Уолл-стрит сопротивляется триллионному буму стейблкоинов
На протяжении многих лет банки в основном наблюдали, как стейблкоины эволюционируют из нишевого криптовалютного продукта в платежную сеть с ежегодным оборотом в десятки триллионов долларов.
Теперь они возвращаются к тому же коллективному подходу, который когда‑то привел к созданию Zelle, делая ставку на то, что совместная инфраструктура — лучший способ не допустить дальнейшего вторжения цифровых долларов в их бизнес. Об этом пишет Bloomberg.
Консорциум крупных кредиторов, включая JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co., недавно представил планы создания общей сети, соединяющей токенизированные банковские депозиты. Это цифровые версии денег, размещенных в коммерческих банках и перемещающихся по платежным рельсам, называемым блокчейном, которые впервые были представлены криптоиндустрией.
Инициатива, которую будет администрировать The Clearing House, знаменует собой наиболее скоординированный на сегодняшний день ответ банковской отрасли США на стейблкоины — криптовалюты, как правило привязанные к доллару США, которые все чаще используются для круглосуточных платежей и расчетов.
Стратегия отражает растущее осознание того, что угроза со стороны стейблкоинов больше не является теоретической. Ранее они в основном использовались в криптоторговле, но теперь все активнее внедряются платежными компаниями и финансовыми институтами, ищущими более быстрые и дешевые способы перемещения денег. Объем транзакций со стейблкоинами вырос в прошлом году на 72% — до примерно 33 трлн долларов, по данным Artemis Analytics, тогда как Bloomberg Intelligence оценивает, что к 2030 году платежные потоки могут превысить 50 трлн долларов.
Очевидный прецедент — Zelle.
Более десяти лет назад банковская отрасль объединила усилия, чтобы противостоять быстро растущим потребительским платежным приложениям, таким как Venmo, создав совместную сеть p2p‑платежей. Запуск занял годы, но сегодня через Zelle ежегодно проходит более 1 трлн долларов платежей, что делает ее одним из крупнейших успехов отрасли в оборонительной стратегии.
Однако смогут ли банки повторить этот успех — далеко не очевидно.
Новая инициатива требует, чтобы десятки конкурентов договорились о технологии, управлении и коммерческих стимулах, в то время как рынок стремительно меняется вокруг них. Финансовая отрасль изобилует консорциумными проектами, которые так и не набрали обороты из‑за конкурирующих приоритетов, замедлявших принятие решений и инвестиции.
«Это те же самые банки, которые объявляют о блокчейн‑проектах уже десять лет», — сказал Алессандро Хатами, управляющий партнер финтех‑консалтинга Pacemakers.io и бывший директор по цифровым платежам Lloyds Bank. «Банки также являются конкурентами друг другу, что делает совместную инфраструктуру действительно сложной задачей».
Продвижение токенизации на Уолл‑стрит происходит на фоне более благоприятного регулирования при администрации президента Дональда Трампа, которая рассматривает привязанные к доллару токены как способ укрепить глобальное доминирование доллара и поддержать спрос на государственный долг.
Закон Genius Act, принятый в прошлом году, создал регуляторную рамку для стейблкоинов, фактически дав старт их массовому внедрению. С тех пор дискуссия сместилась к вопросам рыночной структуры и к тому, следует ли разрешить провайдерам предлагать доходность или вознаграждения — функцию, которая угрожает оттоком депозитов из банков.
«Конкурентная угроза теперь видима и измерима», — сказала Николь Сэндлер, директор по экосистеме в Ubyx — стартапе по клирингу токенизированных денег. По ее словам, банки все чаще видят, как клиенты переводят средства через стейблкоины. «Это давление другого рода по сравнению с абстрактной угрозой в будущем».
Соединение платежных рельсов
Банки экспериментируют с блокчейном уже много лет — как совместно, так и внутри собственных структур. Несколько крупных кредиторов, включая JPMorgan, Citi и Bank of New York Mellon Corp., уже управляют собственными платежными системами на базе блокчейна, предлагающими клиентам круглосуточные платежи.
Хотя эти платформы обеспечивают часть преимуществ стейблкоинов в сочетании с преимуществами денег коммерческих банков — такими как начисление процентов и страхование депозитов, — переводы, как правило, ограничены клиентами конкретного банка. Стейблкоины же можно в целом переводить кому угодно и куда угодно, независимо от того, где открыт счет.
