ожиданий в $1,79.

Прогноз менеджмента выглядит еще более тревожно. В 3-м квартале компания ожидает падения выручки на 10–11%, а по итогам года – на 5–7%. Прогноз скорректированной прибыли на акцию был снижен до $8,62–8,87.

На этом фоне перед новым CEO Хайди О’Нил стоит крайне сложная задача. Она почти 30 лет работала в Nike и обладает серьезным опытом в разработке продуктов, маркетинге и цифровой торговле. Однако инвесторы уже встретили ее назначение скептически.

Кроме того, давление усиливается конфликтом с основателем Lululemon Чипом Уилсоном. Новому руководителю предстоит быстро предложить стратегию восстановления бизнеса. Учитывая проблемы всего спортивного сектора, включая Nike, Deckers и On Holding, полноценный разворот может потребовать значительного времени.

Planet Labs PBC (PL)

Отчёт вышел: 3 сентября 2026.

Planet Labs PBC завершила 4-й квартал 2026 финансового года с сильными результатами, чему способствовал рост спроса на спутниковые сервисы. Выручка увеличилась на 41% год к году, до рекордных $86,8 млн. За полный финансовый год показатель вырос на 26%, до $307,7 млн.

При этом чистый убыток за квартал расширился до $152,5 млн. против $35,2 млн. годом ранее. Основной причиной стало переоценочное снижение стоимости варрантов на $122,6 млн. на фоне роста котировок акций. За год убыток составил $246,9 млн. Однако скорректированная EBITDA за финансовый год улучшилась до прибыли $15,5 млн. против убытка $10,6 млн. годом ранее.

Финансовое положение компании также укрепилось. Свободный денежный поток достиг $52,9 млн., а объем денежных средств и краткосрочных инвестиций составил $640,1 млн.

Особенно позитивно выглядит динамика заказов. Backlog вырос с $503,7 млн. до $900,4 млн., а обязательства по оставшимся контрактам увеличились до $852,4 млн. Рост обеспечили многолетние соглашения с государственными и корпоративными клиентами, включая крупный контракт со шведскими вооруженными силами.

На 2027 финансовый год Planet Labs прогнозирует выручку $415–440 млн. и скорректированную EBITDA от $0 до $10 млн. Это указывает на дальнейшее улучшение операционной эффективности.

, Пока капитал уходил в технологии и инфраструктуру ИИ, здравоохранение США заметно отставало от рынка. С конца 2022 года сектор уступает S&P500 почти 70%, а его доля в индексе сократилась примерно вдвое. Однако фундаментальные показатели остаются устойчивыми: крупные компании сохраняют прибыльность и высокий свободный денежный поток, тогда как оценка уже учитывает значительную часть рисков. На Уолл-стрит звучат версии о перспективности новой волны инвестиций в этот сектор. , Мировые рынки, выступления, отчеты, анонсы событий. , Основные фондовые индексы США снижаются в последний час торгов в пятницу, поскольку более сильный, чем ожидалось, августовский отчёт по занятости усилил ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре и лишил рынок импульса, полученного в ходе предыдущей сессии.