Одной из целей The Clearing House является обеспечение совместимости различных систем цифровых денег, что существенно расширит их охват и масштаб.
«Крайне важно обеспечить совместимость и создать масштабируемые системы, которые упростят процессы для наших клиентов», — сказала Дебопама Сен, руководитель платежного направления в сервисном бизнесе Citigroup. «Многие из них ведут крупные глобальные операции, охватывающие несколько банков».
The Clearing House намерена соединить учреждения, которые в совокупности держат триллионы долларов депозитов и обслуживают десятки миллионов клиентов, — превосходя текущий рынок стейблкоинов как по масштабу, так и по охвату.
«Это ничем не отличается от того, как мы решили внедрить мгновенные платежи в США», — сказал Кристофер Уорд, руководитель корпоративных платежей в Truist Financial Corp. «Собраться вместе, установить правила и создать условия для повсеместности. То же самое происходит и здесь».
The Clearing House находится в выгодном положении для выполнения роли моста благодаря опыту управления отраслевыми сетями и балансированию интересов участников — среди которых общественные банки, региональные кредиторы, глобальные банки и иностранные институты с операциями в США. Запуск инициативы по токенизированным депозитам запланирован на следующий год.
«Это в нашей ДНК», — сказала директор по работе с клиентами The Clearing House Елена Касаль. «Это то, что мы создаем и делаем. У нас уже есть система управления, регулирование и процедуры, что позволяет нам двигаться быстрее».
Наиболее сильный спрос ожидается на оптовые платежи, особенно в сфере казначейства и управления ликвидностью, отметила Касаль. Сеть также может поддерживать токенизированные рынки капитала, предоставляя цифровые деньги для расчетов по токенизированным ценным бумагам.
The Clearing House выбирает технологического поставщика, и сеть будет спроектирована таким образом, чтобы при необходимости поддерживать расчеты в стейблкоинах в будущем, добавила Касаль.
Переполненное поле
Хотя у The Clearing House есть все предпосылки для успеха, ее инициатива выходит на переполненное поле банковских проектов цифровых денег — некоторые из них существуют уже десятилетие. Многие из тех же банков участвуют в параллельных инициативах, что создает риск фрагментации вместо скоординированного движения.
На прошлой неделе платежная сеть Swift сообщила, что более 17 банков готовятся к пилотированию трансграничных токенизированных платежей на ее новом реестре. Отдельно такие компании, как Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG, Bank of America и Banco Santander SA, в конце прошлого года объединились для изучения цифровых денег, похожих на стейблкоины.
Платформы, уже существующие, имеют гораздо больше шансов на успех, чем те, кто пытается построить все с нуля, отметил Маниш Кохли, руководитель глобальных платежных решений HSBC. Инициатива The Clearing House, например, «опирается на существующую инфраструктуру, имеет устоявшееся членство и очень четкий внутренний кейс применения», сказал Кохли. «Риски исполнения значительно ниже».
HSBC также участвует в проекте Swift, инициативе Great British Tokenised Deposit в Великобритании и Project Ensemble в Гонконге.
Хотя у банков есть очевидные преимущества — масштаб и регуляторная легитимность, — недостатком остается медлительность. Иногда — очень большая.
Zelle, например, разрабатывалась несколько лет и по‑настоящему получила импульс лишь благодаря конкуренции со стороны таких сервисов, как Venmo. Даже после того как технология была готова к запуску, участники консорциума спорили о самом названии.
Кроме того, статус действующего игрока на рынке платежей не всегда означает мгновенный успех. PayPal Holdings Inc. запустила свой стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, однако токен не получил широкого распространения. В обращении находится около 2,9 млрд долларов — ничтожная сумма по сравнению с двумя крупнейшими стейблкоинами. Объём Tether (USDT) составляет примерно 184 млрд долларов, а у Circle (USDC) — 73 млрд долларов.
Возможно, это означает, что действующим эмитентам стейблкоинов не стоит дрожать от страха. При этом банки могут позволить себе не быть первопроходцами: многие их крупнейшие и наиболее прибыльные клиенты в сфере платежей не особенно стремятся к программируемому доллару.
«Банки могут казаться медлительными, но как только они начинают двигаться, у них есть огромные ресурсы», — сказала Марике Фламен, сооснователь Currency of Power, консультирующей правительства и финансовые компании по вопросам цифровых денег. «Задача для банков остается в том, чтобы двигаться достаточно быстро с учетом скорости развития этого пространства».
Уолл-стрит сопротивляется триллионному буму стейблкоинов
На протяжении многих лет банки в основном наблюдали, как стейблкоины эволюционируют из нишевого криптовалютного продукта в платежную сеть с ежегодным оборотом в десятки триллионов долларов.
Теперь они возвращаются к тому же коллективному подходу, который когда‑то привел к созданию Zelle, делая ставку на то, что совместная инфраструктура — лучший способ не допустить дальнейшего вторжения цифровых долларов в их бизнес. Об этом пишет Bloomberg.
Консорциум крупных кредиторов, включая JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co., недавно представил планы создания общей сети, соединяющей токенизированные банковские депозиты. Это цифровые версии денег, размещенных в коммерческих банках и перемещающихся по платежным рельсам, называемым блокчейном, которые впервые были представлены криптоиндустрией.
Инициатива, которую будет администрировать The Clearing House, знаменует собой наиболее скоординированный на сегодняшний день ответ банковской отрасли США на стейблкоины — криптовалюты, как правило привязанные к доллару США, которые все чаще используются для круглосуточных платежей и расчетов.
Стратегия отражает растущее осознание того, что угроза со стороны стейблкоинов больше не является теоретической. Ранее они в основном использовались в криптоторговле, но теперь все активнее внедряются платежными компаниями и финансовыми институтами, ищущими более быстрые и дешевые способы перемещения денег. Объем транзакций со стейблкоинами вырос в прошлом году на 72% — до примерно 33 трлн долларов, по данным Artemis Analytics, тогда как Bloomberg Intelligence оценивает, что к 2030 году платежные потоки могут превысить 50 трлн долларов.
Очевидный прецедент — Zelle.
Более десяти лет назад банковская отрасль объединила усилия, чтобы противостоять быстро растущим потребительским платежным приложениям, таким как Venmo, создав совместную сеть p2p‑платежей. Запуск занял годы, но сегодня через Zelle ежегодно проходит более 1 трлн долларов платежей, что делает ее одним из крупнейших успехов отрасли в оборонительной стратегии.
Однако смогут ли банки повторить этот успех — далеко не очевидно.
Новая инициатива требует, чтобы десятки конкурентов договорились о технологии, управлении и коммерческих стимулах, в то время как рынок стремительно меняется вокруг них. Финансовая отрасль изобилует консорциумными проектами, которые так и не набрали обороты из‑за конкурирующих приоритетов, замедлявших принятие решений и инвестиции.
«Это те же самые банки, которые объявляют о блокчейн‑проектах уже десять лет», — сказал Алессандро Хатами, управляющий партнер финтех‑консалтинга Pacemakers.io и бывший директор по цифровым платежам Lloyds Bank. «Банки также являются конкурентами друг другу, что делает совместную инфраструктуру действительно сложной задачей».
Продвижение токенизации на Уолл‑стрит происходит на фоне более благоприятного регулирования при администрации президента Дональда Трампа, которая рассматривает привязанные к доллару токены как способ укрепить глобальное доминирование доллара и поддержать спрос на государственный долг.
Закон Genius Act, принятый в прошлом году, создал регуляторную рамку для стейблкоинов, фактически дав старт их массовому внедрению. С тех пор дискуссия сместилась к вопросам рыночной структуры и к тому, следует ли разрешить провайдерам предлагать доходность или вознаграждения — функцию, которая угрожает оттоком депозитов из банков.
«Конкурентная угроза теперь видима и измерима», — сказала Николь Сэндлер, директор по экосистеме в Ubyx — стартапе по клирингу токенизированных денег. По ее словам, банки все чаще видят, как клиенты переводят средства через стейблкоины. «Это давление другого рода по сравнению с абстрактной угрозой в будущем».
Соединение платежных рельсов
Банки экспериментируют с блокчейном уже много лет — как совместно, так и внутри собственных структур. Несколько крупных кредиторов, включая JPMorgan, Citi и Bank of New York Mellon Corp., уже управляют собственными платежными системами на базе блокчейна, предлагающими клиентам круглосуточные платежи.
Хотя эти платформы обеспечивают часть преимуществ стейблкоинов в сочетании с преимуществами денег коммерческих банков — такими как начисление процентов и страхование депозитов, — переводы, как правило, ограничены клиентами конкретного банка. Стейблкоины же можно в целом переводить кому угодно и куда угодно, независимо от того, где открыт счет.
Одной из целей The Clearing House является обеспечение совместимости различных систем цифровых денег, что существенно расширит их охват и масштаб.
«Крайне важно обеспечить совместимость и создать масштабируемые системы, которые упростят процессы для наших клиентов», — сказала Дебопама Сен, руководитель платежного направления в сервисном бизнесе Citigroup. «Многие из них ведут крупные глобальные операции, охватывающие несколько банков».
The Clearing House намерена соединить учреждения, которые в совокупности держат триллионы долларов депозитов и обслуживают десятки миллионов клиентов, — превосходя текущий рынок стейблкоинов как по масштабу, так и по охвату.
«Это ничем не отличается от того, как мы решили внедрить мгновенные платежи в США», — сказал Кристофер Уорд, руководитель корпоративных платежей в Truist Financial Corp. «Собраться вместе, установить правила и создать условия для повсеместности. То же самое происходит и здесь».
The Clearing House находится в выгодном положении для выполнения роли моста благодаря опыту управления отраслевыми сетями и балансированию интересов участников — среди которых общественные банки, региональные кредиторы, глобальные банки и иностранные институты с операциями в США. Запуск инициативы по токенизированным депозитам запланирован на следующий год.
«Это в нашей ДНК», — сказала директор по работе с клиентами The Clearing House Елена Касаль. «Это то, что мы создаем и делаем. У нас уже есть система управления, регулирование и процедуры, что позволяет нам двигаться быстрее».
Наиболее сильный спрос ожидается на оптовые платежи, особенно в сфере казначейства и управления ликвидностью, отметила Касаль. Сеть также может поддерживать токенизированные рынки капитала, предоставляя цифровые деньги для расчетов по токенизированным ценным бумагам.
The Clearing House выбирает технологического поставщика, и сеть будет спроектирована таким образом, чтобы при необходимости поддерживать расчеты в стейблкоинах в будущем, добавила Касаль.
Переполненное поле
Хотя у The Clearing House есть все предпосылки для успеха, ее инициатива выходит на переполненное поле банковских проектов цифровых денег — некоторые из них существуют уже десятилетие. Многие из тех же банков участвуют в параллельных инициативах, что создает риск фрагментации вместо скоординированного движения.
На прошлой неделе платежная сеть Swift сообщила, что более 17 банков готовятся к пилотированию трансграничных токенизированных платежей на ее новом реестре. Отдельно такие компании, как Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG, Bank of America и Banco Santander SA, в конце прошлого года объединились для изучения цифровых денег, похожих на стейблкоины.
Платформы, уже существующие, имеют гораздо больше шансов на успех, чем те, кто пытается построить все с нуля, отметил Маниш Кохли, руководитель глобальных платежных решений HSBC. Инициатива The Clearing House, например, «опирается на существующую инфраструктуру, имеет устоявшееся членство и очень четкий внутренний кейс применения», сказал Кохли. «Риски исполнения значительно ниже».
HSBC также участвует в проекте Swift, инициативе Great British Tokenised Deposit в Великобритании и Project Ensemble в Гонконге.
Хотя у банков есть очевидные преимущества — масштаб и регуляторная легитимность, — недостатком остается медлительность. Иногда — очень большая.
Zelle, например, разрабатывалась несколько лет и по‑настоящему получила импульс лишь благодаря конкуренции со стороны таких сервисов, как Venmo. Даже после того как технология была готова к запуску, участники консорциума спорили о самом названии.
Кроме того, статус действующего игрока на рынке платежей не всегда означает мгновенный успех. PayPal Holdings Inc. запустила свой стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, однако токен не получил широкого распространения. В обращении находится около 2,9 млрд долларов — ничтожная сумма по сравнению с двумя крупнейшими стейблкоинами. Объём Tether (USDT) составляет примерно 184 млрд долларов, а у Circle (USDC) — 73 млрд долларов.
Возможно, это означает, что действующим эмитентам стейблкоинов не стоит дрожать от страха. При этом банки могут позволить себе не быть первопроходцами: многие их крупнейшие и наиболее прибыльные клиенты в сфере платежей не особенно стремятся к программируемому доллару.
«Банки могут казаться медлительными, но как только они начинают двигаться, у них есть огромные ресурсы», — сказала Марике Фламен, сооснователь Currency of Power, консультирующей правительства и финансовые компании по вопросам цифровых денег. «Задача для банков остается в том, чтобы двигаться достаточно быстро с учетом скорости развития этого пространства».
Уолл-стрит сопротивляется триллионному буму стейблкоинов
На протяжении многих лет банки в основном наблюдали, как стейблкоины эволюционируют из нишевого криптовалютного продукта в платежную сеть с ежегодным оборотом в десятки триллионов долларов.
Теперь они возвращаются к тому же коллективному подходу, который когда‑то привел к созданию Zelle, делая ставку на то, что совместная инфраструктура — лучший способ не допустить дальнейшего вторжения цифровых долларов в их бизнес. Об этом пишет Bloomberg.
Консорциум крупных кредиторов, включая JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co., недавно представил планы создания общей сети, соединяющей токенизированные банковские депозиты. Это цифровые версии денег, размещенных в коммерческих банках и перемещающихся по платежным рельсам, называемым блокчейном, которые впервые были представлены криптоиндустрией.
Инициатива, которую будет администрировать The Clearing House, знаменует собой наиболее скоординированный на сегодняшний день ответ банковской отрасли США на стейблкоины — криптовалюты, как правило привязанные к доллару США, которые все чаще используются для круглосуточных платежей и расчетов.
Стратегия отражает растущее осознание того, что угроза со стороны стейблкоинов больше не является теоретической. Ранее они в основном использовались в криптоторговле, но теперь все активнее внедряются платежными компаниями и финансовыми институтами, ищущими более быстрые и дешевые способы перемещения денег. Объем транзакций со стейблкоинами вырос в прошлом году на 72% — до примерно 33 трлн долларов, по данным Artemis Analytics, тогда как Bloomberg Intelligence оценивает, что к 2030 году платежные потоки могут превысить 50 трлн долларов.
Очевидный прецедент — Zelle.
Более десяти лет назад банковская отрасль объединила усилия, чтобы противостоять быстро растущим потребительским платежным приложениям, таким как Venmo, создав совместную сеть p2p‑платежей. Запуск занял годы, но сегодня через Zelle ежегодно проходит более 1 трлн долларов платежей, что делает ее одним из крупнейших успехов отрасли в оборонительной стратегии.
Однако смогут ли банки повторить этот успех — далеко не очевидно.
Новая инициатива требует, чтобы десятки конкурентов договорились о технологии, управлении и коммерческих стимулах, в то время как рынок стремительно меняется вокруг них. Финансовая отрасль изобилует консорциумными проектами, которые так и не набрали обороты из‑за конкурирующих приоритетов, замедлявших принятие решений и инвестиции.
«Это те же самые банки, которые объявляют о блокчейн‑проектах уже десять лет», — сказал Алессандро Хатами, управляющий партнер финтех‑консалтинга Pacemakers.io и бывший директор по цифровым платежам Lloyds Bank. «Банки также являются конкурентами друг другу, что делает совместную инфраструктуру действительно сложной задачей».
Продвижение токенизации на Уолл‑стрит происходит на фоне более благоприятного регулирования при администрации президента Дональда Трампа, которая рассматривает привязанные к доллару токены как способ укрепить глобальное доминирование доллара и поддержать спрос на государственный долг.
Закон Genius Act, принятый в прошлом году, создал регуляторную рамку для стейблкоинов, фактически дав старт их массовому внедрению. С тех пор дискуссия сместилась к вопросам рыночной структуры и к тому, следует ли разрешить провайдерам предлагать доходность или вознаграждения — функцию, которая угрожает оттоком депозитов из банков.
«Конкурентная угроза теперь видима и измерима», — сказала Николь Сэндлер, директор по экосистеме в Ubyx — стартапе по клирингу токенизированных денег. По ее словам, банки все чаще видят, как клиенты переводят средства через стейблкоины. «Это давление другого рода по сравнению с абстрактной угрозой в будущем».
Соединение платежных рельсов
Банки экспериментируют с блокчейном уже много лет — как совместно, так и внутри собственных структур. Несколько крупных кредиторов, включая JPMorgan, Citi и Bank of New York Mellon Corp., уже управляют собственными платежными системами на базе блокчейна, предлагающими клиентам круглосуточные платежи.
Хотя эти платформы обеспечивают часть преимуществ стейблкоинов в сочетании с преимуществами денег коммерческих банков — такими как начисление процентов и страхование депозитов, — переводы, как правило, ограничены клиентами конкретного банка. Стейблкоины же можно в целом переводить кому угодно и куда угодно, независимо от того, где открыт счет.
Одной из целей The Clearing House является обеспечение совместимости различных систем цифровых денег, что существенно расширит их охват и масштаб.
«Крайне важно обеспечить совместимость и создать масштабируемые системы, которые упростят процессы для наших клиентов», — сказала Дебопама Сен, руководитель платежного направления в сервисном бизнесе Citigroup. «Многие из них ведут крупные глобальные операции, охватывающие несколько банков».
The Clearing House намерена соединить учреждения, которые в совокупности держат триллионы долларов депозитов и обслуживают десятки миллионов клиентов, — превосходя текущий рынок стейблкоинов как по масштабу, так и по охвату.
«Это ничем не отличается от того, как мы решили внедрить мгновенные платежи в США», — сказал Кристофер Уорд, руководитель корпоративных платежей в Truist Financial Corp. «Собраться вместе, установить правила и создать условия для повсеместности. То же самое происходит и здесь».
The Clearing House находится в выгодном положении для выполнения роли моста благодаря опыту управления отраслевыми сетями и балансированию интересов участников — среди которых общественные банки, региональные кредиторы, глобальные банки и иностранные институты с операциями в США. Запуск инициативы по токенизированным депозитам запланирован на следующий год.
«Это в нашей ДНК», — сказала директор по работе с клиентами The Clearing House Елена Касаль. «Это то, что мы создаем и делаем. У нас уже есть система управления, регулирование и процедуры, что позволяет нам двигаться быстрее».
Наиболее сильный спрос ожидается на оптовые платежи, особенно в сфере казначейства и управления ликвидностью, отметила Касаль. Сеть также может поддерживать токенизированные рынки капитала, предоставляя цифровые деньги для расчетов по токенизированным ценным бумагам.
The Clearing House выбирает технологического поставщика, и сеть будет спроектирована таким образом, чтобы при необходимости поддерживать расчеты в стейблкоинах в будущем, добавила Касаль.
Переполненное поле
Хотя у The Clearing House есть все предпосылки для успеха, ее инициатива выходит на переполненное поле банковских проектов цифровых денег — некоторые из них существуют уже десятилетие. Многие из тех же банков участвуют в параллельных инициативах, что создает риск фрагментации вместо скоординированного движения.
На прошлой неделе платежная сеть Swift сообщила, что более 17 банков готовятся к пилотированию трансграничных токенизированных платежей на ее новом реестре. Отдельно такие компании, как Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG, Bank of America и Banco Santander SA, в конце прошлого года объединились для изучения цифровых денег, похожих на стейблкоины.
Платформы, уже существующие, имеют гораздо больше шансов на успех, чем те, кто пытается построить все с нуля, отметил Маниш Кохли, руководитель глобальных платежных решений HSBC. Инициатива The Clearing House, например, «опирается на существующую инфраструктуру, имеет устоявшееся членство и очень четкий внутренний кейс применения», сказал Кохли. «Риски исполнения значительно ниже».
HSBC также участвует в проекте Swift, инициативе Great British Tokenised Deposit в Великобритании и Project Ensemble в Гонконге.
Хотя у банков есть очевидные преимущества — масштаб и регуляторная легитимность, — недостатком остается медлительность. Иногда — очень большая.
Zelle, например, разрабатывалась несколько лет и по‑настоящему получила импульс лишь благодаря конкуренции со стороны таких сервисов, как Venmo. Даже после того как технология была готова к запуску, участники консорциума спорили о самом названии.
Кроме того, статус действующего игрока на рынке платежей не всегда означает мгновенный успех. PayPal Holdings Inc. запустила свой стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, однако токен не получил широкого распространения. В обращении находится около 2,9 млрд долларов — ничтожная сумма по сравнению с двумя крупнейшими стейблкоинами. Объём Tether (USDT) составляет примерно 184 млрд долларов, а у Circle (USDC) — 73 млрд долларов.
Возможно, это означает, что действующим эмитентам стейблкоинов не стоит дрожать от страха. При этом банки могут позволить себе не быть первопроходцами: многие их крупнейшие и наиболее прибыльные клиенты в сфере платежей не особенно стремятся к программируемому доллару.
«Банки могут казаться медлительными, но как только они начинают двигаться, у них есть огромные ресурсы», — сказала Марике Фламен, сооснователь Currency of Power, консультирующей правительства и финансовые компании по вопросам цифровых денег. «Задача для банков остается в том, чтобы двигаться достаточно быстро с учетом скорости развития этого пространства».
Уолл-стрит сопротивляется триллионному буму стейблкоинов
На протяжении многих лет банки в основном наблюдали, как стейблкоины эволюционируют из нишевого криптовалютного продукта в платежную сеть с ежегодным оборотом в десятки триллионов долларов.
Теперь они возвращаются к тому же коллективному подходу, который когда‑то привел к созданию Zelle, делая ставку на то, что совместная инфраструктура — лучший способ не допустить дальнейшего вторжения цифровых долларов в их бизнес. Об этом пишет Bloomberg.
Консорциум крупных кредиторов, включая JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co., недавно представил планы создания общей сети, соединяющей токенизированные банковские депозиты. Это цифровые версии денег, размещенных в коммерческих банках и перемещающихся по платежным рельсам, называемым блокчейном, которые впервые были представлены криптоиндустрией.
Инициатива, которую будет администрировать The Clearing House, знаменует собой наиболее скоординированный на сегодняшний день ответ банковской отрасли США на стейблкоины — криптовалюты, как правило привязанные к доллару США, которые все чаще используются для круглосуточных платежей и расчетов.
Стратегия отражает растущее осознание того, что угроза со стороны стейблкоинов больше не является теоретической. Ранее они в основном использовались в криптоторговле, но теперь все активнее внедряются платежными компаниями и финансовыми институтами, ищущими более быстрые и дешевые способы перемещения денег. Объем транзакций со стейблкоинами вырос в прошлом году на 72% — до примерно 33 трлн долларов, по данным Artemis Analytics, тогда как Bloomberg Intelligence оценивает, что к 2030 году платежные потоки могут превысить 50 трлн долларов.
Очевидный прецедент — Zelle.
Более десяти лет назад банковская отрасль объединила усилия, чтобы противостоять быстро растущим потребительским платежным приложениям, таким как Venmo, создав совместную сеть p2p‑платежей. Запуск занял годы, но сегодня через Zelle ежегодно проходит более 1 трлн долларов платежей, что делает ее одним из крупнейших успехов отрасли в оборонительной стратегии.
Однако смогут ли банки повторить этот успех — далеко не очевидно.
Новая инициатива требует, чтобы десятки конкурентов договорились о технологии, управлении и коммерческих стимулах, в то время как рынок стремительно меняется вокруг них. Финансовая отрасль изобилует консорциумными проектами, которые так и не набрали обороты из‑за конкурирующих приоритетов, замедлявших принятие решений и инвестиции.
«Это те же самые банки, которые объявляют о блокчейн‑проектах уже десять лет», — сказал Алессандро Хатами, управляющий партнер финтех‑консалтинга Pacemakers.io и бывший директор по цифровым платежам Lloyds Bank. «Банки также являются конкурентами друг другу, что делает совместную инфраструктуру действительно сложной задачей».
Продвижение токенизации на Уолл‑стрит происходит на фоне более благоприятного регулирования при администрации президента Дональда Трампа, которая рассматривает привязанные к доллару токены как способ укрепить глобальное доминирование доллара и поддержать спрос на государственный долг.
Закон Genius Act, принятый в прошлом году, создал регуляторную рамку для стейблкоинов, фактически дав старт их массовому внедрению. С тех пор дискуссия сместилась к вопросам рыночной структуры и к тому, следует ли разрешить провайдерам предлагать доходность или вознаграждения — функцию, которая угрожает оттоком депозитов из банков.
«Конкурентная угроза теперь видима и измерима», — сказала Николь Сэндлер, директор по экосистеме в Ubyx — стартапе по клирингу токенизированных денег. По ее словам, банки все чаще видят, как клиенты переводят средства через стейблкоины. «Это давление другого рода по сравнению с абстрактной угрозой в будущем».
Соединение платежных рельсов
Банки экспериментируют с блокчейном уже много лет — как совместно, так и внутри собственных структур. Несколько крупных кредиторов, включая JPMorgan, Citi и Bank of New York Mellon Corp., уже управляют собственными платежными системами на базе блокчейна, предлагающими клиентам круглосуточные платежи.
Хотя эти платформы обеспечивают часть преимуществ стейблкоинов в сочетании с преимуществами денег коммерческих банков — такими как начисление процентов и страхование депозитов, — переводы, как правило, ограничены клиентами конкретного банка. Стейблкоины же можно в целом переводить кому угодно и куда угодно, независимо от того, где открыт счет.
Одной из целей The Clearing House является обеспечение совместимости различных систем цифровых денег, что существенно расширит их охват и масштаб.
«Крайне важно обеспечить совместимость и создать масштабируемые системы, которые упростят процессы для наших клиентов», — сказала Дебопама Сен, руководитель платежного направления в сервисном бизнесе Citigroup. «Многие из них ведут крупные глобальные операции, охватывающие несколько банков».
The Clearing House намерена соединить учреждения, которые в совокупности держат триллионы долларов депозитов и обслуживают десятки миллионов клиентов, — превосходя текущий рынок стейблкоинов как по масштабу, так и по охвату.
«Это ничем не отличается от того, как мы решили внедрить мгновенные платежи в США», — сказал Кристофер Уорд, руководитель корпоративных платежей в Truist Financial Corp. «Собраться вместе, установить правила и создать условия для повсеместности. То же самое происходит и здесь».
The Clearing House находится в выгодном положении для выполнения роли моста благодаря опыту управления отраслевыми сетями и балансированию интересов участников — среди которых общественные банки, региональные кредиторы, глобальные банки и иностранные институты с операциями в США. Запуск инициативы по токенизированным депозитам запланирован на следующий год.
«Это в нашей ДНК», — сказала директор по работе с клиентами The Clearing House Елена Касаль. «Это то, что мы создаем и делаем. У нас уже есть система управления, регулирование и процедуры, что позволяет нам двигаться быстрее».
Наиболее сильный спрос ожидается на оптовые платежи, особенно в сфере казначейства и управления ликвидностью, отметила Касаль. Сеть также может поддерживать токенизированные рынки капитала, предоставляя цифровые деньги для расчетов по токенизированным ценным бумагам.
The Clearing House выбирает технологического поставщика, и сеть будет спроектирована таким образом, чтобы при необходимости поддерживать расчеты в стейблкоинах в будущем, добавила Касаль.
Переполненное поле
Хотя у The Clearing House есть все предпосылки для успеха, ее инициатива выходит на переполненное поле банковских проектов цифровых денег — некоторые из них существуют уже десятилетие. Многие из тех же банков участвуют в параллельных инициативах, что создает риск фрагментации вместо скоординированного движения.
На прошлой неделе платежная сеть Swift сообщила, что более 17 банков готовятся к пилотированию трансграничных токенизированных платежей на ее новом реестре. Отдельно такие компании, как Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG, Bank of America и Banco Santander SA, в конце прошлого года объединились для изучения цифровых денег, похожих на стейблкоины.
Платформы, уже существующие, имеют гораздо больше шансов на успех, чем те, кто пытается построить все с нуля, отметил Маниш Кохли, руководитель глобальных платежных решений HSBC. Инициатива The Clearing House, например, «опирается на существующую инфраструктуру, имеет устоявшееся членство и очень четкий внутренний кейс применения», сказал Кохли. «Риски исполнения значительно ниже».
HSBC также участвует в проекте Swift, инициативе Great British Tokenised Deposit в Великобритании и Project Ensemble в Гонконге.
Хотя у банков есть очевидные преимущества — масштаб и регуляторная легитимность, — недостатком остается медлительность. Иногда — очень большая.
Zelle, например, разрабатывалась несколько лет и по‑настоящему получила импульс лишь благодаря конкуренции со стороны таких сервисов, как Venmo. Даже после того как технология была готова к запуску, участники консорциума спорили о самом названии.
Кроме того, статус действующего игрока на рынке платежей не всегда означает мгновенный успех. PayPal Holdings Inc. запустила свой стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, однако токен не получил широкого распространения. В обращении находится около 2,9 млрд долларов — ничтожная сумма по сравнению с двумя крупнейшими стейблкоинами. Объём Tether (USDT) составляет примерно 184 млрд долларов, а у Circle (USDC) — 73 млрд долларов.
Возможно, это означает, что действующим эмитентам стейблкоинов не стоит дрожать от страха. При этом банки могут позволить себе не быть первопроходцами: многие их крупнейшие и наиболее прибыльные клиенты в сфере платежей не особенно стремятся к программируемому доллару.
«Банки могут казаться медлительными, но как только они начинают двигаться, у них есть огромные ресурсы», — сказала Марике Фламен, сооснователь Currency of Power, консультирующей правительства и финансовые компании по вопросам цифровых денег. «Задача для банков остается в том, чтобы двигаться достаточно быстро с учетом скорости развития этого пространства».
